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财政收入边际改善
- 1-10月全国一般公共预算收入同比下降1.3%，但10月当月同比增长5.49%，其中税收收入同比增长1.8%（年内首次正增长），证券交易印花税增长1.53倍。
- 1-10月非税收入增速15.3%，税收收入增速-4.5%。
- 1-10月一般公共预算支出同比增长2.70%，社会保障和就业支出增长5.10%，教育支出增长1.10%。
- 1-10月政府性基金预算收入同比下降19%，其中国有土地使用权出让收入下降22.9%。
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青年失业率边际改善，但还维持高位
- 10月份16-24岁城镇青年失业率下降至17.1%（环比下降0.5个百分点），但25-29岁城镇青年失业率上升至6.8%（环比上升0.1个百分点）。
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11月LPR保持不变
- 1年期和5年期以上LPR分别为3.10%和3.60%，符合市场预期。
- 未来降息降准仍有空间以应对外部环境不确定性。
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市值管理指引利好破净股
- 证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，要求长期破净公司披露估值提升计划，短期关注红利板块。
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经济发展有利条件和支撑因素
- 发改委表示，数字经济、先进制造业与实体经济融合，新质生产力将形成新的增长点。
- “十四五”规划重大任务和改革举措将全面落地，政策储备充足，宏观政策将支撑经济平稳发展。
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美国经济数据好于预期，降息节奏将放缓
- 美国首次申请失业救济人数低于预期，成屋销售和价格数据强劲，美联储官员呼吁谨慎降息。
- 美国库存房屋环比增长0.7%，同比增长19.1%，销售速度需4.2个月售出。
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配置建议
- 短期关注券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块，等待反弹。
- 中期关注基建、电力、破净央企国企、困境反转的光伏、锂电、医药等板块。
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市场回顾与资金跟踪
- 上周主要指数下跌，沪深两市日均成交额环比下降22%。
- 行业方面，商贸零售、轻工制造、纺织服装表现较好，食品饮料、消费服务、综合金融表现较差。
- 融资余额周增加81亿元，增速放缓。
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估值跟踪
- 申万A股市盈率17.31倍，处于近10年历史39.2%分位数。
- 申万300市盈率15.69倍，处于2014年以来52.8%分位数。
- 申万创业板市盈率35.32倍，处于2014年以来16.6%分位数。
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市场情绪
- 申万全A预期收益率与10年国债收益率差值3.69%，处于历史88.7%分位数。
- 换手率数据未详细展开。
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风险提示
