ESG相关的ETF解析
一、ETF概览
- 定义：ETF（Exchange Traded Fund），又称交易型开放式指数基金。
- 发展历程：
- 首只ETF于1993年由道富集团发行，跟踪标普500指数。
- 2000年后，ETF蓬勃发展，贝莱德、先锋领航等资产管理机构陆续进场。
- 截至2020年3月，国内ETF数量达256只，规模6268亿元人民币。
- 美国ETF数量超过1600只，规模3.50万亿美元。
二、ETF的特点
- 交易型：可在交易所上市和交易。
- 开放式：在一级市场上开放申赎。
- 指数型：大多属于被动型基金，跟踪特定指数，管理费率较低。
- 优势：费率低、透明度高、流动性强、税收优势。
三、ESG指数：“ESG类ETF”的内核
- 定义：ESG指数是依据ESG投资策略编制的指数。
- 构建流程：
- 样本选取：基准指数选取、ESG筛选标准应用。
- 成分加权：市值加权法、等权重法。
- 指数维护：调整频率、ESG数据更新、公司事件处理。
- 常见ESG指数：MSCI KLD 400 Social Index、S&P 500 Fossil Fuel Free Index、MSCI US Corporate ESG Focus Index 等。
- 市场规模：截至2020年6月，贝莱德旗下管理的ESG类ETF规模为653亿美元。
四、做市商与衍生品：“ESG类ETF”的流动性来源
- 规模与流动性：ETF规模与流动性相互影响。
- 做市商：通过提供双边报价服务提升流动性。
- 衍生品：增加ETF的流动性，如沪深300股指期货、沪深300股指期权等。
- 国际案例：欧洲期货交易所Eurex推出的ESG衍生品，如STOXX Europe 600旗下的ESG-X期货，名义本金规模约5亿欧元。
五、“ESG类ETF”的思考
- ESG投资与传统投资：ESG投资是一种三维度投资，而传统投资是二维度投资。
- ESG衍生品：不能直接改变企业的ESG实践。
- 资金导入：一级市场投资才能将资金导入可持续发展领域。
- 收益优势：ESG产品在某些情况下有收益优势，但学术研究未发现其普遍存在超额收益。
总之，尽管“ESG类ETF”规模较小，但其发展前景看好。投资者应充分理解ETF的特性及ESG指数的局限，做出理性投资决策。
