中信医药重大事项点评佐力药业拟入股凌意生物进一步强化精神科室建设战略

【中信医药|重大事项点评】佐力药业：拟入股凌意生物，进一步强化精神科室建设战略玫瑰战略合作：佐力药业拟入股凌意生物，强强联合推动CNS药物研发。 2024年11月20日公司与凌意生物签署战略合作框架协议，佐力药业将以增资方式入股凌意生物（A+轮），成为其第二大股东，我们认为参股凌意生物能够进一步丰富佐力药业在CNS领域的在研管线，公司中长期增长逻辑越发明晰。 玫瑰研发： 【中信医药|重大事项点评】佐力药业：拟入股凌意生物，进一步强化精神科室建设战略玫瑰战略合作：佐力药业拟入股凌意生物，强强联合推动CNS药物研发。 2024年11月20日公司与凌意生物签署战略合作框架协议，佐力药业将以增资方式入股凌意生物（A+轮），成为其第二大股东，我们认为参股凌意生物能够进一步丰富佐力药业在CNS领域的在研管线，公司中长期增长逻辑越发明晰。 玫瑰研发：聚焦CNS领域创新药物研发，研发合作双向赋能。 凌意生物是一家专注于单基因遗传病创新药物开发公司，在First-in-Class基因治疗研发上布局多条管线，公司针对遗传相关帕金森症（GBA-PD）基因治疗药物LY-N001注射液将于2025年开展IIT临床研究和IND申报工作。 我们认为参股凌意生物能够进一步增强佐力药业在CNS领域的研发实力，强化公司研发竞争力。玫瑰营销：佐力药业充分进行营销赋能，LY-N001管线已完成临床前研发工作。 我们认为未来佐力药业与凌意生物能够在产品营销进行合作发展，佐力有望充分利用其市场营销资源和经验，协助凌意建立市场营销体系，佐力也将获得凌意生物神经领域产品在中国大陆地区的经销权或销售代理权，二者双向赋能打开未来成长天花板。 玫瑰远期：“外延+内生”强化神经科室建设，拥有百亿级可延伸增量空间。 1）外延并购，公司后续有望通过收购精神用药大品种强化CNS市场优势地位。 2）内生增长，聚焦乌灵复方制剂研究工作，未来有望推出更多精神科室用药。 2023年我国CNS市场用药市场规模为2367亿元，公司在院端、OTC端对应渗透率仅为1%、1‰，未来拥有百亿级可延伸增量空间。 玫瑰投资建议：给予2024E/25E/26E营业收入为25.7/32.3/39.4亿元（同比+32.3%/+25.6%/+22.0%）；归母净利润 5.5/6.8/8.4亿（同比+43.1%/+24.5%/+22.5%）。 给予公司目标价23元，维持“买入”评级。