钢矿周度报告：政策真空期，黑色回归产业逻辑

政策真空期，黑色回归产业逻辑 钢矿周度报告2024-11-18 黑色产业组 正信期货产业研究中心 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货大幅下挫，盘面弱势下跌 本周螺纹钢盘面弱势回调，主力合约跌4.01%收3232；现货加速下跌，华东地区螺纹报3440元/吨，周下跌90元；市场情绪继续降温，成交整体回落。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量环比回升，电炉同步走高 上周，247家钢厂高炉开工率82.08%，环比上周减少0.21个百分点，同比去年增加2.41个百分点；高炉炼铁产能利用率88.58%，环比上周增加0.71个百分点，同比去年增加0.57个百分点；日均铁水产量235.94万吨，环比上周增加1.88万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量环比回升，电炉同步走高 分流程来看，上周长短流程均出现增产的情况，铁水产量及电炉产量双双回升；高炉前期检修设备部分复产，导致产量出现回升，电炉方面，部分设备延长生产时间，导致供应增加；后续受利润下滑，出库速度放缓影响，预计整体产量难有明显回升空间。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量环比回升，电炉同步走高 全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率71.43%，环比上升1.34个百分点，同比下降1.76个百分点。其中东北、西北区域明显下降，西南区域小幅上升，华中区域明显上升，其余区域持平。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量基本持平，热卷供应再度下滑 成材方面，本周螺纹钢产量略有回升，累计增产0.23万吨。近期华东、华南、中部地区部分钢厂开始增产、复产；但北方进入冬季，停产钢厂比例增加，整体产量基本持平。热卷方面，本周热轧产量下降，钢厂实际产量为308.51吨，周环比下降3.01万吨，降幅集中在华东、华中地区。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材淡季需求逐渐显现，板材需求仍然较好 需求来看，本周全国水泥出库量345.05万吨，环比上升0.0%，年同比下降42.8%；基建水泥直供量196万吨，环比上升2.1%，年同比下降18.0%；截至11月12日，样本建筑工地资金到位率为64.9%，周环比上升0.38个百分点，建筑工地资金到位率连续四周增长，南方地区赶工，建材需求仍有部分韧性，但考虑到整体进入淡季，后续需求或逐渐下滑。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材淡季需求逐渐显现，板材需求仍然较好 热卷方面，10月社零数据显示，家电及汽车项目在国补推进的背景下，销量持续增加，内需方面制造业仍然存在明显的扩张动力，板类需求持续强于建材。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：原料成材同步下跌，吨钢利润收窄 上周钢厂盈利率57.58%，环比上周减少2.16个百分点，同比去年增加28.58个百分点；高炉利润来看，目前华东地区建材利润为40，热卷利润为90；华北建材利润为10，热卷利润为190；板材盈利情况仍然较好，但部分建材陷入亏损状态；电炉方面，目前华南和西南等地钢厂谷电盈利水平在-30-50元/吨之间，而平电利润基本在-100元/吨左右，华东地区电炉仍有利润。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材库存延续累积，板材库存大幅走低 螺纹方面，钢厂库存方面，本周厂库继续下降，环比减少4.46万吨。随着螺纹减产效果逐渐显现，钢厂库存压力略有缓解，部分城市工程直供增量，钢厂去库速度回升。社库方面，北方地区、南方地区增库，华东地区降库明显，南方大区周环比增库4.04万吨，华东地区周环比降库1.53万吨，而北方大区增库，周环比增库5.05万吨。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材库存延续累积，板材库存大幅走低 热卷方面，厂内库存较上周有所上升，主要增幅在北方地区，原因是目前钢厂出货速度放缓，整体库存上升。社库来看，全国库存周环比降10.77万吨，三大区均降库，南方大区降库最为明显，周环比降8.66万吨，北方大区周环比降库0.45万吨，华东地区周环比降库1.67万吨。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：盘面补跌明显，基差略有走扩 目前螺纹01合约基差为88，较上周走扩55；上周现货弱势回调，盘面大幅补跌，导致基差出现扩大的情况；热卷基差为-10，较上周收窄21，方向与螺纹一致。1010111212 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：远近价差倒挂复，强预期支撑远月合约走强 跨期来看，1-5价差倒挂延续，上周收-85，基差倒挂原因仍然是近月合约面临需求下滑风险，短期反转的概率较低，远月面对宏观刺激尚有想象空间。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：现货价差倒挂逐渐修复，盘面价差无交易价值 现货价差倒挂尚未完全修复，主流品牌来看，目前中天螺纹对应沙钢热卷仍有-10左右的价差；但三线品牌价差已收窄至70-80，盘面卷螺差188，铁水已转向，继续走扩的概率较低。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价弱势运行，盘面现货同步下跌 本周铁矿石大幅下跌，主力合约跌5.15%收736；现货同步运行，青岛港PB粉跌37元报746元/吨。下游情绪降温，观望为主，成交环比下滑。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运回落，远端供应收紧 根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3020.7万吨，周环比减少134.3万吨；11月全球发运量周均值为3088万吨，环比10月增加94万吨，同比去年11月增加41万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比增量4242万吨，其中巴西累计同比增量为1913万吨，非主流累计同比增量为2161万吨，澳洲累计同比增加168万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运回落，远端供应收紧 上周澳洲巴西铁矿发运总量2644.1万吨，环比减少28.9万吨。澳洲发运量1947.6万吨，环比增加106.6万吨，其中澳洲发往中国的量1580.3万吨，环比增加62.9万吨。巴西发运量696.5万吨，环比减少135.5万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港略有回升，近端供应宽松 根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2295万吨，周环比增加64.3万吨，较上月周均值低111万吨；11月到港量周均值为2295万吨，环比10月减少143.4万吨，同比去年11月减少93万吨。今年以来，45港铁矿石到港量累计同比增加5275.3万吨，其中澳洲累计同比减少313万吨，巴西累计同比增加3141万吨，非主流累计同比增加2340万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水环比回升，需求略有增加 下游需求方面，本周247样本钢厂日均铁水产量企稳回升。截止周五，247样本钢厂铁水日均产量为235.94万吨/天，环比上周增加1.88万吨/天，较年初增加17.77万吨/天，同比增加0.47万吨/天。高炉产量略有回升，铁矿需求维持强势状态。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交回落，港口库存基本平稳 下游采购方面，港口成交来看，上周平均每日成交109.7万吨，环比下跌14.16%；本月平均每日成交115.3万吨，环比上涨19.61%。上周现货大幅下挫，下游采购积极性遇冷。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：下游采购降温，港口库存基本持平 截止11月14日，47港铁矿石库存总量15860.5万吨，环比累库6.5万吨，较年初累库3052.8万吨，比去年同期库存高3943.6万吨。上周港口库存基本持平，主要受到港量及疏港量均环比增加，周期内港口卸货入库总量与出库总量动态平衡影响。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存略有增加，日耗小幅回落 下游库存方面，11月14日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2673.18万吨，环比上期增34.13万吨。进口烧结粉总日耗115.33万吨，降1.91万吨。库存消费比23.18，增0.67。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1183.53万吨，增34.84万吨。进口烧结粉总日耗59.27万吨，降1.81万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.36%，降0.55个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2548元/吨，降35元/吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格环比回升 海运价格方面，目前西澳至青岛运费为11.59美元/吨，周环比上涨1.94美元；巴西至青岛海运费24.38美元，周环比上涨2.88美元。海运费环比回升。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿1-5价差小幅收窄 1-5价差收6，较上周收窄0.5；1-5价差目前属于低位水平，整体价差结构偏平，远月合约并未给出较低估值，宏观冲击利多远月，导致05价格偏强，目前价差没有走扩的动力。01合约贴水20，属于中性水平，上周略有走扩，主要是盘面补跌带来的基差变动。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：原料成材同步走弱，品种间价差变化不大 焦矿比现值2.6，螺矿比4.38，两个价差比值基本持平，无明显的变化。上周原料成材同步走低，导致品种间价差比值变化不大。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”