周度观点
本周双焦盘面震荡运行，焦煤现货价格疲软，焦炭三轮提降落地，港口现货走势偏弱。矿山和洗煤厂开工率环比上升，中蒙口岸通关车数持续高增，焦煤过剩问题仍较严重。下游焦化厂少量增加采购，但焦煤现货价格未止跌，导致矿山库存高位累积。部分地区环保限产解除，焦炭产量环比回升。焦煤持续让利，焦化利润高位维稳，焦炭减产驱动不足。钢厂盈利承压，铁水产量维稳，双焦刚性需求有支撑。冬储预计12月初开启，但市场对今年冬储偏悲观。焦煤基差走弱，部分煤种投机需求释放。
数据概览
- 价格利润及价差：双焦盘面震荡，焦煤现货疲软，焦炭港口现货偏弱。
- 焦煤供应与库存：矿山和洗煤厂开工率上升，内煤供应压力大；中蒙口岸通关车数高增，口岸库存压力高；下游焦化厂少量采购，矿山库存高位累积。Mysteel统计显示，炼焦煤矿山核定产能利用率90.9%，环比增1.2%；原煤日均产量204.9万吨，环比增2.6万吨；精煤日均产量79.6万吨，环比增0.6万吨。洗煤厂开工率68.82%，环比增0.52%；原煤库存268.67万吨，环比增20.28万吨；精煤库存199.58万吨，环比增0.42万吨。港口进口焦煤库存851.11万吨，环比增5.23万吨。
- 焦炭供应与库存：部分地区环保限产解除，焦炭产量环比回升。焦煤让利，焦化利润高位维稳，焦炭减产驱动不足。Mysteel统计显示，钢厂焦炭日均产量46.78万吨，环比减0.08万吨；产能利用率86.37%，环比减0.15%。焦炭库存595.64万吨，环比增16.62万吨。独立焦企产能利用率73.68%，环比增0.53%；焦炭日均产量66.62万吨，环比增0.48万吨。港口焦炭库存205.78万吨，环比增5.28万吨。
- 钢材产量与库存：钢厂盈利承压，铁水产量维稳，双焦刚性需求有支撑。冬储预计12月初开启，市场偏悲观。Mysteel调研显示，高炉开工率81.93%，环比减0.15个百分点；炼铁产能利用率88.53%，环比减0.05个百分点；钢厂盈利率54.55%，环比减3.03个百分点；日均铁水产量235.8万吨，环比减0.14万吨。
- 煤焦进出口：无具体数据。
研究结论
焦煤过剩矛盾短期内难以解决，双焦仍是掣肘钢材走势核心因素。焦煤基差走弱，部分煤种投机需求释放。市场关注后续冬储需求释放，低估值下焦煤冬储对盘面有支撑作用，但下游现金流吃紧，冬储预期无法真正拉动双焦需求。整体来看，双焦上下空间均有限，短期内震荡看待，建议观望。
