原油月报：强美元交易渐缓，地缘风险仍存

主要内容总结

1. 国际油价回顾

   • 11月初，巴以停火谈判存在分歧，中东局势紧张，OPEC+宣布延长自愿减产计划至年底。
   • 美国和中国开启降息周期，有助于刺激原油需求。
   • 特朗普胜选新任美国总统，美联储宣布降息25个基点，市场交易强美元预期，油价一度下跌。
   • 11月18日，美国授权乌克兰使用远程武器打击俄罗斯境内目标，地缘风险升温，推高油价。

2. 基本面分析

   • 美国冬季取暖油和拉美出口需求较好，汽柴油持续去库。
   • 欧洲和中国成品油需求一般，中国出口退税政策调整增加出口成本。
   • 美国和OPEC国家钻机数环比减少，美国库存井数持续下行。

3. 机构预测

   • EIA预测2025年一季度布伦特原油均价将达到78美元/桶，二季度开始累库。
   • 2024年四季度布伦特油价预计在70-85美元/桶区间震荡，2025年油价中枢进一步下移。

4. OPEC产量情况

   • 2024年10月，OPEC12国原油产量为26536千桶/日，环比增加468千桶/日。
   • OPEC+产量合计为40636千桶/日，环比增加508千桶/日。
   • OPEC+自愿减产计划延长至年底，但成员国间存在分歧，明年减产计划难以维系。

5. 非OPEC国家产量

   • 2024年10月，Non-OPEC DoC原油产量为14100千桶/日，环比增加40千桶/日。
   • 预计2024年非OPEC国家原油产量同比增加约123万桶/日，2025年增加111万桶/日，主要增长来自美国、加拿大、巴西等美洲国家和挪威。

6. 全球需求预测

   • OPEC预计2024年全球石油需求为104.0百万桶/日，同比增加180万桶/日。
   • EIA预测2024年全球原油及相关液体燃料产量为102.62百万桶/日，同比增加60万桶/日。
   • 2025年全球原油及相关液体燃料产量预计为104.66百万桶/日，同比增加204万桶/日。

结论

全球原油市场供应和需求存在波动，地缘政治因素和经济前景影响油价走势。尽管OPEC+延长减产计划，但供应端压力依然存在，未来油价可能呈现下降趋势。