鸡蛋期货周报：陷入区间震荡行情

鸡蛋期货周报 陷入区间震荡行情 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/11/17 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：鸡蛋供应量多数正常，部分市场小鸡蛋产量将逐渐增多。 鸡蛋需求方面：处于消费淡季，多数环节需求量不多，且蔬菜价格多有下跌，对鸡蛋需求有一定利空影响。 综合来看：全国鸡蛋供应量或稳中微增，需求量或因处消费淡季而略有减少，预 计下周全国鸡蛋价格或多数时间稳定，个别时间或小幅下跌。 期价陷入区间震荡行情，预计围绕3400-3700区间展 开震荡，区间内操 作为宜 短期观望， 关注3720-3750附近压 力位 2 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价4.46元/斤，环比跌幅2.19%；主销区周均价4.65元/斤，环比跌幅3.12%。 中性 存栏 10月全国在产蛋鸡存栏量约为12.87亿只，环比减幅0.23%，同比增幅6.63%。 中性 成本 本周饲料成本微幅上涨，单斤鸡蛋饲料平均成本为2.91元，较上周同期涨幅0.34%，对蛋价有一定利多影响。 中性 库存 本周生产环节库存天数逐步减少，流通环节库存天数先增后减。本周四生产、流通环节库存天数分别为1.01天、1.00天，较上周四生产环节减幅7.34%，流通环节减幅2.91% 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8542.70吨，环比增幅1.14%，同比增幅4.58%。本周蛋价涨跌两难，下游环节按需采购为主，加上双十一促销，市场整体走货尚可。另外广东销区到货量增加，本周销区鸡蛋销量环比增加。 中性 观点/策略 11月份虽产量或有下降预期，但整体需求偏弱，供需宽松格局下蛋价将呈下跌趋势。但低温气利多鸡蛋存储，蛋价走低时业者或产生惜售情绪，导致蛋价下跌受阻。另外，蛋价下跌后，或刺激养殖单位淘鸡意向提升，或导致供应量低于理论预期水平，蛋价下跌空间或受限，月内蛋价或先跌后小涨。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2501周跌3.48%，价格交易区间围绕3500-3700元/500KG，最高触及3654元/500KG，最低3536元/500KG。 上周末及本周初，受到双十一电商及商超促销影响，下游采购心态略有提升，市场走货稍有好转，蛋价小幅上涨。但促销结束后，市场需求归于平淡，加之鸡蛋供应相对充足，市场流通放缓，蛋价弱势走低。周内蛋价涨跌空间均不大，主产区鸡蛋周均价4.46元/斤，环比跌幅2.19%。上周蛋价跌至低位后，下游采购低价货源积极性略有提升，加之双十一促销略有提振，蛋价小幅上涨，但促销结束后需求减弱，加之菜价、肉价均走低，进一步利空鸡蛋需求，下游入市采购心态谨慎，清理库存为主，蛋价呈现弱势。主销区周均价4.65元/斤，环比跌幅3.12%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2501合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 1.5 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2017-06-302018-06-302019-06-302020-06-302021-06-302022-06-302023-06-302024-06-30 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2018-08-312019-08-312020-08-312021-08-312022-08-312023-08-312024-08-31 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本微涨  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本微幅上涨，单斤鸡蛋饲料平均成本为2.91元，较上周同期涨幅0.34%，对蛋价有一定利多影响。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 年 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月18日 5月30日 6月10日 6月22日 7月4日 蛋料比 7月15日 7月27日 8月8日 8月22日 9月2日 9月14日 9月26日 10月11日 10月23日 11月4日 11月16日 11月28日 12月9日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月21日 4-淘汰鸡出栏量微增 本周全国主产区淘汰鸡均价环比下跌，周均价6.34元/斤，较上周跌幅1.71%。本周鸡蛋价格低位震荡，养殖盈利一般，多数地区养殖单位惜售延淘情绪降低，多顺势淘汰适龄蛋鸡，淘汰鸡出栏量相对充足，而终端整体需求一般，多重因素影响下，本周淘汰鸡价格继续下探。与上周均价相比，西南地区淘汰鸡周均价跌幅最大，跌幅3.16%。 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量61.46万只，环比增幅1.50%，同比减幅0.68%。近期鸡蛋价格下跌而饲料价格微涨，养殖单位盈利空间减小，部分市场淘汰老鸡积极性提高，出栏量小幅增多，但由于目前仍处盈利状态，仍有多数养殖户选择压栏观望，因此出栏量增幅不大。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格稳定 市场商品代鸡苗价格部分地区上涨，鸡苗周均价为3.67元/羽，环比涨幅3.38%，主流报价3.50-4.00元/羽，高价4.50元/羽。目前蛋鸡养殖盈利尚可，养殖单位顺势补栏为主，鸡苗需求正常，种鸡企业排单较前期好转，多数排至2025年1月中下旬，少数有2月中上旬订单，种蛋利用率多在80%-100%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 2023年 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月14日 4月26日 5月8日 5月20日 6月1日 6月11日 6月23日 7月5日 7月16日 7月28日 8月9日 8月20日 9月1日 9月12日 9月23日 10月12日 10月23日 11月4日 11月16日 11月27日 12月9日 12月21日 02024年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 10月全国在产蛋鸡存栏量约为12.87亿只，环比减幅0.23%，同比增幅6.63%。本月新开产的蛋鸡主要是2024年6月前后补栏的鸡苗，此阶段气温、湿度逐步升高，养殖单位育雏不易，整体补栏积极性季节性下降，鸡苗销量环比减少10.24%，因此月内新开产蛋鸡数量环比减少。淘汰鸡方面，近期蛋鸡养殖盈利尚可，养殖单位出栏意愿偏低，月内淘汰鸡出栏量减少。综合来看，10月新开产蛋鸡数量略少于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量环比减少。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 0.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 120-449天1-119天450天及以上 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 82