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  曾帅分析师 SAC执业证书：S0640522050001 联系电话： 邮箱：zengshuai@avicsec.com  1  iFinD 1113 资产负债表 利润表 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 会计年度 2022 2023 2024E 2025E2026E 货币资金 5650 4617 1298 2862 3923 营业收入 35075 27170 12978 2862135981 应收票据及账款 1339 1164 604 1372 1725 营业成本 30260 22690 13080 2503331256 预付账款 1326 709 356 745 887 税金及附加 52 112 26 5772 其他应收款 45 40 20 39 49 销售费用 56 255 428 544612 存货 1527 3135 1971 3086 3425 管理费用 517 1016 805 9451115 其他流动资产 351 543 176 389 489 研发费用 1378 1224 779 9731151 流动资产总计 10238 10208 4425 8494 10499 财务费用 255 283 432 370197 长期股权投资 3 3 4 5 5 资产减值损失 -282 -1421 -1168 -641-576 固定资产 10268 14720 13402 12755 12736 信用减值损失 -6 2 -2 -4-5 在建工程 1802 4995 6496 6830 6331 其他经营损益 -0 0 0 00 无形资产 605 978 801 625 449 投资收益 -39 -59 -56 -19-24 长期待摊费用 14 12 6 0 0 公允价值变动损益 105 119 80 100100 其他非流动资产 1760 3081 3515 3914 4414 资产处置收益 -5 -4 -5 -5-5 非流动资产合计 14452 23789 24224 24129 23935 其他收益 157 484 1200 1000850 资产总计 24690 33996 28649 32623 34434 营业利润 2488 711 -2521 11301918 短期借款 654 855 4197 1247 0 营业外收入 6 6 10 1010 应付票据及账款 7269 12618 7705 14060 17126 营业外支出 21 17 30 3030 其他流动负债 2946 1978 1653 2619 2996 其他非经营损益 0 0 0 00 流动负债合计 10870 15452 13554 17926 20122 利润总额 2473 699 -2541 11101898 长期借款 2140 7587 6122 4544 2936 所得税 144 -57 -380 5695 其他非流动负债 2621 2277 2454 2580 2000 净利润 2329 757 -2161 10551803 非流动负债合计 4761 9865 8576 7124 4936 少数股东损益 0 -0 0 00 负债合计 15631 25316 22130 25049 25058 归属母公司净利润 2328 757 -2161 10551803 股本 1302 1828 1828 1828 1828 EBITDA 3761 2360 1390 54756789 资本公积 3998 3521 3521 3521 3521 NOPLAT 2415 594 -1822 13351919 留存收益 3759 3331 1170 2224 4028 EPS(元) 1.27 0.41 -1.18 0.580.99 归属母公司权益 9059 8680 6519 7573 9377 少数股东权益 0 -0 -0 -0 -0 主要财务比率 股东权益合计90598680651975739377会计年度202120222023E2024E2025E 负债和股东权益2469033996286493262334434成长能力 营收增长率126.72%-22.54%-52.23%120.53%25.71% 现金流量表营业利润增长率1301.42-71.43%-144.82%69.76% 会计年度202120222023E2024E2025EEBIT增长率17670.8-63.98%-170.15%41.57% 税后经营利润 2329 757 -3741 52 948 EBITDA增长率 349.09% -37.25% -41.12% 293.97% 24.00% 折旧与摊销 1033 1378 3499 3995 4694 归母净利润增长率 1954.33 -67.50% - 148.79% 71.01% 财务费用 255 283 432 370 197 经营现金流增长率 1039.86 -69.67% - 823.20% -11.20% 投资损失 39 59 56 19 24 盈利能力 营运资金变动 2385 921 -2780 4807 2494 毛利率 13.73% 16.49% -0.78% 12.54% 13.13% 其他经营现金流 -811 -1811 1123 963 706 净利率 6.64% 2.79% -16.65% 3.68% 5.01% 经营性现金净流 5229 1586 -1411 10206 9063 营业利润率 7.09% 2.62% -19.43% 3.95% 5.33% 资本支出 2973 6645 3323 3374 4580 ROE 25.70% 8.72% -33.16% 13.92% 19.23% 长期投资 -732 -558 0 0 0 ROA 9.43% 2.23% -7.54% 3.23% 5.24% 其他投资现金流 -892 364 -38 -394 -390 ROIC 35.51% 6.66% -12.68% 8.40% 15.64% 投资性现金净流 -4597 -6839 -3362 -3768 -4970 估值倍数 短期借款 -676 201 3341 -2950 -1247 P/E 11.08 34.08 -11.93 24.46 14.30 长期借款 1094 5447 -1465 -1579 -1608 P/S 0.74 0.95 1.99 0.90 0.72 普通股增加 -734 526 0 0 0 P/B 2.85 2.97 3.96 3.41 2.75 资本公积增加 2402 -477 0 0 0 股息率 2.77% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 其他筹资现金流 -494 -1648 -423 -345 -177 EV/EBIT 18.00 38.60 -16.67 20.60 12.97 筹资性现金净流 1592 4049 1453 -4873 -3032 EV/EBITDA 13.06 16.07 25.30 5.57 4.00 现金流量净额 2245 -1209 -3319 1564 1061 EV/NOPLAT 20.33 63.90 -19.30 22.85 14.16 数据来源：iFinD，中航证券研究所