聚酯市场周报：地缘风险逻辑主导 成本支撑聚酯上行

「2024.11.22」 聚酯市场周报 地缘风险逻辑主导成本支撑聚酯上行 助理研究员：张宗珺 期货从业资格号F03122124 期货投资咨询从业证书Z0021307 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况4、期权市场 本报告数据来源：WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 01 周度要点小节 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 宏观：美国公布成屋销售总数年化数据，较上月大幅回升，创近五个月新高，同时周 加息预期放缓，美元走强对油价形成压力，地缘风险成为近期交易主逻辑，市场也开始关注欧佩克+是否会在12月会议上做出再次延长减产时间的决定，油价破位下行压力暂时得到缓解，考虑到地缘不确定性，周线处于关键位置，整体供需面保持趋势性转弱，预计油价在低位区间震荡。 度失业申请人数也降低至新低水平，美国经济的韧性扰动美元指数和美债利率震荡走强，据CME“美联储观察”12月降息25个基点的概率下降至52%。 国际 基本面：周度美国原油日均产量减少20万桶至1320万桶/日，美国原油开工率90.2%， 原油 前值91.4%。美国周度数据显示原油库存+54.5万桶，汽油库存+205.4万桶。地缘：乌克兰与俄罗斯互射导弹，欧盟称俄罗斯洲际导弹发射“将标志着局势明显升级”，而俄罗斯对美国在波兰的导弹基地的行为被视为对北约的威胁。供应方面，周内PX产量为80.88%。周内PX产量为73.66万吨，环比+3.46%。国内PX周均 观点：PX供应将环比上升，PTA装置降负装置恢复，PX供需双增，整体变动不大，原料端油价区间震荡，整体运行偏弱，短期PX跟随成本端主逻辑。 产能利用率87.83%，环比+2.94%。周内福建联合和大榭石化检修，福海创装置负荷恢复。 PX 需求方面，周内PTA产量为139.37万吨，较上周-2.59万吨，较去年同期+17.15万吨。国内PTA周均产能利用率至81.03%，环比-1.52%，同比+6.67%。加工差：截至11月20日，PX-N平均191.69美元/吨，环比上涨28.17美元/吨，PX-M平均79.07美元/吨，环比-0.3美元/吨。 4 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内PTA产量为139.37万吨，较上周-2.59万吨，较去年同期+17.15万吨。国内PTA周均产能利用率至81.03%，环比-1.52%，同比+6.67%。需求方面，周内聚酯行业周度148.14吨，较上周-0.88万吨，环比跌0.59%。中国聚酯行业周度平均产能利用率87.57%，较上周-0.74%。 观点：PTA多部降负以及停车装置计划恢复，聚酯开工预计环比上升，短期PTA自身供需边际转弱，期价预计跟随成本端震荡运行。 PTA 库存方面，PTA工厂库存在3.72天，较上周-0.13天，较同期-1.37天，聚酯工厂PTA原料库存在8天，较上周持平，较同期+0.81天。装置计划，周内，逸盛新材料降负，福海创提负中。下周福海创、仪征化纤、逸盛新材料计划提负，东营威联计划重启供应方面，乙二醇装置周度产量在39.63万吨，较上周提2.15%。乙二醇总产能利 观点：成本端区间震荡运行，乙二醇整体产量稳中上升，但聚酯需求基数偏大，短期乙二醇供需结构不弱，港口库存低位，预计乙二醇震荡偏强。 用率66.29%，环比+1.29%。 MEG 需求方面，周内聚酯行业周度148.14吨，较上周-0.88万吨，环比跌0.59%。聚酯行业周度平均产能利用率87.57%，较上周-0.74%。库存方面，截至11月21日，华东主港地区MEG港口库存总量56.02万吨，较周一降低1.31万吨。 5 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内涤纶短纤产量为15.46万吨，环比增加0.06万吨，增幅为0.39%； 观点：成本端支撑偏弱，下游逢低价备货以刚需 产能利用率平均值为75.92%，环比增加0.29%。 为主，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。 需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为50.50%，较上期下滑0.18%。纯涤纱 PF 行业平均开工率在78.08%，环比下跌0.38%。库存方面，截至11月21日，中国涤纶短纤工厂权益库存12.83天，较上期下降0.09天，纯涤纱原料备货平均8.86天，较上期下降0.04天。供应方面，周内聚酯瓶片产量为33.99万吨，较上周减少0.27万吨，降幅0.79%。 观点：瓶片供应压力仍然偏大。下游需求维持逢低补货，瓶片累库压力较大，聚酯瓶片净出口探底回升，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。 国内聚酯瓶片产能利用率周均值为81.62%，较上周下滑0.65个百分点。 PR 出口方面，2024年10月中国聚酯瓶片出口47.19万吨，较上月增加3.66万吨，或+8.41%。产能方面，新装置方面，兴业塑化75万吨/年新装置存投产预期。百宏薄膜及瓶片装置周内检修，下周计划重启。 6 02 期现市场 「期现市场」-本周PX期价上涨，基差下跌 截至2024年11月21日，期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX)为6840元/吨，较11月14日上涨142元/吨，增幅2.12%。 截至2024年11月21日，PX基差为460元/吨，较11月14日减少142元/吨,降幅23.59%。 图PX期价走势（元/吨）图PX基差走势（元/吨） 10000 9500 9000 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) 1000 PX基差 800 600 8500 400 8000 200 7500 7000 0 -200 6500 -400 8 「期现市场」-本周PTA期价上涨，基差上涨 截至2024年11月21日，期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA)为4874元/吨，较11月14日上涨40元/吨，增幅0.83%。 截至2024年11月21日，PTA基差为-74元/吨，较11月14日减少15元/吨，降幅25.42%。 图PTA期价走势（元/吨）图PTA基差走势（元/吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸… 800 市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区-期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 -200 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 9 「期现市场」-本周乙二醇期价上涨，基差上涨 截至2024年11月21日，期货收盘价(活跃):乙二醇(EG)为4586元/吨，较11月14日上涨30元/吨，增幅0.66%。 截至2024年11月21日，乙二醇基差为44元/吨，较11月14日增加10元/吨,增幅29.41%。 图MEG期价走势（元/吨）图MEG基差走势（元/吨） 5500 5000 期货收盘价(活跃):乙二醇(EG) 100 乙二醇基差 50 0 4500 4000 -50 -100 3500 -150 3000 -200 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 10 「期现市场」-本周瓶片期价上涨，基差下跌 截至2024年11月21日，期货收盘价(活跃:成交量):瓶片为6216元/吨，较11月14日上涨52元/吨，增幅0.84%。截至2024年11月21日，瓶片基差为-66元/吨，较11月14日下跌52元/吨，降幅-371.43%。 图瓶片期价走势（元/吨）图瓶片基差走势（元/吨） 6240 6220 6200 6180 6160 6140 400 300 200 100 瓶片基差 6120 6100 6080 6060 期货收盘价(活跃:成交量):瓶片 11-1511-1611-1711-1811-1911-2011-21 0 -100 -200 11 「期现市场」-本周短纤期价小幅下降，基差上涨 截至2024年11月21日，期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF)为6938元/吨，较11月14日下跌36元/吨，降幅0.52% 。 截至2024年11月21日，短纤基差为112元/吨，较11月14日增加11元/吨,增幅10.89%。 图 短纤期价走势（元/吨） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 202301 202302 202303 202304 202305 202306 期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF) 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 图 短纤基差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 短纤基差 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 12 202411 「期现市场情况」-持仓情况 图PX期货持仓量（手）图PTA期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):对二甲苯(PX) 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2000000 期货持仓量(活跃:持仓量):精对苯二甲酸(PTA) 1500000 1000000 500000 0 图乙二醇期货持仓量（手）图短纤期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):乙二醇(EG) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 700000 期货持仓量(活跃):短纤(PF) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 13 「期现市场情况」-仓单情况 图PX仓单数量（张）图PTA仓单数量（张） 3000仓单数量:对二甲苯:总计 2500 2000 1500 1000 500 0 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 仓单数量:PTA:总计 图乙二醇仓单数量（张）图短纤仓单数量（张） 25000 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:乙二醇:总计 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:短纤:总计 14 图 200 100 0 -100 -200 图 1000 500 0 -500 -100