电力及公用事业行业周报（24WK47）：10月用电同增4.3%，25年广东电力交易发布

本周行情回顾

• 电力板块走势优于大盘，公用事业板块下跌0.47%，电力板块下跌0.59%。
• 电力子板块中，光伏发电下跌1.99%，风力发电下跌1.41%，火力发电下跌1.14%，水力发电上涨0.27%。
• 个股方面，广安爱众、山高环能涨幅居前，ST聆达、新筑股份跌幅居前。

本周专题

• 云南省公布第三批新能源开发规模4.05GW，风电指标超过光伏。
• 国家能源局10月核发绿证12.32亿个，风电占比最大，为43.01%。
• 2025年电煤中长期合同政策调整，发电企业签约量要求提高，引入"基准价+浮动价"模式。
• 广东省发布2025年电力市场交易通知，售电规模扩大，电价采用"基准价+上下浮动"原则。

行业观点

• 用电量：1-10月全社会用电量同比增长7.6%，10月用电量同比增长4.3%。
• 发电量：1-10月全国发电量同比增长5.2%，水电、风电、光伏发电量表现优异。
• 新增装机容量：全国新增装机增速放缓，风光占比扩大至超八成。

投资建议

• 绿电：推荐三峡能源、福能股份，谨慎推荐中绿电、龙源电力、浙江新能。
• 火电：推荐申能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力。
• 水电：推荐长江电力，谨慎推荐国投电力、川投能源。
• 核电：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。

风险提示

• 宏观经济波动、电力市场化改革推进不及预期、新能源竞争激烈、降水量不及预期。