数字人民币研报总结
1. 数字人民币的概念及底层技术支撑
- 背景及必要性：应对现金使用率下降和移动支付崛起，补充现金功能，提升支付效率；应对超主权数字货币挑战，维护国家货币安全，推动金融数字化。
- 基本介绍：数字人民币（DCEP）由中国人民银行发行，与人民币现金等价兑换，支持可控匿名，属于M0范畴，具有法偿性。
- 技术支撑：底层技术包括区块链、分布式账本、双离线支付和加密算法，确保交易安全、透明和用户隐私保护。
- 技术路径：采用集中式数据库架构，结合分布式账本技术元素，由中国人民银行中心化管理。
- 核心架构：
- 发行端：“一币，两库，三中心”，即数字人民币、中央银行库与商业银行库、发行中心、登记中心、大数据分析中心。
- 运行端：双层运营体系，中央银行与商业银行发行与流通数字人民币。
- 支付端：“双离线，松耦合”，支持无网络环境下交易，与银行账户和支付钱包深度连接。
2. 数字人民币应用发展历程及现状
- 发展历程：2014年启动研究，2016年成立研究所，2020年试点，2024年扩容试点地区。
- 发展现状：试点范围扩大至17省市26地区，应用场景丰富，交易规模超7万亿元，政策支持力度加大，无网无电支付功能上线。
- 区块链技术应用：在跨境支付、供应链金融等领域探索应用，如m-CBDC桥项目、海南自贸区试点等。
3. 数字人民币产业链盘整
- 上游：研发与管理机构（中国人民银行、数字货币研究所等）、技术支持（格尔软件、紫光国微等）、硬件设备（新大陆、新国都等）、系统平台（长亮科技、神州信息等）、终端应用（华为、小米等）。
- 中游：指定运营机构（九大银行）、银行IT解决方案提供商（长亮科技、神州信息等）、清算机构、第三方支付机构、电信运营商。
- 下游：支付服务提供商（支付宝、拉卡拉等）、终端设备制造商（新大陆、新国都等）、应用场景运营方（美团、京东等）、技术服务提供商、商户、用户。
4. 投资建议
- 上游：关注格尔软件等数字加密和网络安全企业。
- 中游：关注长亮科技等银行IT服务提供商。
- 下游：关注拉卡拉、翠微股份等软硬件钱包及终端设备改造企业。
5. 风险提示
投资评级说明
- 行业评级：看好、中性、看淡。
- 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出。
