股指期货日报：市场量能持稳，股指震荡

期货研究报告|股指期货日报2024-11-22 市场量能持稳，股指震荡 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国初请失业金人数下降，美国三大指数全线收涨。商务部印发稳外贸增长的措施，同时谋划明年以旧换新政策，�口和内需有望同时发力，带来经济增长动能。市场被动投资规模不断扩大，有助于托底宽基指数，市场处在震荡蓄能时期，建议布局低估值板块和指数，期货市场建议做多IH、IM。 核心观点 ■市场分析 稳外贸增长。宏观方面，商务部印发《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》，涵盖金融支持、跨境贸易结算、跨境电商等9方面政策措施，以促进外贸稳定增长，巩固和增强经济回升向好态势。商务部表示，下一步在继续落实好已�台补贴政策和系列配 套支持政策的基础上，科学评估今年的政策成效，提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。海外方面，美国上周初请失业金人数下降至21.3万人，降至4月以来的最低水平，市场预 期为增至22万人。 指数震荡。现货市场，A股三大指数震荡，上证综指涨0.07%报3370.40点，创业板指涨0.5%。行业方面，板块指数涨跌互现，计算机、商贸零售、非银金融行业领涨，通信、石油石化、社会服务、交通运输行业跌幅居前。市场量能较上一个交易日基本持 平，当日沪深两市成交金额为1.61万亿元。证监会网站显示，多家基金公司上报上证180ETF，也是继2006年成立的华安上证180ETF之后，该类产品首度迎来扩容，有望为市场提供增量资金。美股方面，三大股指全线收涨，道指涨1.06%报43870.35点。 期指持仓下降。期货市场，基差走势分化，IH、IF基差上升，IC、IM基差继续回落。成交持仓方面，股指期货的持仓量和成交量均下降。 ■策略 单边：IH2503买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.商务部召开例行新闻发布会。商务部发言人表示，1-10月，我国对外非金融类直接投资1158.3亿美元，同比增长10.6%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资266.5亿美元，同比增长3.0%。 2.乘联分会预计，11月狭义乘用车零售市场约为240万辆，同比增长15.4%，环比增长6.1%，新能源零售预计可达128万，渗透率约53.3%。 3.国家能源局：10月核发绿证12.32亿个，其中，风电5.30亿个，占43.01%；太阳能发电1.97亿个，占16.02%；常规水电3.92亿个，占31.84%；生物质发电1.09亿个，占8.83%；其他可再生能源发电378万个，占0.31%。 4.Canalys报告显示，2024年第三季度，全球云基础设施服务支�同比增长21%，达到820亿美元。客户对顶级云厂商AI产品投资成为增长主要推动力，这也促使主要云厂商加大在AI领域投入。 5.日本上市企业2024年4-9月的合计净利润约为27.2万亿日元，同比增长15%，连续4年创历史新高。以利率上升和新的小额投资免税制度为东风，日本的上市金融企业表现强劲。海运和铁路等企业的业绩也有所增长，弥补了汽车和钢铁企业的低迷。 6.法国11月INSEE制造业信心指数97，预期95，前值由92修正为93；商业信心指数96，预期97，前值97。 7.日本工作机械工业会公布的10月份机床订单总额为1225亿日元，同比增长9%。这是3个月来首次转为正增长。 8.欧洲央行管委维勒鲁瓦：到2025年初，通胀率可能会保持在2%；欧洲经济仍保持弹性，经济增长和通胀的风险平衡正向下倾斜，欧洲即将战胜通胀；预计美国可能实施的关税不会显著改变欧洲的通胀前景；应继续降低货币政策的限制程度。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-11-21 2024-11-20 日度涨跌幅 上证综指 3,370.40 3,367.99 0.07% 深证成指 10,819.88 10,827.19 -0.07% 创业板指 2,265.87 2,267.85 -0.09% 中小综指 11,452.26 11,414.79 0.33% 沪深300指数 3,989.30 3,985.77 0.09% 上证50指数 2,680.80 2,676.21 0.17% 中证500指数 5,985.31 5,992.39 -0.12% 中证1000指数 6,262.16 6,250.80 0.18% 科创50指数 1,011.46 1,002.54 0.89% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.74 0.66 1.3 0.36 上证50指数 10.67 0.67 1.13 0.25 中证500指数 26.91 0.77 1.78 0.43 中证1000指数 41.18 0.74 2.12 0.19 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 166.13 0.77 0.58 77.0% 上证50指数 37.2 0.71 0.28 0.74 中证500指数 206.2 0.93 1.9 0.9 中证1000指数 299.66 0.97 3.14 0.95 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% 计商非商轻电有算贸银贸工力色机零金零制设金售融售造备属 基传煤纺农公础媒炭织林用化服牧事 工饰渔业 钢汽家 铁车用 电器 机食电环械品子保设饮 备料 美建银建房国容筑行筑地防护材装产军 理料饰工 医交社石通药通会油信生运服石 物输务化 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 5500 5000 4500 4000 3500 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-11-21收盘价 2024-11-20结算价 日度涨跌幅 IF 3989.20 3976.60 0.32% IH 2687.60 2676.40 0.42% IC 5933.40 5934.80 -0.02% IM 6187.20 6173.80 0.22% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 114210 59% -24441 261657 88% -5598 IH 56526 53% -9076 114030 62% -2038 IC 94331 48% -29063 225567 21% -7491 IM 243606 92% -28898 322943 94% -5046 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -0.10 62% -0.30 68% 0.9 75% -16.70 75% IH 6.80 91% 8.40 84% 13.40 84% 13.00 84% IC -51.91 11% -75.11 28% -123.31 45% -221.31 48% IM -74.96 2% -107.16 5% -183.16 13% -298.96 10% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图