弥合鸿沟：私人市场和价值创造的新动力（英）

弥合鸿沟：私人市场和价值创造的新动力 2024年11月白皮书 GettyImages图片： Contents 前言3 执行摘要6 导言7 1LP能源转型基金的偏好和不断演变的价值9创作期望 2金融和能源转型成果和价值创造杠杆13 3私募股权：详细研究19 4基础设施：详细研究26 5可持续性和商业卓越可转让性30 结论33 词汇表34 贡献者35 尾注37 免责声明 这份文件由世界经济论坛发布，作为对某个项目、洞察领域或互动的贡献。本文件中的发现、解释和结论是世界经济论坛促进并认可的合作过程的结果，但其结果不一定代表世界经济论坛的观点 ，也不一定代表其全部会员、合作伙伴或其他利益相关方的意见。©2024世界经济论坛。所有权利保留。 ©保留所有权利。本出版物的任何部分不得以任何形式或通过任何手段复制或传输，包括复印和录音，或通过任何信息存储和检索系统。 私人市场和弥合鸿沟的价值创造新动力：2 2024年11月 弥合鸿沟： 私人市场和价值创造的新动力 前言 AllysonTucker 华盛顿州投资委员会首席执行官 KaterinaLabrousse 世界经济论坛投资者行业负责人 MarkBenedettiArdian执行总裁 全球经济增长正处于关键阶段，迫切需要向低碳和更可持续的经济转型。扩大现有解决方案、增加更可持续的产品和服务的部署、转变和重新定位商业模式以及构建支持性技术和基础设施均需要大量资本、商业加速能力和运营能力。私营市场投资者，专注于长期价值创造，处于有利地位以实现这些目标，而成功引导公司完成这一转型的公司则有望获得由更可持续经济带来的商业回报。 私人市场独特的投资者治理模式可以成为推动能源转型、在整个经济中实现所需变革和快速扩大的重要引擎。私募股权和基础设施投资者在与投资组合公司合作提升商业和运营卓越方面拥有数十年的经验。他们深入掌握了重新调整商业模式 、推出更具盈利性的新产品和服务、通过更好的客户细分获取价格溢价、国际化扩张、专业化管理团队、改进采购以及通过系统化的并购实现更大成功的技能。这些能力，以及其他能力，是该行业持续追求价值的关键所在，因此应进一步用于实现脱碳的目标。 不同于许多公共股本投资者，私人市场投资者及其投资组合公司可以更加耐心。他们更愿意通过转型业务来捕捉特定行业的可持续性利好，并且在新和现有的可持续产品和服务领域积极加速增长。此外，他们还通过与高管激励措施挂钩的方式来支持管理团队实现这些目标，这通常是公开上市的公司无法提供的。 私人市场投资者并非被动地等待机会变得明显，而是在转型趋势的早期阶段进行有影响力的投資 ，以实现最大的收益。这种主动的策略现在必须解锁嵌入可持续发展主题（如能源转型、循环经济和自然资本）中的价值。通过这种方式，私人市场投资者可以利用其在类似业务方面的先前经验，并与管理团队合作，确保改进的可持续性成为价值创造计划的核心部分。 我们欣喜地看到有限合伙人（LPs）在过去几年为能源转型基金分配了大量资本。然而，仅仅投资新的可再生能源容量虽然是必要的，但最终可能不足以实现地球所需和市场需求不断增加的去碳化水平。幸运的是，普通合伙人（GPs）正在利用其商业和运营优势来推动这一进程。 在私人股本和实物资产的广泛领域内展现卓越表现，以应对寻求更可持续产品和解决方案的客户多样化的需求。我们还观察到投资者对“流向排放高的行业”的兴趣增加，并致力于实现电力生产和重工业的去碳化，这些领域的风险与回报比可能更为吸引人。 可持续性和脱碳成果。这些团队集体的专业知识和能力代表了世界上最具价值创造能力的企业之一集合。它们能够以公共市场通常无法实现的方式推动增长和规模化发展。这不仅将推动现有基金取得更大的成功，还将使有限合伙人（LPs）对将资本分配给不断扩大的能源转型基金更加有信心，因为他们相信管理者正在系统地评估、衡量和捕捉能源转型释放的商业机会。 尽管存在这些积极趋势，我们的行业仍需进一步利用GP内部的运营能力以实现更好的成果。 马丁利的约翰·布朗勋爵 通用大西洋公司BeyondNetZero董事长兼联合创始人 FrancescoStarace合作伙伴，EQT 我们两人此前分别领导过大型的、公开交易的多元化能源公司，对工业向净零排放过渡的道路是一个需要时间且需要大量投资的渐进过程有着深刻的理解，因此都加入了私人市场领域。 实现全球经济体向净零排放的转型将需要政府部门与私营企业之间的密切合作。预计私营市场将在未来十年内继续保持每年12%的增长率，1是解锁全球增长和繁荣的关键，通过解决为所有受益方开发环境、社会和经济韧性的巨大投资需求 。事实上，全球市场的大部分资本是由私营市场形成的。 值得反思私营资本在推动低碳经济方面潜在的优势。重要的是，在执行脱碳议程方面，私营市场的治理模式相对于公共股本投资者具有明显的优点。投资者可以带来资源、广泛的行业顾问网络以及与管理层一致的激励措施。私营市场所有权模式通常使公司能够对投资组合公司行使多数控制权，从而为支持企业应对环境挑战提供长期视角，通过业务增长、改进运营和通过产品和服务提供相关解决方案来解决环境问题。 经历了我们自己的职业生涯转型，进入专注于具有雄心气候议程的跨资产类别的公司，我们现在将重点转向应用我们的行业经验来帮助。 私人资本推动转型。这意即充分利用我们相信是私人资本优势的积极参与所有权模式。具体而言，这意味着利用这种能力与投资组合公司的董事会和领导层确保可持续发展议程的一致性和问责制，设定雄心勃勃但可实现且尤为重要的是可量化的目标。管理跨越数百家公司的大型投资组合的经理们拥有引领可持续发展举措、交叉借鉴其投资组合、应用关键经验并扩大成功的平台。 像其他企业一样，转型相关行业的公司可以从私人资本投资者的帮助中受益，以制定和执行复杂的并购策略。投资者可以在支持公司完成专注于能源转型的变革性合并的复杂整合、建设新平台或开发全新的产品和服务方面发挥重要作用。这有助于公司更快地增长、获取更多的市场份额，并成为快速演变的能源转型领域中的早期先行者。私募股权和基础设施投资者长期以来一直成功地通过这种方式加速增长。 但尽管私营市场取得了显著增长，仍需进一步发展。彭博新能源财经估计，实现2050年净零排放的投资机遇可达20万亿美元。2私营资本的机会在于深入理解细微趋势并具备发展和运营改进公司的能力。开展这项工作将惠及私营资本机构及其公司的估值，提高规模化投资机会的可用性，并实现社会更广泛的脱碳目标。 主要风险恰恰相反：不是未能充分理解动态并发展运营能力，而是纯粹从财务视角出发进行过渡 。 在向净零目标迈进的过程中，管理者需要精炼其投资主题，并与公司合作持续推进商业可持续性工作，以适当应对投资缺口并从可持续性趋势中获益。这需要做出实质性努力来构建量化商业案例、开发运营实证点，并明确阐述可持续性如何支持公司未来增长计划，同时保持与核心业务的紧密联系。投资者在其投资组合中拥有许多尚未以战略方式利用的价值瑰宝。若不采取行动，这可能会导致价值流失。 转型环境可能为公司及其投资者带来超额回报。前瞻性的管理团队可以与赞助方合作，构建新的市场细分领域，进入未来投资者视为极具吸引力的新业务领域，或者开发有望成为行业领导者的产品平台。我们这样的公司寻找具备这些特性的交易，并相信在未来几年内对这类交易的需求将继续增加。 向净零过渡无疑是未来几十年社会最为重要的议题之一，如果投资者能够充分理解这一点，将能创造巨大的价值创造机会。在此背景下，成功的管理者将通过雄心和能力来发展公司，并将其定位为在未来经济中发挥重要作用的企业，不仅限于私人资本的所有权阶段。 私营市场部门的公司可以证明为什么在能源中采取特定的增长战略 执行摘要 私人市场在释放与可持续性和能源转型相关的价值方面具有巨大潜力。 私人市场能源转型基金以及私人股本和基础设施普通合伙人（GP）组合中量化的盈利和底线可持续价值创造杠杆均实现了快速的增长和成熟。专门设立的车辆筹集速度加快，许多GP内部的portfolio运营团队和可持续发展团队之间的合作也比以往更加紧密。 主题。市场分析和洞察工作保持一致。许多GP已经拥有实施这项工作的运营合作伙伴及相关能力。他们知道如何与管理团队合作，快速扩大公司规模、重新定位商业模式、提升销售和营销、优化定价并提高运营效率。与私有市场中其他成功的价值释放举措类似，关键在于构建最有效的结构，并确保聚焦正确、人员到位和资源充足。 然而，一些GP在为旗舰基金开发可持续性和能源转型投资主题方面面临困难。此外，由于过去没有尝试过，一些GP在执行可持续价值创造倡议时遇到挑战，尤其是在为公司制定坚实的且量化的商业案例以及跟踪其实施方面。这影响了整个投资生命周期，包括退出策略。 好的新闻是，该行业可以从这里概述的GP及其他机构构建的playbook和能力中学习。GP领域的投资团队可以以类似的方式围绕可持续性顺风车发展主题。 对于更多的一般合伙人（GPs）而言，至关重要的是让其投资组合公司通过可持续性努力专注于短期内和中期内的收入增长，从而取得快速和中期的成果。同样重要的是，他们需要逐步开发可投资的证据点，并将这些证据点作为股权故事的一部分进行沟通和量化，在退出时实现这些成果 ，以支持市场的成熟。私人市场GPs内部所具备的重大价值创造能力将是未来从可持续性价值创造中解锁更大资本流动性和更多增长的关键。 Introduction 致力于可持续发展、循环利用和能源转型的企业将受益于与私营市场投资者的合作。 私人市场和弥合鸿沟的价值创造新动力：7 结合治理能力和运营能力与资本推动有机增长和通过并购实现的增长，并辅以丰富的交易专业知识，私募市场已成为快速规模化新型商业模式的肥沃土壤。 私有市场治理模式——通过对齐激励机制、强大的管理合作伙伴关系、有效的董事会以及长期的投资视野——推动了全球公司的迅速增长。3GP投资组合专注于商业卓越、运营效率、绩效跟踪和投资者alignment，从而实现更快、更具信息支持的决策制定。4将治理和运营能力与有机增长及并购增长所需的资本相结合，并配以丰富的交易专业知识，使私人市场成为快速扩展新商业模式的肥沃土壤。这些能力对于推动能源转型、循环经济和自然导向解决方案的企业尤其宝贵，或可通过相近领域实现这一目标。2023年，对能源转型的投资达到了创纪录的1.8万亿美元，较上年增长了17%。5私人资本在这一总量中发挥着越来越大的作用。 直到最近，可持续性考虑因素还不是大多数大型企业采购者的主要采购标准。新的法规、投资者加强审查以及客户对供应链透明度和责任要求的不断提高，改变了这一局面。亚马逊2024年采购状况报告指出，“尽管近六成受访者有要求卖家的指令，” 遵循可持续实践的供应商——并且许多公司即使不需要也愿意从这些供应商处采购——有85%的受访者表示，难以找到遵循可持续实践的供应商是其公司无法设定或实现采购领域的可持续目标的主要障碍。6 同样地，一家近期由贝恩公司发布的针对500家B2B买家和卖家的报告显示，可持续性已成为企业买家前三项采购标准之一，且36%的受访者表示如果供应商不能满足可持续性预期，他们将选择离开。此外，近60%的受访者表示三年后他们愿意这样做。报告还指出，近50%的企业买家表示他们今天愿意为可持续性支付超过5%的溢价，并预计未来会更加愿意；而85%的供应商表示他们在产品和服务中嵌入了一定程度的可持续性，但只有27%的供应商认为自己非常了解客户对可持续性的需求。7私人市场组合公司的业务，在其普通合伙人（GPs）的支持下，通过将可持续性融入其市场进入策略，wellpositionedtomeet这一需求。许多公司正在这样做，并且通过这种方式，正在扩大组合公司的总可寻址市场、定价实现和客户份额。 图1B2B供应商不能始终如一地满足客户的可持续发展需求 85%的供应商正在嵌入可持续性 85％的供应商在一定程度上将可持续性嵌入其产品和服务中。 在一定程度上