东吴电子持续推荐电连技术H手机射频连接器核心供应商汽车高频高速连接器国产

高频高速连接器国内龙头加速国产替代迎业绩高增期

核心观点

• 受益汽车自动驾驶与智能座舱升级趋势，汽车高频高速连接器单车价值量提升至2000元左右。
• 预计2026全球汽车高速连接器市场规模将达到734亿元。
• 目前国内汽车高速连接器市场主要由欧美厂商主导，国产化率不到10%，国产厂商成长空间大。

业务表现

• 2024H1，公司汽车连接器实现销售收入5.97亿元，同比增长91%。
• 国内层面，公司客户端份额持续提升；海外层面，加速发力海外tier1订单及北美主机厂客户拓展。

消费电子业务

• 持续受益华为崛起及行业复苏，是HOVM、传音、三星等安卓头部终端企业的射频连接器等产品核心供应商。
• 2024年消费电子业务实现稳健增长。
• 射频及普通BTB连接器产品2023年实现稳定量产出货，2024年下半年伴随核心客户新机型发布，BTB板块24H2收入有望进一步提升。
• 长期维度看，BTB产品有望受益头部客户主流机型份额提升及国内5G毫米波落地打开需求增量空间。

盈利预测与投资评级

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.2/8.4/10.2亿元，对应24-26年PE分别为倍。

风险提示

• 消费电子市场需求不及预期。
• 智能化及新能源汽车销量不及预期。
• 竞争加剧的风险。