2025年A股投资策略：试玉满三，辨才有期

2025年A股投资策略总结

2024年回顾

• 市场走势：全年呈N型走势，经历了两次做多机会。
• 主要事件：
  • 1月28日，证监会宣布全面暂停限售股出借，股市加速下跌后稳市政策出台，A股于2月5日左右见底。
  • 2月至5月，市场企稳回升，周期品表现突出。
  • 5月20日，市场见顶，周期品涨幅居前。
  • 5月17日，央行宣布降低首付比例、取消房贷利率下限、下调公积金贷款利率。
  • 9月26日，中央政治局会议提出“房地产市场止跌回稳”。
  • 11月8日，全国人大常委会通过增加6万亿元地方政府债务限额。

关键数据

• 上证指数：全年波动区间为2200-3600点。
• 主要行业表现：
  • 周期性行业（如有色、基础化工、国防军工）表现优异。
  • 非银金融、公用事业相对抗跌。
  • 消费类行业（如食品饮料、家用电器）表现较弱。
• 政策变化：
  • 地产政策逐步放松，政策组合拳频出。
  • 财政政策持续加码，赤字率有望突破3%。
  • 稳增长政策密集出台，中央与地方协调加强。

2025年展望

• 市场预期：
  • A股有望在估值抬升与盈利消化之间反复切换。
  • 整体呈现震荡、略有抬升的格局。
  • 若盈利改善显著，将迎来戴维斯双击。
• 政策导向：
  • 财政政策持续加码，预计新增赤字和特别国债规模较大。
  • 货币政策继续宽松，保证流动性充裕。
  • 政策重点在于民生消费、政府类投资和中央与地方财权匹配。
• 行业配置：
  • 成长科技将是主线，重点关注电子、通信、计算机等行业。
  • 经济修复值得关注，特别是房地产链和消费链。
• 风格展望：
  • 成长风格占优，消费、金融、周期依次递减。

结论

• 市场波动：预计市场将在震荡中抬升，结构性机会丰富。
• 政策支撑：政策加码有助于稳定经济增长，但地方政府债务约束仍存。
• 投资建议：关注成长科技与经济修复两条主线，把握结构性机会。