宏观方面，美联储12月降息概率降至五成，鲍威尔表示无需急于降息，引导市场预期未来降息幅度收窄。马斯克任职特朗普政府效率部引导财政赤字收缩预期，短期或使有色金属价格承压。
电解铜方面，国内冶炼厂或降低铜精矿需求以提高25年长单加工费谈判力，或使国内11月铜精矿生产（进口）量环比增加（减少）。全球铜精矿供需缺口预期持续偏紧，国内粗铜周度加工费环比升高（升高），或使国内粗铜11月生产量（进口量）环比减少（增加）。金川集团年产40万吨智能电解铜项目二期20万吨或于12月投产，但山东恒邦冶炼、张家港联合铜业、大冶有色旗下阳新弘盛铜业等停产或检修，或使国内11月电解铜生产量环比减少。非洲堵港问题缓解或促大量非注册铜流入，或使国内11月电解铜进口量环比增加。铜价走弱刺激精铜杆未点价订单释放，再生铜杆厂原料采购困难且销售不佳，精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高（升高）。传统消费淡季渐趋来临但因国内经济稳增长政策持续加码，或使11月铜材企业产能开工率环比升高。电解铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率或环比升高；铜箔产能开工率或环比下降。国内电解铜社会库存量趋降，或将支撑沪铜价格。
氧化铝方面，山东汇宏10和12月分别投产100万吨氧化铝产能，广西华昇二期200万吨氧化铝产能10月30日投料试车但或于24年12月和25年一季度分别正式投产100万吨，或使中国氧化铝11月生产量环比增加。山西国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为3100和3500元/吨左右，河南国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为3200和3700元/吨左右。河南某电解铝厂11月开始停槽技改或影响7-8万吨产能，广西某电解铝企业计划减产10万吨产能进行技改，广西某小型电解铝厂因部分设备电耗较高而减产0.7万吨产能且后续或仍有停槽计划，新疆农六师搬迁准东项目20万吨置换产能于10月部分投产，六盘水双元铝业20万吨电解铝技改产能或12月全部通电启槽，中铝青海电解铝10万吨产能或于12月投产，或使国内电解铝11月生产量（进口量）环比增加（减少）。国内电解铝理论加权平均完全成本为20900元/吨左右。
电解铝方面，新疆铝锭发货不畅使国内铝锭社库环降，下游采购积极使国内铝锭社会库存趋降。沪铝基差（月差）为正（正），LME铝(0-3)和(3-15)近远月合约价差为负。中国电解铝社会库存量较上周减少。中国废铝11月生产（进口）量或环比增加（增加）。中国电解铝11月生产量或环比增加，国内电解铝理论加权平均完全成本为20900元/吨左右。中国电解铝11月进口量或环比减少。中国铝下游龙头企业周度产能开工率环比下降。中国铝线缆(型材)产能开工率较上周持平(持平)。铝板带、铝箔产能开工率较上周持平。中国原(再)生铝合金产能开工率较上周持平(下降)。
投资策略方面，美联储未来降息幅度预期收窄，国内部分铜冶炼厂检修产能或将结束，但下游采购积极使国内电解铜社会库存量趋降，或将支撑沪铜价格，建议投资者上周空单逢低止盈，关注70000-73000附近支撑位及76000-78000附近压力位。美铜在3.9-4.0附近支撑位及4.3-4.5附近压力位。氧化铝建议暂时观望，关注4700-5000附近支撑位及5500-6000附近压力位。电解铝建议上周空单逢低止盈，关注20200-20500附近支撑位及22000-23000附近压力位。
风险提示：关注美国10月营建许可和新屋开工数量，加拿大10月消费通胀CPI；日本10月商品贸易帐，中国11月一年和五年贷款市场报价利率LPR，英国10月消费通胀CPI；美国当周初请失业金人数、10月成屋销售；日本10月消费通胀CPI，美欧11月SPGI制造与服务业PMI；本周多位美联储、欧洲、英国和日本等多国央行官员将发表公开讲话。
