电池及储能行业周报：《能源法》发布，大储利用率有待提升

行业研究 2024年11月18日 行业周报 标配《能源法》发布，大储利用率有待提升 ——电池及储能行业周报（2024/11/11-2024/11/17） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 电力设备与新能源 张帆远S0630524070002 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn % % % 23-1124-02 24-05 24-08 29 18 7 -5% -16% 投资要点： 市场表现：本周（11/11-11/17）申万电池板块整体上涨0.21%，跑赢沪深300指数3.50个百分点。主力净流入前五为福能东方、蔚蓝锂芯、道氏技术、上海电气、德业股份；净流出前五为宁德时代、阳光电源、南都电源、先导智能、亿纬锂能。 电池板块 （1）10月产销再创新高，行业景气度向好。中汽协：10月国内新能源汽车产/销量分别 146/143万辆，同比增长48%/50%，月度产销再创历史新高，截至10月新能汽车累计产/销分别978/975万辆，同比增长33%/34%。动力电池装机数据表现优异，10月动力电池装车量59GWh，同/环比+51.0%/+8.6%，三元装车量12GWh，铁锂装车量47GWh，占总装车量79.4%，10月累计装车量406GWh，同比+38%。在以旧换新政策支持下，十月新能源汽车超出预期。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 -28% -39% 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未 稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可 1.春光不远，静待回暖——光伏行业研究框架专题报告 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电 池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增22个招标项目，5个中标项目。本周（截止11月15日）储能招标市场回升从容量上看，储能项目招中标总规模为3.17GW/10.08GWh，其中招标项目规模为 2.28GW/8.05GWh；中标项目规模为0.89GW/2.03GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.31元/Wh，环比提升。 （2）《中华人民共和国能源法》正式发布，大储利用率有待提升。《中华人民共和国能源法》正式发布，明确提出要合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站，推进新型储 能高质量发展，发挥各类储能在电力系统中的调节作用。据中电联数据，2024年前三季度我国新增投运电化学储能电站6.81GW/15.50GWh，环比-8%，主要为独立储能，新增装机占比为68%；从运行效率来看，电化学储能电站日均利用小时数为2.30小时、平均利用率为37%，其中火电及工商业配储利用率较高、新能源配储日均等效充放电次数低于全国平均水平，大储利用率仍有待提升。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.公司要闻10 4.2.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/11/15）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1关注标的池估值表20241115（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/11/15） .......................................................................................................................................................5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情10 表5本周行业公司要闻10 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）10月产销再创新高，行业景气度向好 中汽协：10月国内新能源汽车产/销量分别146/143万辆，同比增长48%/50%，月度产销再创历史新高，截至10月新能汽车累计产/销分别978/975万辆，同比增长33%/34%。动力电池装机数据表现优异，10月动力电池装车量59GWh，同/环比+51.0%/+8.6%，三元装车量12GWh，铁锂装车量47GWh，占总装车量79.4%，10月累计装车量406GWh，同比+38%。在以旧换新政策支持下，十月新能源汽车超出预期。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。 2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元/吨）， 江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增22个招标项目，5个中标项目 本周（截止11月15日）储能招标市场回升，从容量上看，储能项目招中标总规模为 3.17GW/10.08GWh，其中招标项目规模为2.28GW/8.05GWh；中标项目规模为 0.89GW/2.03GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.31元/Wh，环比提升。 （2）《中华人民共和国能源法》发布，大储利用率有待提升 本月《中华人民共和国能源法》正式发布，明确提出要合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站，推进新型储能高质量发展，发挥各类储能在电力系统中的调节作用；推动用户积极参与能源需求响应，扩大绿色能源消费，通过完善阶梯价格、分时价格等制度，引导能源用户合理调整用能方式、时间、数量等，促进节约能源和提高能源利用效率。据中电联数据，2024年前三季度我国新增投运电化学储能电站6.81GW/15.50GWh，环比-8%，主要为独立储能，新增装机占比为68%；从运行效率来看，电化学储能电站日均利用小时数为2.30小时、平均利用率为37%，其中火电及工商业配储利用率较高、新能源配储日均等效充放电次数低于全国平均水平，大储利用率仍有待提升。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1关注标的池估值表20241115（单位：亿元） 2023年2024年归2025年归 证券代码证券名称市值归母净利YoY%PE母净利润EYoY%PE母净利润EYoY%PE 润 300750.SZ 宁德时代 11690.95 441.21 43.58% 26.50 513.34 16.35% 22.77 624.59 21.67% 18.72 300014.SZ 亿纬锂能 1008.54 40.50 15.42% 24.90 45.09 11.32% 22.37 57.49 27.51% 17.54 电动 688005.SH 容百科技 178.24 5.81 -57.07% 30.68 2.86 -50.85% 62.42 6.12 114.44% 29.11 车& 002340.SZ 格林美 363.30 9.34 -27.89% 38.88 15.43 65.12% 23.54 21.69 40.56% 16.75 锂电 300769.SZ 德方纳米 116.28 -16.36 -168.74% -7.11 -5.92 63.83% -19.65 3.07 151.82% 37.92 池 300568.SZ 星源材质 151.75 5.76 -19.87% 26.33 4.92 -14.64% 30.85 6.13 24.67% 24.74 001301.SZ 尚太科技 172.23 7.23 -43.94% 23.83 7.71 6.62% 22.35 9.49 23.13% 18.15 300037.SZ 新宙邦 308.79 10.11 -42.50% 30.54 10.91 7.89% 28.31 15.02 37.71% 20.56 300827.SZ 上能电气 168.41 2.86 250.48% 58.91 5.47 91.29% 30.80 7.87 43.84% 21.41 300693.SZ 盛弘股份 78.30 4.03 80.20% 19.44 4.51 11.91% 17.37 5.95 31.92% 13.17 储能 688390.SH 固德威 128.04 8.52 31.24% 15.03 3.58 -57.99% 35.77 7.68 114.64% 16.67 688248.SH 南网科技 196.57 2.81 36.71% 69.89 4.35 54.63% 45.20 6.12 40.63% 32.14 002518.SZ 科士达 116