动态点评：密码安全主力军，助力核心安全保障

吉大正元（003029）动态点评

主要内容

• 政策变化：2024年11月11日，国家密码管理局发布了《商用密码检测机构（商用密码应用安全性评估业务）目录》，标志着商用密码应用安全性评估试点工作正式结束。未取得相应资质的机构不得面向社会开展商用密码应用安全性评估业务。
• 公司资质：公司参股的中科信息安全共性技术国家工程研究中心有限公司入选该目录，持股比例为22%。这有助于提升行业门槛，规范市场秩序。
• 核心技术与项目：公司是国内密码安全领域的主力军，参与了多项重要信息安全项目，如“金盾工程”、“金财工程”等。公司在数据加密与签名、数字证书、多维度数字身份认证、零信任、抗量子密码等领域具有深厚的技术积淀。
• 战略合作：公司与华为技术有限公司签署了战略合作协议，此前已在多个领域进行了深度合作，包括政务云、工业物联网、车云等领域。
• 财务预测：预计2024/2025/2026年的营业收入分别为4.80/8.18/12.66亿元，归母净利润分别为0.14/0.82/1.63亿元。

关键数据

• 市值：总市值4457.14百万元，流通市值3933.90百万元。
• 股价表现：52周最高价31.20元，最低价11.76元；52周最高PE -17.80，最低PE -89.49；52周最高PB 4.88，最低PB 1.97。
• 财务预测：
  • 2023年营业收入407.96百万元，同比增长-16.94%。
  • 2024年预计营业收入479.96百万元，同比增长17.65%。
  • 2025年预计营业收入817.96百万元，同比增长70.42%。
  • 2026年预计营业收入1265.94百万元，同比增长54.77%。
  • EPS（每股收益）预计分别为-0.86元、0.07元、0.42元、0.84元。
  • P/E（市盈率）预计分别为—、353.97、59.31、29.75。
  • P/B（市净率）预计分别为3.06、3.75、3.68、3.40。

投资建议

• 评级：给予“增持”评级。
• 风险提示：政策落地不及预期风险；市场竞争加剧风险。