宏观经济点评：财政发力追赶预算目标

宏观经济点评

一、财政收入与支出情况

1. 一般公共财政收入：

   • 10月全国一般公共预算收入21922亿元，同比增长5.5%。
   • 1-10月累计收入18.5万亿元，同比下降1.3%，降幅收窄。

2. 非税收入：

   • 10月非税收入2855亿元，同比增长40%。
   • 非税收入的增长反映了财政“追赶进度”的诉求，主要来自专项收入、行政事业性收费收入、罚没收入、国有资本经营收入和国有资产（资源）有偿使用收入等。

3. 税收收入：

   • 10月全国税收收入19067亿元，同比增长1.8%。
   • 消费税和增值税收入改善明显，其中消费税同比增长10%，增值税降幅显著缩窄。
   • 个人所得税和企业所得税收入分别同比增长5.6%和5.2%，其中个人所得税为今年4月以来首次正增长。

4. 财政支出：

   • 10月公共财政支出19686亿元，同比增长10.4%。
   • 基建支出全面加速，农林水事务类支出同比增长56%，增速环比提升44个百分点。
   • 社保就业、卫生健康支出分别同比增长16%和18%，环比均有提升。
   • 科技类支出增速转强，同比增长22%。

二、政府性基金收支情况

1. 政府性基金收入：

   • 10月全国政府性基金收入4601亿元，同比下滑10%。
   • 地方本级政府性基金收入同比下降9.6%，降幅收窄6个百分点。
   • 土地出让金收入3684亿元，同比下滑10.5%，土地市场小幅回暖。

2. 政府性基金支出：

   • 10月政府性基金支出9659亿元，同比增长48%。
   • 专项债资金落地起效速度加快，有助于10月基建增速改善。
   • 截至10月专项债发行基本结束，资金使用速度稳步提高。

三、追赶预算目标与化债进展

1. 预算追赶：

   • 截至10月底，财政收入完成预算目标的82.6%，进度近年来仅与2022年持平。
   • 支出端进度处于近年来中等偏上水平。
   • 政府性基金收支完成进度分别为50%和58%，显著低于近5年水平。

2. 化债进展：

   • 人大常委会公布大规模化债方案，财政部已下达6万亿元债务限额。
   • 河南、江苏、贵州、大连等省、市已启动发行再融资专项债，用于置换存量隐性债务。

四、风险提示

• 经济超预期下行。
• 政策执行力度不及预期。