国债日报
行业 国债日报 日期 2024年11月20日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运) 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货11月19日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2412112.140111.830112.520112.4100.3800.345085440142-6299 TL2503112.090111.800112.520112.4100.4300.3835643461226026 TL2506111.640111.420112.120111.9900.48000.43456599751201 T2412106.595106.570106.750106.6800.1550.1548045122058-6560 T2503106.620106.520106.760106.7150.1400.13338029469011358 T2503106.620106.520106.760106.7150.1400.13338029469011358 TF2412105.225105.175105.325105.2600.1000.104268698263-2231 TF2503105.230105.180105.300105.2650.0700.0718968493153878 TF2503105.230105.180105.300105.2650.0700.0718968493153878 TS2412102.658102.652102.658102.6520.0000.002596534953-2918 TS2503102.546102.536102.574102.5700.0280.0313270362534711 TS2503102.546102.536102.574102.5700.0280.0313270362534711 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 消息面传言缓解对年内长期限专项债供给的忧虑，长端修复回暖。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，长端下行幅度更大，10年活跃国债收益率下行幅度在1.5bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率录得2.0975%下行1.25bp。 资金市场： 税期扰动逐渐消退，银行间资金面压力边际缓解,但央行继续加大公开市场净投放规模，今日有1255亿元逆回购到期，央行开展了2883亿元逆回购操作，实 现净投放1628亿元。资金面维持紧平衡，今日短端资金利率多数小幅抬升，其中银存间隔夜加权小幅抬升1bp至1.49%，7天加权在1.73%附近窄幅变动，中长端资金持稳，今日1年国股大行同业存单发行利率在1.86%附近较上周末小幅回落1bp、变动不大。 结论： 目前基本面数据公布完毕，主要风险房地产虽然有所改善但幅度有限，或继续延续磨底状态，短期来看信用扩张和经济改善可能依然偏弱，基本面仍对债市 起到支撑。本周进入经济数据真空期，政策方面目前主要等待增量财政落地，供给冲击可能给债市带来短期扰动，因此资金面可能成为短期主线，主要关注增量地方债发行节奏和央行对冲。由于近期公布的再融资专项债发行计划中10年以上的较长期限占比较高，市场对超长期限担忧较多，另外发行高峰期资金紧张也将直接对短端品种形成冲击、提供空短端多长端的交易机会，不过考虑央行行长在9月末曾提到年内还有25~50bp的降准空间，降准落地来配合年末财政发力的可能性较大，供给高峰期过后资金面有望重回宽松状态，供给扰动将提供较好的配置机会。 二、行业要闻 广州安居集团发布公告，将收购已建成的存量商品房用作保障房，要求面积在90平方米以下，收购将遵循市场化、法治化、双方自愿等原则。征集范围是广州市内已建成的存量商品房房源，房源所属项目周边交通便利、配套设施较为齐全。征集条件一共有五条：一是资产负债和法律关系清晰；二是已取得竣工联合验收意见书；三是面积在90平方米以下；四是房源权属清晰可交易；五是优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目。 财政部：1-10月，全国一般公共预算收入184981亿元，同比下降1.3%，其中，全国税收收入150782亿元，同比下降4.5%；非税收入34199亿元，同比增长15.3%；全国一般公共预算支出221465亿元，同比增长2.7%，全国政府性基金预算支出70107亿元，同比下降3.8%。 10月份，全国一般公共预算收入同比增长5.5%，增幅继续回升。其中，税收收入同比增长1.8%，年内首次正增长。10月税收收入运行出现了一些积极变化：一是前10个月国内增值税降幅比前9个月明显收窄；二是个人所得税增长5.5%，为4月份以来首次正增长；三是随着市场预期明显改善，股票成交额显著放大，带动证券交易印花税大幅增长1.53倍。 财政部11月9日将6万亿元债务限额下达各地，指导督促地方抓紧履行法定程序，稳妥做好发行工作，妥善安排债券资金。目前财政部正加强对地方的政策指导，用好6万亿元地方政府债务限额，更好发挥增量政策效应。部分省份已经启动发 行工作，加快政策落实落地。财政部表示，正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作方案，更好保障重点领域重大项目资金需求，发挥政府债券资金对经济回升向好的重要作用。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
