总览
本周螺纹钢市场呈现供需双减格局，库存继续上行。供给端，北方地区因环保和冬休因素，钢厂生产受到影响，产量小幅下滑；需求端，螺纹表需出现回落，下游采购态度谨慎，市场投机需求减弱。库存端，周内小样本库存开始累库，厂库小幅去库，社库继续累库。
宏观新闻
- 中国对欧盟电动汽车反补贴措施起诉至世贸组织。
- 10月财新中国制造业PMI回升至50.3，市场信心回升。
- 证监会等六部门允许外国自然人实施战略投资，放宽资产要求。
- 中国央行维持支持性货币政策立场，加大逆周期调节力度。
- 国务院提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务。
- 中国将深入实施国有企业改革，深化国有重点金融企业改革。
- 美联储降息25基点，联邦基金利率目标区间降至4.5%-4.75%。
- 美国10月非农就业人数骤降至1.2万人，失业率上行。
- 美国10月ISM制造业PMI降至46.5，创15个月新低。
- 美国对进口自中国的钢钉发起第三次反倾销日落复审调查。
- 印尼计划对多种矿产资源和非矿产商品实施新的出口禁令。
产业新闻
- 10月全国样本钢坯流通企业资源总量环比减少，华北地区占比增加。
- 澳洲巴西铁矿发运总量环比增加，澳洲发运量明显上升。
- 河北、天津等地部分钢厂下调焦炭采购价。
- 本周五大钢材品种供应量环比下降，总库存下降，消费量环比下降。
- 国内热轧带钢钢厂11月计划产量预期增加。
- 10月下旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量环比增长。
- 天津启动重污染天气应急响应，部分型钢生产企业停产检修。
- 力拓集团推进西芒杜项目，继续为中国提供铁矿石。
- 美国对进口自中国的钢钉发起第三次反倾销日落复审调查。
- 印尼计划对多种矿产资源和非矿产商品实施新的出口禁令。
行情总结
宏观预期管理带动情绪反复，螺纹多口径数据出现累库，部分资金离场。美国大选尘埃落定、美联储降息，市场转而交易“特朗普2.0”，12月降息预期转弱。人大常委会盘后新闻发布会发布10亿拯救地方政府债务的措施，市场反应无力。螺纹供给在季节性检修和环保检查下走弱，但宏观情绪波动、工地资金到位率平淡仍让市场交投情绪转弱。电炉谷电利润仍存，短流程螺纹增量或将部分抵消长流程钢厂减产带来的螺纹减量。成本方面，碳元素价格下滑，铁元素内外盘共振下跌，螺纹成本支撑松动。短期内，螺纹处于预期对估值的修复过程中，市场前期将预期打至预期位置后需调整，暂以震荡思路对待，3300-3320元/吨一带存在支撑。套利方面，制造业景气度上升利好热卷，可择机做多卷螺差，止损参考190-200元/吨附近。持续关注中央重要会议的政策风向。后续关注国内外宏观政策、产业链库存传导情况。
五大材数据总览
- 本周五大材实际产量为861.49万吨，环比下降；总库存为1218.79万吨，环比下降；表需为877.6万吨，环比下降。
现货端
期货端
基差
成本
- 电炉成本稳中有降，废钢价格、消耗基本维持平稳。
- 电炉平电、谷电利润尚可，开工积极性尚可。
供给端
- 部分北方产地冬休，螺纹产量小幅下滑。
- 铁水产量阶段性见顶。
需求端
- 消费量季节性走弱。
- 出口同比仍保持强劲，10月中国出口钢材1118.2万吨，环比增长10.1%，1-10月累计出口钢材9189.3万吨，同比增长23.3%。
- 交叉验证数据稳中向好，与工地资金到位情况基本匹配。
终端需求
- 房地产库存偏高，政策刺激有起色，但传导至开工端仍需时日。
- 固定资产投资同比仍有增量，专项债发行速度有所加快。
库存端
