豆类市场周报：市场担忧美豆需求 美豆价格承压下跌

「2024.11.15」 豆类市场周报 市场担忧美豆需求美豆价格承压下跌 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一： 行情回顾：本周豆一主力2501合约下跌，收跌4.31%，收报3859元/吨。 行情展望：供应端，陈豆库存继续拍卖，陈豆持续供应以及新季大豆增产，市场豆源供应充足，压制大豆价格。从需求方面来看，因豆价较低，农户惜售心理较强，同时中储粮接连开库收储，以及天气转凉，市场对豆制品需求缓慢恢复，贸易商多对高蛋白大豆建仓，加上储备库以及压榨油厂收购低蛋白大豆，均对现货形成支撑，但今年收储力度有限，且大豆供应充裕，预计国产大豆低位调整。 策略建议：豆一供应宽松，震荡整理。 豆二： 行情回顾：本周豆二主力2501合约下跌，收跌5.58%，收报3624元/吨。 行情展望：当前美豆收割进入收尾阶段，本周美国大豆收获进度为96%，高于五年均值91%。巴西大豆种植节奏加快，截至11月7日，巴西2024/25年度大豆种植进度为66.1%，较上周进度增加12.8%，高于去年同期的57.6%。美豆产量创下新高以及南美大豆丰产预期，供应趋于宽松令美豆承压，不过美豆出口需求仍保持较为强劲态势，短期对美豆有所支撑，但远期市场担忧美国贸易争端影响美豆需求，美豆预计维持震荡偏弱态势。 策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 豆粕： 行情回顾：本周豆粕主力2505合约下跌，收跌1.26%，收报2814元/吨。 行情展望：10月进口大豆进口总量808.7万吨，同比去年增加56.82%，根据粮油商务网装船和排船数据预估11月进口预估850万吨，12月进口预估1050万吨，10月到港有所减少，油厂开机率下降，豆粕库存减少，但11月、12月进口回升，预计开机率恢复，豆粕供应有望增加。国内养殖利润不佳，养殖需求恢复缓慢，下游采购谨慎，现货滚动补库为主，豆粕去库较慢，四季度豆粕以累库为主，叠加美豆产量创下新高以及南美大豆丰产预期，豆粕预计震荡偏弱。 策略建议：豆粕去库缓慢，豆粕承压运行。 「周度要点小结」 豆油： 行情回顾：本周豆油主力2501合约下跌，收跌6.40%，收报8274元/吨。 行情展望：从供应面来看，通常国内豆油会于每年的4-8月份阶段性累库，目前库存水平仍维持高位，11-12月大豆进口量或再度回升，油厂开机率恢复，豆油供应增加，四季度豆油预计维持宽松格局。虽然短期受马来西亚棕榈油出口需求下降，生物柴油需求不确定性油脂回调，但马来西亚棕榈油进入减产季，产量下降，低库存状态下供应进一步趋紧，对棕榈油价格具有强大支撑作用，从而提振油脂盘面，但因豆油基本面较弱，豆棕价差深度倒挂预计维持。 策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 本周豆一价格下跌 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆一主力2501合约下跌，收跌4.31%，收报3859元/吨。 本周豆粕价格下跌 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆粕主力2505合约下跌，收跌1.26%，收报2814元/吨。 本周大连豆油下跌 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆油主力2501合约下跌，收跌6.40%，收报8274元/吨。 本周豆粕1-5价差震荡缩小 图7、豆粕9-1价差走势图 豆粕1月与5月历史价差趋势图 700 600 500 400 300 200 100 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 M2301-2305M2401-2405M2501-2505 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，豆粕01-05月价差132元/吨，价差震荡缩小。 本周豆油1-5价差缩小 图8、豆油9-1价差走势图 豆油1月与5月历史价差走势图 1200 1000 800 600 400 200 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 Y2301-2305Y2401-2405Y2501-2505 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，豆油1-5月价差为444元/吨，价差震荡缩小。 本周豆一期货净持仓减少期货仓单增加 图9、豆一前20名持仓变化 图10、豆一期货仓单情况 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 黄大豆仓单 0.00 2019-10-142020-10-142021-10-142022-10-142023-10-142024-10-1 注册仓单量:豆一 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，豆一前20名持仓净空单54148手，较上周同期净持仓减少369手，本周豆一2501合约震荡，豆一期货仓单14879张，周环比增加4404张。 本周豆粕期货净持仓减少期货仓单减少 图11、豆粕前20名持仓变化 图12、豆粕期货仓单情况 注册仓单量:豆粕 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-03-022020-03-022021-03-022022-03-022023-03-022024-03-02 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，豆粕前20名持仓净空单694059手，较上周同期净持仓减少24572手，本周豆粕2501合约期货仓单27808张，周环比减少6036张。 本周豆油期货净持仓减少期货仓单减少 图13、豆油前20名持仓变化 图14、豆油期货仓单情况 豆油仓单量 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-10-092020-10-092021-10-092022-10-092023-10-092024-10-0 注册仓单量:豆油 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，豆油前20名持仓净空单62362手，较上周同期净持仓减少1150手，本周豆油2501合约震荡偏强，期货仓单12381张，较上周同期减少2377张。 本周国产大豆现货价格持平基差扩大 图15、国产大豆现货价格 现货价:大豆(国产三等):哈尔滨 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019-10-112020-10-112021-10-112022-10-112023-10-112024-10-1 图16、国产大豆主力合约基差 豆一基差 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-09-15 2020-11-15 2021-01-15 2021-03-15 2021-05-15 2021-07-15 2021-09-15 2021-11-15 2022-01-15 2022-03-15 2022-05-15 2022-07-15 2022-09-15 2022-11-15 2023-01-15 2023-03-15 2023-05-15 2023-07-15 2023-09-15 2023-11-15 2024-01-15 2024-03-15 2024-05-15 2024-07-15 2024-09-15 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价3960元/吨，上周同期报价减少0元/吨。大豆主力合约基差10元/吨，较上周基差扩大27元/吨。 本周豆粕现货价格下跌基差缩小 图17、豆粕主要地区现货价格 豆粕现货价格（元/吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2010-01-12 2011-01-12 2012-01-12 2013-01-12 2014-01-12 2015-01-12 2016-01-12 2017-01-12 2018-01-12 2019-01-12 2020-01-12 2021-01-12 2022-01-12 2023-01-12 2024-01-12 0.00 现货价:豆粕:哈尔滨现货价:豆粕:大连现货价:豆粕:天津现货价:豆粕:日照现货价:豆粕:张家港现货价:豆粕:东莞 图18、张家港豆粕主力合约基差 豆粕主力基差 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-09-25 2020-11-25 2021-01-25 2021-03-25 2021-05-25 2021-07-25 2021-09-25 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-25 2022-05-25 2022-07-25 2022-09-25 2022-11-25 2023-01-25 2023-03-25 2023-05-25 2023-07-25 2023-09-25 2023-11-25 2024-01-25 2024-03-25 2024-05-25 2024-07-25 2024-09-25 0.00 -200.00 现货价:豆粕:防城-400.00 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，豆粕张家港地区报价3110元/吨，周环下跌400元/吨。豆粕主力合约基差75元/吨，较上周基差缩小101元/吨。 本周豆油现货价格下跌基差扩大 图19、豆油主要地区现货价格 豆油现货价格 图20、张家港豆油主力合约基差 豆油基差 14,000.00 2,500.00 12,000.0010,000.00 2,000.00 8,000.00 6,000.004,000.00 1,500.00 2,000.000.00 1,000.00 2017-06-01 2018-06-01 2019-06-01 2020-06-01 2021-06-01 2022-06-01 2023-06-01 2024-06-01 500.00 出厂价:一级豆油(散装):山东:日照市出厂价:一级豆油(散装):江苏:张家港市出厂价:一级豆油(散装):广东:湛江市出厂价:四级豆油:山东:日照市 出厂价:四级豆油:江苏:张家港市出厂价:四级豆油:广东:东莞市 0.00 2020-08-17 2020-11-17 2021-02-17 2021-05-17 2021-08-17 2021-11-17 2022-02-17 2022-05-17 2022-08-17 2022-11-17 2023-02-17 2023-05-17 2023-08-17 2023-11-17 2024-02-17 2024-05-17 2024-0