油脂油料：2024油脂油料大会会议纪要

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月15日油脂油料 油脂油料 2024油脂油料大会会议纪要 概要： 豆类|报告 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 1、当前，国内油脂油料期货市场呈现稳健发展态势，市场规模持续扩大，产业客户的广泛参与为市场增添了活力，各期货品种的功能逐步得到有效发挥。油脂油料企业面对复杂多变的经营环境和市场状况，企业应当严守风险管理红线，深度利用期货市场进行套期保值，同时积极应用期权等工具，创新交易模式，提升套保效果。目前期现结合已经成为油脂油料行业成熟稳定的业务模式，做好套期保值不仅是经营和行业自身特点的要求，更是企业经营者管理风险、创造价值的重要手段。 2、中国宏观经济形势稳中向好，回升态势明显，呈现总体平稳、稳中有进、质效向好态势。同时，全球农产品贸易需求稳步增长，2023年全球农产品贸易总额已经达到2.33万亿美元。全球经济延续“三高两低”特征，其中全球通胀仍处于高位，主要国家利率处于较高水平，部分国家债务高企，与之相对应的是国际贸易低速反弹，全球经济低速温和增长。根据国际货币基金组织2024年10月的数据，今年全球经济增速预计为3.2%，2025年预计为3.2%，保持稳定。 3、未来生猪行业的产能可以稳住，因为导致产能大幅度波动的几个关键因素，现在都控制得很好。一方面，能繁母猪存栏量非常稳定，今年在行情好的时候，行业情绪更为理性克制；另一方面，随着规模化养殖水平快速提升，行业的生物安全水平、疫病防控理念出现了质的提升。在当前畜牧业转型升级的关键时期，各方力量正携手合作，共同应对行业面临的新形势和新问题。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/24 4、对于今后玉米深加工板块的发展，大商所将从三方面发力：一是在产品创新方面永葆动力。纵向延伸玉米产业链，持续推进乙醇等品种研发上市。二是在优化品种规则制度方面持续发力。持续深入调研产业，积极响应产业诉求，进一步优化黑龙江地区升贴水设计。三是在提升市场服务效率方面形成合力。持续优化“保险+期货”模式，加强市场培育与引导，形成提高企业套保动力的合力。 11月13日，以“开放融合·向新提质·共谋发展”为主题的第18届国际油脂油料大会暨农畜产业（衍生品）大会在辽宁大连举行，围绕“中国与全球宏观经济分析与展望”“国际农产品贸易格局变化及应对策略分析”“全球大豆油料种植、供需及价格展望”等多个热点话题展开探讨。 本届大会由大连商品交易所和马来西亚衍生产品交易所联合主办，郑州商品交易所和芝加哥商业交易所集团支持，中国大豆产业协会、中国饲料工业协会、中国植物油行业协会、中国畜牧业协会、中国肉类协会、中国淀粉工业协会和中国粮食行业协会协办。 此次大会设置1个主论坛以及油脂油料、饲料养殖、深加工3个分论坛，邀请来自国内外期货交易所、行业协会、实体企业、金融机构的专家发表演讲、深入交流。 多措并举深化油脂油料产业服务 一、多措并举深化油脂油料产业服务 当前，国内油脂油料期货市场呈现稳健发展态势，市场规模持续扩大，产业客户的广泛参与为市场增添了活力，各期货品种的功能逐步得到有效发挥。为了进一步提升市场参与度，做好产业服务，国内相关期货交易所开展了诸多工作。一是贴近产业需求，持续优化合约规则制度。二是扎根产业，不断开拓市场培育新模式，深化对实体经济的个性化精准服务。三是提升对外开放水平，不断扩大油脂油料板块价格影响力。四是场内外、期现货融合发展，将期现结合业务做深做实。五是健全完善风险防控，始终把市场稳定运行放在突出位置。 “下一步，大商所将持续努力打造更加透明、高效和稳定的油脂油料期货市场。”大商所副总经理王玉飞在会上表示，一是持续扩大大豆定价影响力，继续争取进口大豆参与实物交割的支持政策，优化完善黄大豆2号合约规则，进一步促进黄大豆2号期货功能发挥。二是继续深化产业客户和机构投资者培育，加强与行业协会和地方政府合作，大力实施“产业客户参与度提升专项工程”，增强会员期货公司的综合实力和专业能力，更好发挥产业客户和机构投资者的专业定价能力。三是坚定不移推进期货市场对外开放，进一步拓宽对外合作开放渠道，深化同境外期货交易所合作，吸引更多境外产业企业参与境内期货交易，推动更多境内外企业在现货贸易中利用期货价格定价，加强国际贸易中期现货市场的互联互通。四是不断探索期现结合业务服务实体经济模式，做好油脂油料期转现业务模式的推广复制，支持龙头企业开展基差贸易联动点价，加强与期货交割仓库在期现结合业务上的对接合作，探索协商机制在期货交割、协议交收等环节的应用。此外，将继续研究大豆套利指令的应用，使产业参与更加便捷高效；优化交割系统，运用智能监管确保交割安全。 郑商所党委委员、副总经理郭淑华在会上表示，油脂油料是我国参与全球商品定价的重要板块，郑商所高度重视该板块的建设和发展，2007年至2021年先后推出了菜籽油、菜籽粕、花生期货等品种，并陆续上市了菜籽粕、菜籽油、花生期权。2021年，郑商所将原产于加拿大和阿联酋的菜粕首次纳入交割品范围，便利了国际投资者参与中国期货市场。2023年，中国证监会批准菜籽油、菜籽粕、花生期货期权作为境内特定品种对外开放，进一步推动了 油脂油料期货市场国际化进程。金融是实体经济的血脉，郑商所始终牢记期货服务实体经济根本宗旨，持续推进包括油脂油料品种在内的产业开发服务工作。未来，郑商所将继续坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，秉承开放、合作、共赢的国际化理念，努力将郑商所打造成为世界一流衍生品交易所，为实体经济高质量发展作出新的更大贡献。 芝商所执行总监及亚太区农产品业务负责人NelsonLow介绍，当前，大豆压榨量随着大豆产量的增加而上升，这种增长同时也体现在大豆和棕榈油的衍生品市场中。“对期权的应用越来越多，成为交易量增加的主要因素之一。据统计，亚太地区期权使用率从5年前的1.3%增长到现在的超过3%。从2011年开始，我们推出了两款产品——新作物的短期期权和周度期权，这两种期权主要是管理不同产业客户的风险。新作物期权可以用更低的成本管理价格风险，主要适用于那些新的作物。周度期权主要是对冲相关作物报告及天气预报带来的短期价格风险。”NelsonLow说，未来芝商所会持续以企业客户为中心进行创新，帮助客户解决痛点，如推出更多期权创新产品。“当前市场受到创纪录供应量的影响，全球将保持高库存状态。”路易达孚全球大豆业务负责人FranciscoMagnasco在会上表示，其中，美国和巴西大豆总产量同比增加2100万吨，创下历史新高。第三大主产国阿根廷方面，现在对产量作出 展望还为时尚早，但预计产量处于中性水平（3~3.1吨/公顷），再加上2025年2月可能出现的大量结转，新作物年度的总供应量将接近创纪录水平。“近年来，出口目的地的压榨能力大幅提高，需求复苏可能会更加强劲，特别是在有一定压榨利润的情况下。但是值得注意的是，需求复苏还不足以消化三个主要产地的巨大产量。”FranciscoMagnasco说，长期来看，中国需求增长有所放缓，而原产地的出口潜力继续强劲增长，如果中国市场不能产生更多的需求，2025年大豆市场将很难在供需之间找到平衡。 国内大豆压榨行业同样面临着严峻的挑战。“我们注意到，当前国内大豆压榨产能持续扩张，过剩现象长期维持。”中粮油脂控股有限公司副总经理王朝晖在会上表示，按剔除长期闲置产能统计，近10年来，国内大豆压榨年产能由1.2亿吨增至1.4亿吨，增幅为16.7%，但油厂平均开机率常年仅在55%~70%之间，效率不高，大量产能空置，导致行业整体难以获得持续的工业利润，经营业绩波动较大。此外，国内大豆供应对外依存度虽然有所下降，但仍然保持在80%以上。大豆装卸港效率偶发延宕，内陆运输和跨越大洋的长途海运也有较大的不确定性。基于此，王朝晖认为，国内大豆压榨行业未来仍将面临产能严重过剩、需求增速放缓、原料进口依赖程度高等问题，低迷的工业利润给企业的持续经营带来极大挑战。供应过剩的背景下，应该如何解决困境？王朝晖表示，面对复杂多变的经营环境和市场状况，企业应当严守风险管理红线，深度利用期货市场进行套期保值，同时积极应用期权等工具，创新交易模式，提升套保效果。值得一提的是，期现结合已经成为油脂油料行业成熟稳定的业务模式，做好套期保值不仅是经营和行业自身特点的要求，更是企业经营者管理风险、创造价值的重要手段。“大豆压榨企业成长于高度开放、快速发展的时代，应当树立‘面向未来’的积极心态，拥抱时代和行业新的发展方问，勇于创新，做到永葆活力、基业长青。”王朝晖最后说。 二、全球农产品贸易需求稳步增长 与会嘉宾在会上表示，中国宏观经济形势稳中向好，回升态势明显，呈现总体平稳、稳中有进、质效向好态势。同时，全球农产品贸易需求稳步增长，2023年全球农产品贸易总额已经达到2.33万亿美元。 国家信息中心经济预测部副主任牛犁在主题演讲时表示，全球经济延续“三高两低”特征，其中全球通胀仍处于高位，主要国家利率处于较高水平，部分国家债务高企，与之相对应的是国际贸易低速反弹，全球经济低速温和增长。根据国际货币基金组织2024年10月的数据，今年全球经济增速预计为3.2%，2025年预计为3.2%，保持稳定。 国内方面，牛犁介绍，2023年我国经济实现稳中向好，呈现前低、中高、后稳态势，2023年我国GDP增速为5.2%，高于疫情3年平均增速4.5%。2024年以来，在宏观经济政策效应持续释放、外需回暖、新质生产力加速发展等因素的综合作用下，我国经济呈现总体平稳、稳中有进、质效向好态势。今年前三季度，我国GDP同比增长4.8%，就业形势总体改善，1 —9月全国城镇调查失业率平均值为5.1%，同比下降0.2个百分点。同时，我国国际收支总体平衡，1—9月货物贸易额顺差增长12.8%。 与此同时，推动中国经济稳定增长的有利因素不断增多，我国经济长期向好的基本面没有改变，市场广阔，经济韧性强、潜力大，政策效应、缺口效应、开放效应、改革效应以及转型效应等五大方面支撑我国经济稳定增长。牛犁尤其强调了政策对我国经济增长的重要性。当前，我国宏观经济政策加力增效，财政政策、货币政策逆周期调节力度不断增强，政策效应初步显现。 辽宁大学副校长仇焕广在会上介绍，全球农产品贸易逐年增长，2023年已经高达2.33万亿美元。在主要粮食作物进出口方面，2023/2024年度，全球玉米总产量为12.3亿吨，出口量2亿吨，出口占比16%；2023年玉米出口额523.33亿美元，较2022年降低16%。2023/2024年度，全球小麦总产量为7.9亿吨，出口量2.2亿吨，出口占比28%，是全球最大的贸易作物。2023/2024年度，全球大豆总产量为3.9亿吨，出口量1.8亿吨，出口占比44.8%，大豆产量、出口量都呈现逐年上升的趋势。 仇焕广介绍，我国粮食自给率在81.1%，其中2023年我国稻谷、小麦和玉米自给率都在90%以上，大豆自给率较低只有17.5%，年净进口量为9854万吨。 三、畜牧行业进入转型升级新阶段 近年来，随着畜牧业生产规模的不断扩大，我国畜牧业在保障国家粮食安全、促进农民增收等方面发挥了重要作用。然而，不可忽视的是，在此过程中，畜牧业面临供需不匹配、疫病等一系列问题。这些问题不仅一定程度上影响了畜牧业的健康发展，也给市场各方主体带来了不小的压力。 “当前整个畜牧业的形势可以概括为：基础产能充裕、产品供给充足、消费需求乏力、成本