甲醇周报：供应收缩预期强化，延续多配思路

一、甲醇行情回顾

• 现货、基差、月差：需求不温不火，现货震荡，01基差小幅走强。

二、甲醇基本面情况

• 供应：开工高位，2024年1-10月国产量累积同比+7.3%，关注气头减产装置检修（青海中浩已停车，预计其余气头停车发生在11月下旬至12月中旬）。
• 甲醇利润：整体不差，比下游利润好，刺激装置保持高开工。
• 甲醇各大工艺开工：部分气头装置如青海中浩开始季节性限产。
• 甲醇进口：伊朗3套装置停车检修中，委内瑞拉装置运行不稳定，预计进口量季节性环比递减（边际放缓预计从下旬开始），预计11-12月进口规模110-120万吨，关注后续伊朗装置限气停产动态和欧洲装置重启动态（影响进口或从1月份开始）。
• 甲醇传统下游库存：成品库存过高问题有边际缓解，原料库存整体偏低。
• 甲醇下游开工：整体高位，需求继续向上增加的弹性缺乏。
• 甲醇下游-MTO开工：烯烃负荷维持高位，关注利润波动对开工负荷的影响。
• 甲醇库存：短期港口有压力，厂库压力阶段性缓解，预计供应收缩后维持11月去库判断。
• 甲醇中期平衡表展望（定期更新）：短期略弱，中期Q4平衡表去库预期（预估Q4表观供应增速环比+4.1%、表需增速环比+6.5%，年底内蒙宝丰MTO投产和BDO、DMC投产给予需求增量）。