能源化工：纸浆周度报告

国泰君安期货·能源化工纸浆周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2024年11月17日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint CONTENTS 01020304 行业资讯 行情数据 基本面数据 操作建议 行业资讯 行情走势 现货价格 操作建议 基差与月差 供给库存需求 SpecialreportonGuotaiJunanFutures2 行业资讯 1 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2024年11月14日，中国纸浆常熟港库存46.2万吨，较上周期下降3.6万吨，环比下降7.2%。本周常熟港库存呈现小幅去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2024年11月14日，中国纸浆青岛港库存107.8万吨，较上周上涨1.6万吨，环比上涨1.5%。本周期青岛港库存周期内呈现小幅累库走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2024年11月14日，中国纸浆高栏港库存7.5万吨，较上周下降1.3万吨，环比下降14.8%。本周期高栏港库存呈现窄幅去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2024年11月14日，中国纸浆主流港口样本库存量：173.9万吨，较上期下降1.1万吨，环比下降0.6%，库存量在本周期转为去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现小涨累库走势，周期出货速度有所加快，日均出货1.4万吨，港内阔叶浆占比重较高。本周期常熟港库存亦呈现去库的走势，周内出货超10万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现窄幅去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【全球木浆库存月度数据统计（2024年9月）】11月14日报道：据PPPC，世界20国商品浆供应商库存9月底为51天（标准计算方式）。漂白软木浆库存天数较上期下降1天，为49天；漂白硬木浆库存天数较上期持平，为54天（8月数据调整）。世界20国商品浆供应商9月总出货量环比上涨7.6%。其中，漂白软木浆出货量环比上涨4.6%，漂白硬木浆出货量环比上涨10.3%。 6.【制浆造纸行业上市公司业绩报告出炉6成以上企业盈利】近期，制浆造纸行业19家上市公司已发布2024年第三季度财报，其中12家企业利润可观，占比超过六成。据统计，在营收方面的领头羊分别是太阳纸业、山鹰国际和晨鸣纸业；而从净利润来看，太阳纸业再次居首，仙鹤股份与华旺科技紧随其后。值得关注的是，利润率最高的前三名企业为民士达、荣晟环保以及华旺科技。 资料来源：隆众资讯、中纸网 SpecialreportonGuotaiJunanFutures4 行情数据 02 行情走势 资料来源：同花顺iFinD SpecialreportonGuotaiJunanFutures6 基差与月差 基差月差 元/吨 基差期货收盘价(活跃:成交量):纸浆(SP)银星现货价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨01-05月差01收盘价05收盘价 6200 6100 6000 5900 5800 5700 5600 5500 5400 5300 元/吨 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 名称 纸浆基差（元/吨） 纸浆月差（元/吨） 日期 2024/11/15 2024/11/15 绝对值 370 -46 所处分位（图中所有数据） 85.51% 29.82% 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures7 基本面数据 03 价格：针阔叶价差与进口利润 针叶现货受期货盘面带动探涨，阔叶价格继续承压，价差继续扩大 针阔叶价差银星进口利润 元/吨价差银星金鱼 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 元/吨利润 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2 名称 银星-金鱼价差（元/吨） 银星进口利润（元/吨） 日期 2024/11/15 2024/11/15 绝对值 1700 -216 所处分位（图中所有数据） 99.35% 50.99% 资料来源：同花顺iFinD，隆众化工，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures9 价格：针叶浆 山东市场进口木浆报价——银星 元/吨 周期针叶浆价格积极上探，期货盘面大涨利好支撑及市场部分品牌货源紧俏，导致业者报盘上涨 山东市场进口木浆报价——凯利普 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 201920202021202220232024 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 201920202021202220232024 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 00 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 山东市场进口木浆报价——北木 201920202021202220232024 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 山东市场进口木浆报价——狮牌 201920202021202220232024 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 00 名称 银星 凯利普 北木 狮牌 日期 2024/11/15 2024/11/15 2024/11/15 2024/11/15 绝对值 6250 6350 6400 6350 所处分位（图中所有数据） 60.54% 57.42% 54.22% 60.24% 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures10 价格：阔叶浆 山东市场进口木浆报价——金鱼 元/吨 周期内阔叶浆价格区间盘整向下，主要港口阔叶浆货源承压走势，下游需 求疲软，采购有限，阔叶浆价格下降 山东市场进口木浆报价——明星 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2 0 201920202021202220232024 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2 0 山东市场进口木浆报价——小鸟 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 20192020202120222023 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2 0 山东市场进口木浆报价——布阔 20192020202120222023 名称 金鱼（元/吨） 明星（元/吨） 小鸟（元/吨） 布阔（元/吨） 日期 2024/11/15 2024/11/15 2024/11/15 2024/11/15 绝对值 4550 4500 4500 4450 所处分位（图中所有数据） 34.72% 32.14% 34.50% 34.65% 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures11 价格：本色浆、化机浆 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 0 山东市场进口木浆报价——金星 201920202021202220232024 元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2 0 山东市场进口木浆报价——昆河 20192020202120222023 名称 金星（元/吨） 昆河（元/吨） 日期 2024/11/15 2024/11/15 绝对值 5400 3550 所处分位（图中所有数据） 35.79% 7.99% 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures12 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 欧洲港口库存继续累库，对外盘报价形成压力 9月全球纸浆出港量明显上升 万吨 250 200 纸浆：港口库存：欧洲（月） 2018201920202021 202220232024 万吨 550 500 纸浆：出港量：全球（月） 2016201720182019202 2021202220232024 150450 100400 50350 0300 名称 欧美港口纸浆库存统计(万吨） 全球纸浆发运量统计(万吨） 日期 2024/9/30 2024/9/30 绝对值 157.1 468.4 所处分位（图中所有数据） 64.70% 77.94% 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures13 供给：纸浆进口量 本色浆月度进口量 9月进口环比下降 万吨 18201920202021202220232024 16 14 12 10 8 6 4 2 0 01-3102-2803-3104-3