【策略分析】
成材板块破位下跌，短期延续偏弱态势。黑色系整体偏空，成材价格重心下移。产业层面进入淡季，供需双弱，库存去化放缓但压力尚存；螺纹库存拐点提前出现并持续累积，热卷供应端压力回升预期增强。钢厂盈利率仍高，暂无深度负反馈预期，但淡季压力或使价格中枢下移，需警惕跌至电炉谷电成本线以下的风险。宏观层面，财政政策仍有空间，中期政策预期托底黑色系，成材短期承压震荡偏弱。操作建议：多单逢高试空、不过分追空；卷螺差头寸逢高减仓止盈，回落后再参与；1-5反套择机参与。RB2501合约运行区间3200-3500元/吨，HC2501合约3350-3650元/吨。
【期现行情】
期货：螺纹RB2501收3232元/吨（-94元/吨，-2.83%），热卷HC2501收3420元/吨（-78元/吨，-2.33%）。持仓方面，螺纹多减空增，热卷多空均增。
现货：国内钢材价格普遍下跌，上海螺纹钢3420元/吨（-60元/吨），热卷3440元/吨（-20元/吨），交投氛围一般。
基差：上海螺纹钢基差188元/吨（+21元/吨），热卷基差20元/吨（+44元/吨），处于历年同期中等偏低水平。
【基本面跟踪】
产业数据（11月14日当周）：
- 螺纹：产量233.94万吨（环比+0.23万吨，同比-8.2%），表需230.84万吨（环比+2.25万吨，同比-15.8%），社库296.13万吨（环比+7.56万吨），厂库149.36万吨（环比-4.46万吨），总库存445.49万吨（环比+3.1万吨）。
- 热卷：产量308.51万吨（环比-3.01万吨，同比+0.02%），表需317.5万吨（环比-1.5万吨，同比+1.78%），厂库79.54万吨（环比+1.79万吨），社库242.75万吨（环比-10.78万吨），总库存322.3万吨（环比-9万吨）。
螺纹供需变动有限，库存小幅去化，库销比较健康，短期基本面矛盾尚可；热卷产需双降幅度有限，供需均处同期中等水平，板材利润缓慢修复，库存持续去化但后续供应端压力或显现。
