中信医药重大事项点评佐力药业拟入股凌意生物进一步强化精神科室建设战略

佐力药业拟入股凌意生物（A+轮），成为其第二大股东，双方达成战略合作，旨在推动CNS药物研发。凌意生物专注于单基因遗传病创新药物开发，其GBA-PD基因治疗药物LY-N001注射液计划于2025年开展IIT临床研究和IND申报。

核心观点与逻辑：

1. 研发协同：参股凌意生物将丰富佐力药业CNS领域在研管线，增强研发实力，强化CNS领域竞争力。
2. 营销赋能：佐力药业将利用其市场营销资源协助凌意生物建立市场体系，并获得凌意生物神经领域产品的经销权或销售代理权，实现双向赋能。
3. 市场空间：2023年我国CNS市场用药市场规模为2367亿元，佐力药业在院端、OTC端的渗透率仅为1%、1‰，未来有百亿级可延伸增量空间。
4. 增长策略：公司将通过“外延+内生”方式强化神经科室建设，包括收购精神用药大品种和聚焦乌灵复方制剂研究。

关键数据与预测：

• 给予2024E/25E/26E营业收入预测分别为25.7/32.3/39.4亿元（同比+32.3%/+25.6%/+22.0%），归母净利润预测分别为5.5/6.8/8.4亿（同比+43.1%/+24.5%/+22.5%）。
• 目标价23元，维持“买入”评级。