基础化工行业周报：反倾销调查事件频发，液氯、多元醇价格上行

证反倾销调查事件频发，液氯、多元醇价 研 券格上行 究——基础化工行业周报（2024.11.11-2024.11.17） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周，基础化工指数涨跌幅为-2.57%，沪深300指数涨跌幅为- 行业:基础化工 3.29%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.72个百分点，涨跌幅居于所 日期: 2024年11月20日 有板块第13位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：氨纶（4.93%）、合成树脂（1.61%）、煤化工（0.32%）、胶黏剂及胶带（0.06%）、锦 分析师:于庭泽 SAC编号:S0870523040001 联系人:王哲 最近一年行业指数与沪深300比较 基础化工 沪深300 19% 13% 8% 2% -4%11/23 -9% 02/24 04/2406/2409/2411/24 -15% -21% -26% SAC编号:S0870123040029 行业周报 相关报告： 《维生素、液氯涨幅居前，关注顺周期与内需复苏方向——基础化工行业周报 （2024.11.4-2024.11.10）》 ——2024年11月14日 《Q3业绩同比下降，关注上游资源品、轮胎、氟化工等板块——基础化工行业周报 （2024.10.28-2024.11.3）》 ——2024年11月08日 《制造业节能降碳持续推进，BDO、维生素价格反弹——基础化工行业周报 （2024.10.21-2024.10.27）》 ——2024年10月31日 纶（-0.08%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（10.28%）、国际硫磺 （7.94%）、辛醇（7.53%）、国产维生素A（7.33%）、二氯甲烷 （7.19%）。周跌幅前五的产品分别为：丁二烯（-10.53%）、丙烯酸乙酯（-5.88%）、国际甲苯（-5.77%）、液氨（-5.05%）、苯胺（-4.83%）。 行业重要动态 全球贸易摩擦加剧，美国对中国产香兰素做出反补贴初裁。近日，美国商务部发布公告，对进口自中国的香兰素（Vanillin）作出反补贴初裁，初步裁定JiaxingGuihuaChemicalImportandExportCo.,Ltd.和中国其他生产商/出口商的税率均为27.33%。美国商务部预计将于2025年3月24日作出反补贴终裁。 据美国商务部统计，2021～2023年，美国自中国香兰素的进口额分别为6917.4万美元、8669.5万美元和3879.4万美元，进口量分别为3089.8吨、3500.5吨和2326.4吨。从上述数据可以看出，2022年和 2023年，美国自中国涉案产品的进口额同比分别增长25.3%和下降 55.3%，进口量同比分别增长13.3%和下降33.5%。据有关资料，香兰素具有香荚兰豆香气及浓郁的奶香，起增香和定香作用，广泛用于化妆品、烟草、糕点、糖果以及烘烤食品等行业，是全球产量最大的合成香料品种之一。另外根据不完全统计，2023年11月以来，欧盟、印度、巴西、沙特等国家和地区接连对中国钛白粉展开反倾销调查。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 行业周报 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势4 1.1行业走势情况4 1.2个股走势情况5 2化工品价格走势6 2.1价格统计6 2.2化工品价差统计8 3重点个股动态9 4投资建议11 5风险提示11 图 图1：行业（申万）涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅4 图3：液氯价格走势6 图4：硫磺价格走势6 图5：辛醇价格走势7 图6：VA价格走势7 图7：二氯甲烷价格走势7 图8：丁二烯价格走势7 图9：丙烯酸乙酯价格走势7 图10：甲苯价格走势7 图11：合成氨市场均价8 图12：苯胺市场均价8 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 过去一周（11.11-11.17），基础化工指数涨跌幅为-2.57%，沪深300指数涨跌幅为-3.29%，基础化工板块跑赢沪深300指数 0.72个百分点，涨跌幅居于所有板块第13位。 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% 传媒 综合银行 石油石化计算机电力设备交通运输家用电器 汽车建筑装饰轻工制造 通信基础化工纺织服饰公用事业社会服务机械设备商贸零售 电子医药生物美容护理 环保建筑材料食品饮料有色金属 煤炭农林牧渔 钢铁非银金融房地产国防军工 -9% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业涨跌幅靠前的有：氨纶（4.93%）、 合成树脂（1.61%）、煤化工（0.32%）、胶黏剂及胶带 （0.06%）、锦纶（-0.08%）。 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 5% 0% -5% -10% 氨纶 合成树脂煤化工 胶黏剂及胶带 锦纶纺织化学制品 氮肥改性塑料 其他化学制品非金属材料Ⅲ 复合肥其他化学纤维 食品及饲料添加剂 膜材料其他化学原料 有机硅 民爆制品其他塑料制品 涂料油墨 氟化工 氯碱钛白粉 农药无机盐 炭黑纯碱 其他橡胶制品 钾肥聚氨酯 涤纶磷肥及磷化工 粘胶橡胶助剂 -15% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：天奈科技 （24.98%），科恒股份（21.31%），丹化科技（19.59%），锦鸡股份（14.78%），顾地科技（14.77%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 688116.SH 天奈科技 24.98% 300340.SZ 科恒股份 21.31% 600844.SH 丹化科技 19.59% 300798.SZ 锦鸡股份 14.78% 002694.SZ 顾地科技 14.77% 832175.BJ 东方碳素 14.74% 688718.SH 唯赛勃 14.10% 300586.SZ 美联新材 13.52% 300684.SZ 中石科技 12.73% 688707.SH 振华新材 12.58% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工涨跌幅靠后的个股有：蓝丰生化（-25.85%），阳谷华泰（-18.68%），青岛金王（-18.39%），斯迪克（-15.83%），天晟新材（-14.68%）。 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股 代码 股票名称 周涨跌幅 002513.SZ 蓝丰生化 -25.85% 300121.SZ 阳谷华泰 -18.68% 002094.SZ 青岛金王 -18.39% 300806.SZ 斯迪克 -15.83% 300169.SZ 天晟新材 -14.68% 688549.SH 中巨芯-U -14.67% 600370.SH 三房巷 -13.51% 000420.SZ 吉林化纤 -13.49% 300429.SZ 强力新材 -13.23% 836247.BJ 华密新材 -12.79% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（10.28%）、国际硫磺（7.94%）、辛醇 （7.53%）、国产维生素A（7.33%）、二氯甲烷（7.19%）。周跌幅前五的产品分别为：丁二烯（-10.53%）、丙烯酸乙酯（-5.88%）、国际甲苯（-5.77%）、液氨（-5.05%）、苯胺（- 4.83%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 液氯 10.28% 42.39% 国际硫磺 7.94% 97.10% 辛醇 7.53% -24.24% 国产维生素A 7.33% 122.07% 二氯甲烷 7.19% 30.04% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 丁二烯 -10.53% 15.91% 丙烯酸乙酯 -5.88% -9.74% 国际甲苯 -5.77% -20.80% 液氨 -5.05% -28.92% 苯胺 -4.83% -10.77% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：液氯价格走势图4：硫磺价格走势 图5：辛醇价格走势图6：VA价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：二氯甲烷价格走势图8：丁二烯价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：丙烯酸乙酯价格走势图10：甲苯价格走势 图11：合成氨市场均价图12：苯胺市场均价 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 天然橡胶-顺丁 9.09% PTA价差 -142.13% 二甲醚价差 8.93% 环氧丙烷（PO）价差 -27.79% 醋酸价差 8.23% 己二酸价差 -23.01% DMF价差 7.23% 乙二醇价差 -4.72% 纯MDI价差 6.53% 天然橡胶-丁苯 -4.18% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司多套装置完成技改扩产及新产能投产，主要产品产销量实现同比增长，实现营业收入1,476.04亿元，同比增长11.35%；报告期内公司部分产品价格同比下降，但主要原材料价格持续维持高位，同时三季度公司烟台、欧洲主要装置集中检修，导致三季度利润同比下降。2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润110.93亿元，同比下降12.67%。 华鲁恒升（600426.SH） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司共实现营业收入251.8亿元，同比增长30.16%，归属于上市公司股东的净利润30.49亿元，同比增长4.16%；Q3单季度营业收入82.05亿元，同比增长17.43%，归母净利润8.25亿元，同比下降32.27%。 鲁西化工（000830.SZ） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入215.79亿元，同比增长20.27%，归属于上市公司股东的净利润 15.75亿元，同比增长210.77%；Q3单季度营业收入75.38亿元，同比增长17.80%，归母净利润4.04亿元，同比增长29.06%。 华峰化学（002064.SZ） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入203.73亿元，同比增长3.51%，归属于上市公司股东的净利润 20.15亿元，同比增长4.46%；Q3单季度营业收入66.28亿元，同比下降6.11%，归母净利润4.96亿元，同比下降12.88%。 金石资源（603505.SH） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入18.30亿元，同比增长58.5%，归属于上市公司股东的净利润 2.5亿元，同比增长1.7%；Q3单季度营业收入7.11亿元，同比增长19.39%，归母净利润0.83亿元，同比下降30.88