AI眼镜：AI端侧最佳落地场景之一

2024年11月19日 行业研究 AI眼镜：AI端侧最佳落地场景之一 ——AI终端跟踪报告之二 电子行业 买入（维持） 作者分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 17% 6% -6% -17% -29% 11/2301/2405/2408/24 电子行业沪深300 资料来源：Wind 要点 一、爆款出现验证产品逻辑，科技巨头纷纷布局 Ray-Ban智能眼镜销量超预期。2021年9月，Meta与雷朋开始了对AI眼镜的尝试，双方联名推出了初代智能眼镜Ray-BanStories，截至2023年2月售出约30万副。2023年9月，双方的第二代联名产品Ray-BanMeta发布，销量超预期。根据IDC的数据，2023Q4和2024Q1，Ray-BanMeta出货量为36万台、10万台；截至2024Q2，该产品的出货量已经超过了100万台。 图1：Ray-BanMeta产品图 资料来源：极客公园 科技巨头纷纷布局AI眼镜。Meta创始人兼CEO马克·扎克伯格认为，将来售价在300美元左右的AI眼镜将成为爆款，可能吸引数千万甚至上亿的消费者。除Meta外，苹果、谷歌、三星和亚马逊等科技巨头也开始布局AI眼镜。国内方面，小米、华为、魅族等厂商均布局AI眼镜领域。 二、与日常需求相结合，AI眼镜空间广阔 根据wellsennXR数据及预测，近几年全球近视眼镜销量稳定在7亿副左右，全球人口增长呈现稳定的缓慢增长趋势。受2020年左右疫情影响，全球近视眼镜销量有短暂下行趋势，疫情结束后，增长重回正常轨道。根据wellsennXR预测，全球近视眼镜市场规模目前稳定在800~900亿美元。 图2：全球近视眼镜销量（单位：亿副） 资料来源：WellsennXR 根据wellsennXR数据及预测，目前全球太阳眼镜销量要略高于近视眼镜。2023年，全球太阳眼镜销量在8亿副左右，2020年全球疫情爆发，作为户外产品，太阳眼镜受疫情影响更大。随着疫情的结束，目前太阳眼镜已重回增长趋势，预测后期会呈现较稳定的缓慢增长态势。预测到2035年，全球太阳眼镜销量或达 10.4亿副。预计2023年全球太阳眼镜规市场模接近250亿美元。 图3：全球太阳眼镜销量（单位：亿副） 资料来源：WellsennXR 根据wellsennXR数据及预测，2023年全球眼镜销量约15.6亿副，全球眼镜市场规模约1500亿美元，在经历2020年左右疫情的冲击，短暂下滑后，目前已 回归增长趋势。预测10年后，全球眼镜销量将达20亿副左右，市场规模将接 近2000亿美元。 图4：全球眼镜市场销量（单位：亿副） 资料来源：WellsennXR 三、合作推广模式逐步清晰，AI眼镜有望迎来破圈时刻 Rayban销量的超预期充分展现了产品与品牌结合的市场潜力，传统眼镜制造商与科技企业的合作在未来将变得更加紧密。除Meta与雷朋外，雷鸟与博士携手成立合资公司，Rokid将与暴龙合作推出新产品，共同推动AI眼镜行业发展。 雷鸟与博士成立合资公司。2024年8月29日，雷鸟创新与博士眼镜宣布成立合资公司。双方将基于雷鸟创新在AI+AR眼镜领域的工程技术能力，以及博士眼镜在专业视光、设计、渠道等方面的优势，共同开展新一代AI眼镜的研发设计、销售、营销与服务等工作，首款产品将于今年年底发布。 雷鸟创新与博士眼镜的合作由来已久。2022年，雷鸟创新便与博士眼镜成立了联合实验室，此后，博士眼镜参投了雷鸟创新首轮融资。雷鸟创新创始人兼CEO李宏伟指出，AI眼镜首先必须是一款佩戴舒适、可靠的眼镜，其次才是一款具备AI功能的智能设备。对于AI眼镜这一全新的品类而言，科技企业与专业眼镜企业的合作是推动这一品类快速发展的关键要素。 Rokid将与暴龙合作推出新产品。10月底，AR厂商Rokid宣布在11月18日举办RokidJungle2024新品发布会，其合作伙伴名单中出现了依视路旗下的知名时尚眼镜品牌BOLON。Rokid与BOLON的携手可能会推动AR眼镜走向更广泛的市场，让消费者享受到更为丰富的数字体验。 图5：Rokid产品图 资料来源：家电消费网 四、AI智能眼镜技术相对成熟，供应链完善 消费级AR眼镜快速发展，但离全天候仍有难点须攻克。光学领域，存在阵列波导规模量产工艺，浮雕光栅衍射波导成像效果、光效、量产能力，体全息波导材料一致性和稳定性等问题。显示领域，存在单片全彩化技术，红光材料不成熟等问题。AI眼镜技术相对成熟，供应链完善。 表1：RayBan-Stories与RayBan-Meta拆解 RayBanStories RayBanMeta SOCWear4100+AR1Gen1 MCU NXPMIMXRT685SF NXPMIMXRT685SF 存储器512MB+4GB2GB+32GB WiFi WiFi4 WiFi6 蓝牙蓝牙5.0蓝牙5.2 摄像头 双摄像头，5MP（2592×1944图像，780px+视频） 单摄像头，12MP（3024×4032图像，1440×1920@30fps视频） 重量50g50g 电池典型容量 175mAh 160mAh 扬声器标准开放式扬声器定制开放式扬声器 麦克风 3麦克风阵列，立体声录音功能 5麦克风阵列，沉浸式录音功能 AI不支持支持 发布时间 2021年9月 2023年9月 发售价格299美元299美元 直播 不支持 支持，最长30分钟 防水不支持IPX4 交互 语音+电容按键+触控板 语音+按键+触控板 资料来源：WellsennXR，光大证券研究所整理 由于AI智能眼镜现阶段不需要显示，去除上游AR光学显示和光学环节，产业链上游技术发展成熟，国内产业链各个环节均非常成熟和完善。 （1）上游产业链：硬件结构供应商，如光学模组、显示模组，音频模组，传感器模组、交互模组、电源、结构件等。光学模组主要为传统眼镜镜片厂商以及光波导镜片厂商；显示模组包括LCOS、MicroOLED、MicroLED等屏幕厂商；音频模组包括麦克风厂商以及扬声器厂商等；传感器模组包括IMU传感器厂商、摄像头厂商等；交互模组主要为语音交互解决方案厂商；电源主要为电池厂商；结构件包括转轴结构件以及镜架厂商等。上游产业链主要涉及AI智能眼镜的硬件组成。 （2）中游产业链：包括ODM/0EM厂商、软件/系统厂商以及A1大模型厂商。中游产业链主要涉及AI智能眼镜的软件构成、系统构成、方案解决以及生产解决。 （3）下游产业链：AI智能眼镜的销售以及售后，包括AI智能眼镜品牌厂商以及传统视光渠道商和消费电子渠道等。下游产业链主要涉及AI智能眼镜的品牌以及销售渠道。 图6：AI智能眼镜产业图谱 资料来源：WellsennXR 图7：AI智能眼镜方案 带摄像头AI智能眼镜目前有三种方案:系统级SOC方案、MCU级SOC+ISP方案以及SOC+MCU方案，其中系统级SOC方案集成度较高，功能较多，内置支持拍摄功能的ISP模块。MCU级别SOC+ISP方案集成度较低，需外接ISP芯片实现拍摄功能。SOC+MCU方案适用性广，兼顾低功耗和高功耗应用，可通过系统调度有效控制续航时间 资料来源：WellsennXR，光大证券研究所整理 图8：AI智能眼镜出货量预测 五、11月新品持续发布，销量有望持续突破 目前AI智能眼镜发展仍处于探索期，多家公司布局探索AI智能眼镜方案，包括传统手机厂商、互联网大厂、以及初创公司等，2024年下半年AI智能眼镜新品持续亮相发布，推动AI智能眼镜的发展趋向成熟，无显示AI持续增长。根据wellsennXR预测，2025年开始，AI智能眼镜将在传统眼镜销量保持稳定增长的大背景下快速向传统眼镜渗透；2029年，AI智能眼镜年销量有望达到5500万副；到2035年，AI智能眼镜销量有望达14亿副。 资料来源：WellsennXR，光大证券研究所整理 1、百度发布小度AI眼镜，预计明年上半年正式上市 11月12日，百度发布小度AI眼镜，称该产品为“全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜”，具备第一视角拍摄、边走边问、识物百科、视听翻译、智能备忘等功能。百度集团副总裁、小度科技CEO李莹表示，小度AI眼镜将于明年上半年正式上市。 图9：百度发布小度AI眼镜 资料来源：封面新闻 2、Looktech发布AI智能眼镜 11月16日，Looktech举办了新品发布会，正式发布其AI智能眼镜，通过旋钮 交互和智能体小程序等创新设计，展现了智能眼镜与AI结合的全新可能。"智能眼镜首先应该是一副好眼镜。"Looktech的CEO易昊翔在发布会上表示。作为一家深耕智能硬件领域的公司，Looktech（前身为回车科技）在2021年推出了首款脑电波智能眼镜Kether。2023年，随着生成式AI技术的快速发展，团队决定将AI与智能眼镜结合，开启了新的探索之旅。 图10：LooktechAI智能眼镜新品发布会 资料来源：VR陀螺 这款产品集成了眼镜、耳机、相机和AI助手四大核心功能。采用TR90镜身和钛合金脚链的轻量化设计，使得整机重量仅为37克，几乎与普通宽边眼镜相当。开放式耳机设计不仅提供了清晰的通话和音乐体验，还能让用户保持对周围环境的感知。相机配备了1300万像素的摄像头，支持2K视频录制和4K照片拍摄，并具备超级防抖和水平校正功能。这款眼镜的AI助手Memo尤为引人注目。Memo基于大语言模型，具备自然对话和记忆功能，可全天候为用户提供服务，实时查询新闻、天气、电影等信息。同时，Memo能够识别博物馆展品、外语路牌和植物，为用户提供全面的导览与支持，让日常生活变得更加便利与智能。在日常使用中，Memo支持多语言实时翻译、会议内容记录与摘要生成、饮食健康管理等功能，还可以根据用户需求调整个性化语音音色。Memo通过丰富的智能体小程序，满足用户在各种场景中的多样需求。 图11：LooktechAI智能眼镜产品功能图（一） 资料来源：WellsennXR 图12：LooktechAI智能眼镜产品功能图（二） 资料来源：WellsennXR 3、RokidJungle2024合作伙伴暨新品发布会 11月18日，AR厂商Rokid举办RokidJungle2024合作伙伴暨新品发布会，发布了两款眼镜产品。其中，包括与暴龙联名的新一代AI+AR眼镜——RokidGlasses，售价2499元，预计2025年第二季度上市；另一款为AI智能影像眼镜，无AR光机版本。 图13：LooktechAI智能眼镜发布会 资料来源：VR陀螺 4、INMO2024新品发布会 AR厂商INMO影目科技将于11月29日在成都举办INMO2024新品发布会，届时将发布INMOAir3、INMOGo2两款AR眼镜。 图14：INMO2024新品发布会 资料来源：VR陀螺 投资建议：AI眼镜是AI端侧最佳落地场景之一，爆款出现验证产品逻辑，科技巨头纷纷布局，为AI眼镜市场不断加码。我们看好AI眼镜与日常需求相结合产生的巨大市场空间，建议关注：（1）ODM及代工：歌尔股份、龙旗科技、佳禾智能、亿道信息、天键股份等；（2）SoC：恒玄科技、炬芯科技、中科蓝讯等；（3）其他零部件：福立旺等；（4）渠道：博士眼镜；（5）设备：博众精工。 风险提示：需求不及预期，创新不及预期，竞争加剧。 表2：AI眼镜产业链重点公司盈利预测及PE估值 证券代码 证券简称 总市值 归母净利润（亿元） PE 23A 24E 25E 26E 23A 24E 25E 26E 002241.SZ 歌尔股份 906.96 10.88 26.81 36.37 44.53 83 34 25 20 603341.SH 龙旗科技 223.76 6.05 6.88 9.6