吉利汽车（0175.HK）2024年三季度业绩点评
1. 业绩概览
- 总收入：2024年前三季度总收入同比增长36.0%至1,676.8亿元，其中第三季度总收入同比增长20.5%至603.8亿元。
- 归母净利润：前三季度归母净利润同比增长358%至130.5亿元（扣非后归母净利润61.3亿元），第三季度归母净利润同比增长92%至24.6亿元（扣非后归母净利润27.6亿元）。
2. 毛利率与费用控制
- 毛利率：前三季度毛利率同比提升0.5个百分点至15.3%，第三季度毛利率同比提升0.1个百分点至15.6%。
- 销售、管理费用：前三季度SG&A费用率同比下降1.3个百分点至11.6%，第三季度SG&A费用率同比下降2.3个百分点至10.3%。
3. 极氪与领克整合
- 极氪扭亏为盈：极氪首次实现季度盈利，第三季度单车盈利152元。
- 股权调整：上市公司对极氪持股比例增至约62.8%，极氪持有领克51%股份，剩余49%股份由吉利汽车全资子公司持有。
- 品牌合作：领克聚焦中高端市场，极氪坚持豪华定位，双方在生产、技术和渠道方面加强协同。
4. 业绩展望与评级
- 盈利预测：上调2024-2026年归母净利润预测分别为163.1亿元、126.1亿元和159.3亿元。
- 目标价：上调目标价至18.08港币（对应13.5倍2025年PE）。
- 评级：维持“买入”评级，看好公司各品牌在新能源车转型的前景。
5. 风险提示
- 需求不及预期
- 新车型上市/销量爬坡不及预期
- 市场竞争加剧
关键数据总结
| 项目 |
2024Q3 |
2024H1 |
2023Q3 |
2023H1 |
| 总收入（亿元） |
603.8 |
1,676.8 |
523.5 |
873.3 |
| 归母净利润（亿元） |
24.6 |
130.5 |
7.4 |
24.9 |
| 毛利率 |
15.6% |
15.3% |
15.2% |
15.8% |
| SG&A费用率 |
10.3% |
11.6% |
12.5% |
13.9% |
结论
吉利汽车在2024年第三季度实现了显著的业绩增长，得益于架构化降本和极氪首次扭亏为盈。公司计划通过品牌整合和资源共享进一步提升盈利能力和市场竞争力，维持“买入”评级。
