花生现货回落 盘面大幅下跌

花生现货回落盘面大幅下跌 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 花生策略推荐 交易逻辑：油厂陆续进场收购，部分油厂调高收购价格，但花生下游仍偏弱，产区价格回落。河南新季花生价格在4.3元/斤附近，山东花生价格 较低在4.0元/斤的低点，东北花生现货也在回落，进口花生受油厂影响价格上涨。本周油脂价格回落，但棕榈仍在高位，花生油偏强，豆粕也带动花生粕偏强，但花生价格上涨较多，压榨利润继续亏损。下游消费仍偏弱，油厂花生油库存仍处于高位。本周花生01合约大幅回落，已经贴水现货，但考虑到花生接货意愿较弱，01预计仍会底部震荡。 策略：01花生底部震荡，观望。 期现策略：当前最低仓单在8100元/吨附近，盘面贴水较多，考虑到接货逻辑，盘面要贴水现货。 月差：1-4价差平仓观望。 期权策略：卖🎧pk501-C-8500期权策略平仓。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-19 10-11 10-27 11-12 11-28 12-14 12-30 花生价格—油厂进场收购，现货偏弱，进口花生价格上涨 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 12000 10000 8000 6000 4000 2023 2024 2000 0 山东通货花生仁现货（单位：元）油厂采购花生仁价格（单位：元）山东现货与连续合约基差（单位：元） 国内花生：东北和河南产区新季花生价格上涨。山东大花生米4.0元/斤，较上周回落0.15元/斤；河南新季花生4.3元/斤，较上周回落0.05元/斤，辽宁昌图白沙4.25元/斤，较上周回来0.05元/斤，吉林扶余白沙4.25元/斤，较上周上涨0.1元/斤。油厂陆续进场收购，但下游需求仍偏弱，价格回落。 油厂油料米：部分油厂上调花生收购价格，油厂基本收购价在7450-7800元/吨。 进口花生：苏丹米价格7500元/吨，较上周上涨50元/吨。 国内需求—油厂开工率继续回升，花生库存增加 花生油厂开机率 花生油厂花生仁库存（吨）花生油厂压榨量（吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120000 100000 80000 60000 2021 2022 40000 2023 2024 20000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023 2024 13579111315171921232527293133353739414345474951 油厂开机率：新花生陆续上市，油厂陆续收购，开机率继续回升。截止11月14日，花生油厂本周开机率9.6%，环比上调0.4%，压榨量 1.28万吨。 油厂库存：本周油厂到货量3.1万吨，到货量增加。油厂花生库存6.8万吨，较上周增加0.63万吨。花生油库存3.85万吨，较上周增加 0.02万吨。 800 600 400 200 0 -2001357911131517192123252729313335373941434547495153 -400 -600 -800 -1000 -1200 2022 2023 2024 花生油厂压制利润（元/吨） 压榨利润——收购花生价格上调，压榨利润回落 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2021 2022 2023 2024 15.00 10.00 5.00 2019 0.00 2020 -5.00 -10.00 -15.00 2021 -20.00 2022 2023 2024 -25.00 -30.00 花生粕与豆粕价差（元/蛋白） 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 山东花生油价格（元/吨） 01-02 01-19 02-05 02-23 03-11 03-28 04-14 05-04 05-21 06-07 06-24 07-11 07-28 08-14 08-31 09-17 10-10 10-27 11-13 11-30 12-17 压榨利润：由于部分花生油厂收购价格上调，花生粕价格稳定，花生油价格也在上涨，导致油厂压制利润-176元/吨，环比上周下降45元/ 吨。(钢联数据) 花生油价格：一级花生油均价14100元/吨，较上周上涨100元/吨，小榨浓香油价格16900元/吨，较上周上涨100元/吨。花生粕：由于豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，本周3100元/吨。 基差与月差—观望为主 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 山东花生与连续合约基差（元） 花生10-1价差走势（元） 1500 花生10-1价差走势 1000 500 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-19 10-11 10-27 11-12 11-28 12-14 12-30 0 01-20 01-29 02-07 02-16 02-25 03-05 03-14 03-23 04-01 04-10 04-19 04-28 05-07 05-16 05-25 06-03 06-12 06-21 06-30 07-09 07-18 07-27 08-05 08-14 08-23 09-01 09-10 09-19 09-28 -500 -1000 -1500 2024202320222021 月差:本周由于01花生窄幅，1-4价差回来，目前价差-236，上周-88。由于01花生本周回落较多，目前01盘面贴水较多，预计1-4价差平仓观望 为主。 期现价差:当前基差在-300附近。 花生仁进口（吨） 花生进口—进口量仍较低 花生仁出口（吨） 花生油进口（吨） 花生仁进口：9月花生仁进口4.8万吨，1-9月进口56.2万吨，比去年同期减少7.9%。花生仁出口：9月花生仁出口1.02万吨，1-9月出口累计9.3万吨，比去年同期增加60%。 花生油进口：9月花生油进口1.7万吨，1-9花生油累计进口19.8万吨，同比去年减少1%。 1200000 1000000 800000 2019 2020 6000002021 400000 200000 2022 2023 2024 0 123456789101112 123456789101112 0 2022 2023 2024 100000 50000 2021 150000 2019 2020 300000 250000 200000 123456789101112 0 2023 2024 50000 2022 100000 2020 2021 150000 2019 250000 200000 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 01-02 01-17 02-01 02-16 03-02 03-17 04-01 04-16 05-04 05-19 06-03 06-18 07-03 07-18 08-02 08-17 09-01 09-16 10-07 10-22 11-06 11-21 12-06 12-21 花生价格 河南与山东花生价差（元） 河南中部通货花生仁现货价格（单位：元） 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2500 2000 2019 2020 2020 1500 2021 2022 2023 2024 2021 1000 2022 500 2023 0 2024 -500 -1000 10 GALAXYFUTURES 03-20 03-26 04-20 04-28 05-06 05-14 05-22 05-30 06-07 06-15 06-23 07-01 07-09 07-17 07-25 08-02 08-10 08-18 08-26 09-03 09-11 09-19 09-27 10-05 10-13 10-21 10-29 11-06 11-14 11-22 11-30 12-08 12-16 12-24 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 01-20 01-29 02-07 02-16 02-25 03-05 03-14 03-23 04-01 04-10 04-19 04-28 05-07 05-16 05-25 06-03 06-12 06-21 06-30 07-09 07-18 07-27 08-05 08-14 08-23 09-01 09-10 09-19 09-28 基差月差 花生1-4价差走势（元） 花生4-10价差走势（元） 花生10-1价差走势（元） 花生1-4价差走势 花生4-10价差走势 花生10-1价差走势 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 1000