能源化工：纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2024年11月17日 CONTENTS 04 行情数据 基本面数据 行情走势 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2024年11月14日，中国纸浆常熟港库存46.2万吨，较上周期下降3.6万吨，环比下降7.2%。本周常熟港库存呈现小幅去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2024年11月14日，中国纸浆青岛港库存107.8万吨，较上周上涨1.6万吨，环比上涨1.5%。本周期青岛港库存周期内呈现小幅累库走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2024年11月14日，中国纸浆高栏港库存7.5万吨，较上周下降1.3万吨，环比下降14.8%。本周期高栏港库存呈现窄幅去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2024年11月14日，中国纸浆主流港口样本库存量：173.9万吨，较上期下降1.1万吨，环比下降0.6%，库存量在本周期转为去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现小涨累库走势，周期出货速度有所加快，日均出货1.4万吨，港内阔叶浆占比重较高。本周期常熟港库存亦呈现去库的走势，周内出货超10万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现窄幅去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【全球木浆库存月度数据统计（2024年9月）】11月14日报道：据PPPC，世界20国商品浆供应商库存9月底为51天（标准计算方式）。漂白软木浆库存天数较上期下降1天，为49天；漂白硬木浆库存天数较上期持平，为54天（8月数据调整）。世界20国商品浆供应商9月总出货量环比上涨7.6%。其中，漂白软木浆出货量环比上涨4.6%，漂白硬木浆出货量环比上涨10.3%。 6.【制浆造纸行业上市公司业绩报告出炉6成以上企业盈利】近期，制浆造纸行业19家上市公司已发布2024年第三季度财报，其中12家企业利润可观，占比超过六成。据统计，在营收方面的领头羊分别是太阳纸业、山鹰国际和晨鸣纸业；而从净利润来看，太阳纸业再次居首，仙鹤股份与华旺科技紧随其后。值得关注的是，利润率最高的前三名企业为民士达、荣晟环保以及华旺科技。 行情数据 行情走势 基差与月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 针叶现货受期货盘面带动探涨，阔叶价格继续承压，价差继续扩大 周期针叶浆价格积极上探，期货盘面大涨利好支撑及市场部分品牌货源紧俏，导致业者报盘上涨 价格：针叶浆 周期内阔叶浆价格区间盘整向下，主要港口阔叶浆货源承压走势，下游需求疲软，采购有限，阔叶浆价格下降 价格：阔叶浆 价格：本色浆、化机浆 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 欧洲港口库存继续累库，对外盘报价形成压力9月全球纸浆出港量明显上升 供给：纸浆进口量 9月进口环比下降 终端市场需求清淡，原纸出货延续疲软局面，采购原料积极性一般，有限支撑市场走势 需求：成品纸开工 双胶纸社会面需求延续不振，下游多以量定采为主，结合供需关系综合分析，业者对后市多持谨慎态度，贸易商多促进走量，局部成交倒挂情况仍较为严重。生活纸市场延续僵持状态，主力纸企对外价格基本维稳，部分区域阴跌持续，业者对后市信心较弱；电商 需求：成品纸利润 木浆生活用纸原纸：生产毛利：中国（日）促销节热度已过，供需消息较少，普遍纸企保持出货状态，主力纸企暂不主动公布新的价格政策；原料端针阔现货市场价格延续弱势，对生活纸价有抑制作用；短期市场回归刚性需求状态 库存：期货库存 库存：现货库存 库存转为小幅去库 操作建议 操作建议 ◆纸浆：窄幅震荡 ◆市场供应无大变动，需求维持疲软，供需僵持下，浆价预期维稳。一、周期针叶浆价格积极上探，期货盘面大涨利好支撑及市场部分品牌货源紧俏，导致业者报盘上涨。二、周期内阔叶浆价格区间盘整向下，主要港口阔叶浆货源承压走势，下游需求疲软，采购有限，阔叶浆价格下降。三、终端市场需求清淡，原纸出货延续疲软局面，采购原料积极性一般，有限支撑市场走势。纸浆价格下周区间盘整运行。目前纸浆供需双方暂无新消息指引方向，盘面或窄幅调整。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING