非银行金融行业ETF市场周报：股票ETF逆势增长，市场降费步伐加速

非银行金融2024年11月18日 ETF市场周报（20241111-20241115） 推荐 （维持） 股票ETF逆势增长，市场降费步伐加速 本周行情复盘：本周主要指数震荡回落，沪深300：-3.29%，科创50：-3.78%，上证50：-3.40%，中证500：-4.79%，创业板指：-3.36%，中证1000：-4.63%，中证A500：-3.56%，中证A50：-3.27%。本周基金收益率：股票指数型基金：-3.52%，跑输上证指数0.01pct，跑赢普通股票型基金0.07pct；债券型指数基金：+0.08%，跑赢上证指数3.60pct。 华创证券研究所 证券分析师：徐康电话：021-20572556邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 本周动态： （1）21财经：易方达、华夏、国泰、富国、工银、万家和嘉实基金于同日申报了创业板50ETF。其中除嘉实创业板50ETF来自公司旧有ETF变更外，其余创业板50ETF为新申报产品。此前，市场已有华安基金、鹏华基金和景顺长城基金成立创业板50ETF，截至11月12日，三只基金的场内规模超过390亿元。 联系人：崔祎晴邮箱：cuiyiqing@hcyjs.com 行业基本数据 （2）华尔街见闻：南方基金发布公告称，南方沪深300ETF联接自11月13日起取消对非个人投资者大额申购、定投和转换转入业务的限制。该基金曾于11月7日起暂停接受非个人投资者单日每个基金账户累计申购（含转换转入、定投）超过500万元的申请。 占比%股票家数(只)730.01总市值(亿元)74,830.017.66流通市值(亿元)57,460.347.41 ETF降费点评： 降费步伐加快，多只ETF亮出3折管理费率、5折托管费率。管理费率方面，2024年下半年以来，下调过管理费率的ETF共有29只，占全市场ETF数量的3%。进入10月，指数基金降费步伐明显加快。降费ETF管理人主要包括：华夏6只，易方达、博时、国泰各4只，富国、华安、鹏华各2只等。其中，降费的股票ETF有23只，除国泰沪深300增强策略ETF将1.0%管理费率降至0.5%之外，其余股票ETF均降至0.15%（ETF市场最低管理费率）。托管费率方面，2024年下半年以来，除国泰沪深300增强策略ETF外，其余28只均在下调管理费率的同步下调托管费率。其中，27只ETF托管费率降至0.05%（ETF市场最低托管费率）。 %1M6M12M绝对表现8.1%41.3%28.3%相对表现5.2%31.8%18.3% ETF费率一览：ETF管理费率主要集中在0.15%及0.5%两档。管理费率为0.15%的ETF有188只，占全市场ETF数量的18%；管理费率为0.5%的ETF有722只，占比70%。ETF托管费率主要集中在0.05%及0.1%两档。托管费率为0.05%的ETF有233只，占全市场ETF数量的23%；托管费率为0.1%的ETF有719只，占全市场ETF数量的70%。 相关研究报告 《非银金融行业数据周报（20241111-20241115）：交投活跃度上行，非银板块短期波动》2024-11-17《保险行业月报（2024年10月）：政策落地影响寿险增速，头部险企产险差距收窄——上市险企10月保费数据点评》2024-11-16《保险行业周报（20241111-20241115）：险资举牌热情不断，持续青睐高分红资产》2024-11-16 过往成功经验来看，规模带来先发优势，后发者可以以低费率切入市场，但规模扩张时点可能受市场发展影响。根据华夏基金《指数基金投资者洞察报告》，个人投资者选择ETF时主要关注基金公司综合实力、ETF流动性、ETF费率、ETF规模等因素。因此，规模领先或带来先发优势，后发者以低费率切入市场也是可选路径。以易方达沪深300ETF为例：作为非首批成立的沪深300ETF，易方达采用低费率策略布局该产品，2015年2月1日将沪深300ETF费率从0.6%降至0.3%，2019年5月27日进一步降至0.2%（管理费0.15%，托管费0.05%）。到2023年，ETF市场迅速发展时该产品规模实现较大突破，截至2023年末规模为474.9亿元，较年初+199%，规模增速显著领先行业。这可能说明，2015年的降费在短期内获得的竞争优势不算明显，但长期看，当资金加码特定指数时，费率可能是资金流入各个同质化程度较高产品的参考因素之一。 是否降费需审慎评估成本效益。降低费率可能导致产品盈亏平衡点的管理规模有所抬升。而降低费用对规模增长的积极贡献未必立即显现，因此具有成本优势的头部基金管理公司更有可能在长期的价格竞争中占据优势。同时，若小规模基金产品选择通过降费增加市场份额，可能会迫使大规模基金产品跟进。 本周ETF市场数据跟踪： ETF市场概览：截至2024/11/15，ETF市场总规模3.63万亿元（环比-2.6%，较年初+76.9%），总份额2.51万亿份（环比+1.6%，较年初+24.4%）。 股票型ETF：宽基、行业主题ETF份额逆势增长。截至2024/11/15，股票型ETF总规模2.85万亿元（环比-3.1%，较年初+96.2%），总份额1.84万亿份（环比+1.1%，较年初+34.5%）。分类型来看： （1）宽基ETF：截至2024/11/15，宽基ETF规模2.15万亿元（环比-3.2%，较年初+155.6%），份额1.04万亿份（环比+1.3%，较年初+81.3%），占股票ETF规模75%（较年初+18pct）。本周，第一批上市的A500ETF申购仍然火爆，6只规模已超过100亿元，推升首批10只A500ETF规模上行至1200亿元。第二批A500ETF中，华夏A500ETF已于11/15上市，目前规模已达47亿元。截至11/15，国泰中证A500ETF规模248亿元，位居榜首，该产品允许月度分红；南方A500ETF本周资金流入最多。 （2）行业主题型ETF：截至2024/11/15，行业主题ETF规模0.63万亿元（环比-2.9%，较年初+11.5%），份额0.75万亿份（环比+0.9%，较年初-1.4%）。本周，场内申购份额排名前5的行业主题ETF包括1只酒ETF、2只医药ETF、1只半导体ETF、一只证券ETF。 （3）风格策略型ETF：截至2024/11/15，风格策略ETF规模684亿元（环比-2.4%，较年初+51.6%），份额488亿份（环比-0.2%，较年初+53.1%）。头部产品华泰柏瑞红利ETF地位稳固，目前规模170亿元，占风格策略型ETF总规模的25%。本周，红利ETF、中证红利ETF资金流入靠前。 跨境ETF：截至2024/11/15，跨境ETF规模3991亿元（环比-1.9%，较年初+42.6%），份额4818亿份（环比+3.5%，较年初+11.8%）。本周，跨境ETF申购份额边际上行，资金主要流入恒生科技、互联网以及医药ETF等。 ETF上市进程：本周共有4只ETF上市，包括：银河上证国有企业红利ETF、万家上证科创板成长ETF、易方达中证家电龙头ETF、华夏中证A500ETF。未来一周，将有3只宽基ETF上市：广发中证A500ETF（11/18），沪深300ETF永赢（11/18），易方达中证A500ETF（11/19）。 投资建议：本周市场出现回调，但股票ETF份额逆势扩张，A500ETF交易热度持续。ETF市场愈加成熟，规模较大的产品管理边际成本或进一步降低，为ETF降费创造了条件。近期头部基金管理人旗下ETF频频降费以增加产品竞争力，同时积极落实证监会公募基金费率改革工作要求。也需注意，基金管理人需审慎评估降费的成本效益，一味进行价格战可能会导致部分基金公司无法承担过高的运营成本。 风险提示：ETF规模增速不及预期、监管政策变动、权益市场波动导致ETF份额增长不及预期。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 金融组团队介绍 金融业研究主管，金融组组长、首席分析师：徐康 曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队；2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队；2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名；2020年水晶球非银研究公募榜单入围；2021年金牛奖非银金融第五名，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名；2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师，2022年第十届东方财富Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融、金融科技等。 高级研究员：贾靖 上海交通大学经济学学士、金融硕士。曾供职于中泰证券，作为团队核心成员，所在团队获2018年新财富银行业最佳分析师第二名、2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2021年新财富银行业最佳分析师第二名、2022年新财富银行业最佳分析师第四名；2018-2021年水晶球银行最佳分析师第二名、2022年水晶球银行最佳分析师第五名；2022年中国证券业分析师金牛奖第三名；2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。2023年加入华创证券研究所，负责银行业研究。 研究员：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。 助理研究员：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖保险行业及养老金领域研究。 助理研究员：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。 研究员：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。曾任职于长城证券，2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承