农林牧渔行业周报：生猪盈利幅度及时间维持乐观判断，双11宠物赛道成交额5倍扩容

核心观点

• 生猪价格分化：商品猪和仔猪价格出现两级分化。商品猪价格持续走低，主要受猪肉供给提升和养殖户“落袋为安”出栏意愿推动；仔猪价格则因出栏目标提前部署、猪价反转预期和供给短期减少而反弹。
• 需求旺季可期：预计短期商品猪价格有小幅反弹，但整体至2025年第一季度仍将呈现波动回调趋势。旺季猪肉需求增量仍可期，腌腊需求逐步涌现将提供一定支撑。
• 行业调整期：当前猪周期进入下降期，将迈入调整期，行业产能格局将发生变化。拥有成本优势的猪企将在调整期彰显优势地位，成功度过产能结构变化阶段。
• 宠物市场爆发：双11期间淘宝天猫宠物赛道成交额同比提升5倍，新客贡献占比近50%，显示国内宠物市场加速扩容，宠物食品和部分用品成为刚需。

关键数据

• 商品猪价格：本周全国日均价从16.72元/公斤降至16.27元/公斤，跌幅0.45元/公斤。
• 仔猪价格：7公斤规模场仔猪周均价格回升至401.9元/头。
• 猪料比：截止至2024年11月6日为5.78，周环比变动-1.03%。
• 养殖利润：自繁自养养殖利润206.53元/头，外购仔猪养殖利润-43.56元/头。
• 生猪存栏量：截止至2024年第三季度为42694万头，同比变动-3.47%。
• 能繁母猪存栏量：截止至2024年9月为4062万头，同比变动-4.20%。
• 屠宰量：截止至2024年9月为2640万头，同比变动-4.86%。
• 冻品库存率：截止至2024年11月14日为13.40%，同比变动-4.53pcts。
• 猪肉均价：截止至2024年11月7日为29.18元/公斤，同比变动16.53%。

研究结论

• 生猪养殖：维持推荐评级，建议重点关注养殖成本领先的巨星农牧、正邦科技和德康农牧。
• 宠物食品：维持推荐评级，看好国内宠物市场持续扩容。
• 风险提示：需关注疫病、自然灾害、政策变化、猪价不及预期、饲料原料波动等风险。