深耕碳循环经济产业链，募投项目有望贡献业绩增量

事件描述

2024年前三季度，永东股份实现营收31.66亿元，同比-5.54%，归母净利润0.82亿元，同比+38.43%，扣非归母净利润0.81亿元，同比+40.35%。其中2024Q3，实现营收10.33亿元，同环比分别-10.91%/-11.92%，归母净利润0.30亿元，同环比分别-52.38%/+50.11%，扣非归母净利润0.30亿元，同环比分别-51.50%/+54.83%。

事件点评

1. 盈利水平环比改善：2024Q3原材料价格下降幅度大于主营产品价格降幅，导致盈利水平环比提升。前三季度销售毛利率和净利率分别为5.23%/2.59%，同比分别提升0.02pp/0.82pp；Q3销售毛利率和净利率分别为5.37%/2.93%，同比分别-3.97pp/-2.56pp，环比分别提升1.32/1.21pp。
2. 深耕碳循环经济产业链：公司形成“煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工新材料”的可持续循环产业模式，炭黑产品向高端延伸，实现高端化、差异化和规模化。与国内外知名轮胎企业保持良好合作关系。
3. 募投项目贡献业绩增量：可转债募投项目基本建成，新增焦化苯酚、间对甲酚等粗酚精制生产能力1.5万吨/年，特种炭黑7万吨/年。预计2024年底炭黑产能将达到41万吨/年，在建项目逐步放量将提升公司未来业绩。

投资建议

预计公司2024-2026年EPS分别为0.30/0.60/0.94，对应2024年11月18日收盘价6.42元，2024-2026年PE分别为21.2/10.8/6.9。首次覆盖给予“买入-B”评级。

风险提示

1. 国家产业政策变化风险。
2. 原材料价格波动风险。
3. 环保风险。
4. 市场需求下降风险。

财务报表预测和估值数据汇总

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