甲醇日报：外盘开工率年内新低，关注装置检修状态

期货研究报告|甲醇日报2024-11-22 外盘开工率年内新低，关注装置检修状态 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 逢低做多套保。港口方面，伊朗装置开工偏低，12-1月进口到港预期进一步下降，但现实港口库存压力仍大，港口去库拐点迟迟未�现，等待12月去库周期兑现。内地方面，煤头甲醇开工仍偏高，但同时下游传统需求表现尚可，内地工厂库存压力下降。 核心观点 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至01-20，基差基本持稳，西北周初指导价有所调升。卓创港口库存总量在121.05万吨，较上一期数据减少3.25万吨。江苏库存在71.6万吨，较上周持平，浙江库存在15.5（-1.9）万吨。 外盘开工率突破年内低位，马来西亚Petronas石化公司2#242近期两套甲醇装置稳定运行中，其固定检修时间推迟。美国Methanex盖斯马180目前装置停车检修中；伊朗ZagrosPC阿萨鲁耶2#330近期两套甲醇装置。一套停车检修中，另外一套运行负荷在50%。KavehDayyer230目前装置停车检修中；KimiyaPars阿萨鲁耶165近期装置运行负荷不高，计划11月下旬停车检修；Dipolymerarian阿萨鲁耶165目前甲醇装置运行负荷不高。 国内开工率随气头停车下降。久泰托县200煤2024年11月21日2024年11月26 日，晋煤中能60煤2024年11月11日2024年11月18日；咸阳石油10万吨/年甲 醇24年11月20到25年3月31日检修；川维预期24年12月15日到25年1月8 日检修。四川玖源12月初计划检修45天；重庆卡贝乐预期12月下旬开始检修。 策略 逢低做多套保。港口方面，伊朗装置开工偏低，12-1月进口到港预期进一步下降，但现实港口库存压力仍大，港口去库拐点迟迟未�现，等待12月去库周期兑现。内地方面，煤头甲醇开工仍偏高，但同时下游传统需求表现尚可，内地工厂库存压力下降。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/11/21 2024/11/20 MA01合约 8 2575 2567 MA05合约 5 2567 2562 MA09合约 4 2512 2508 太仓 13 2555 2542 太仓基差（元/吨） 5 -20 -25 CFR中国（美元/吨）最高价 -2 297 299 华东进口价差（按卓创美金最高价算） 32 -80 -112 鲁南基差（元/吨） 2 70 68 河北基差（元/吨） -8 -20 -12 内蒙基差（元/吨） -1 135 136 河南基差（元/吨） 12 -50 -62 广东基差（元/吨） 2 -30 -32 内蒙北线 8 2110 2103 内蒙南线 0 2140 2140 陕北 18 2110 2093 陕西关中 35 2215 2180 河北 0 2295 2295 山西 0 2200 2200 河南 20 2325 2305 鲁南 10 2445 2435 东营 43 2375 2333 浙江 20 2625 2605 川渝 0 2405 2405 广东 10 2545 2535 福建 10 2570 2560 常州 12 2562 2550 华东PP（元/吨） 5 7520 7515 华东乙二醇（元/吨） -32 4633 4664 华东甲醇制PP毛利（元/吨） -53 -1093 -1040 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -67 -1457 -1390 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -78 -1658 -1581 山东甲醛（元/吨） 0 1070 1070 山东甲醛利润（元/吨） -5 -180 -176 甲醇仓单（万吨）-110.011.5 甲醇沿海仓单（万吨） -9 0.0 9.4 甲醇内地仓单（万吨） 0 0.0 0.3 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 2024/10 2022/03 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 2022/04 2022/05 太仓基差（近月） 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 甲醇基差结构 2022/10 图 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 鲁南基差（近月） 河南基差（近月） 2022/11 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 2022/12 2023/01 MA1-MA5 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 河北基差（近月） 太仓基差（近月） 2023/06 MA5-MA9 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 MA9-MA1 内蒙基差（近月） 广东基差（近月） 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 甲醇日报丨2024/11/22 甲醇主力期货合约 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4/9 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 400 300 200 100 0 -100 700 2024年 2023年 2022年 500 300 100 -100 -200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 700700 500500 300300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 100 80 60 40 20 0 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 150 100 50 0 200 2024年 2023年 2022年 150 100 50 0 -50 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 140 120 100 80 60 40 20 0 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 2024年 2023年 2022年 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 202