公司简评报告：智能可穿戴及智能家居驱动公司收入增长

恒玄科技公司简评报告

财务表现

• 2024Q3：营业收入9.42亿元，同比增长44.01%，前三季度营业收入24.73亿元，同比增长58.12%。
• 2024Q3：净利润1.41亿元，同比增长106.45%，前三季度净利润2.89亿元，同比增长145.47%。
• 毛利率：2024年前三季度毛利率33.76%，第三季度毛利率34.68%，环比提升1.29个百分点。

产品与市场

• 产品结构改善：产品结构变化和上游成本下降提升了毛利率。
• 下游客户资源广泛：公司客户涵盖三星、OPPO、小米、华为等全球主流安卓手机品牌和专业音频厂商。
• 新产品推出：推出了超低功耗无线可穿戴芯片BES2700iMP，已在品牌客户的手表/手环产品中实现量产出货。
• 新一代芯片：BES2800芯片已量产，支持Wi-Fi6技术，具有超低功耗和设备唤醒切换功能。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2024/2025/2026年归母净利润分别为4.0/6.1/8.4亿元，对应11月12日股价PE分别为73/48/35倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 新品研发不及预期
• 客户拓展不及预期
• 行业竞争加剧

财务数据概览

项目	2023A	2024E	2025E	2026E
营收（亿元）	21.76	33.22	44.71	57.72
归母净利润（亿元）	1.24	4.00	6.14	8.41
EPS (元/股)	1.03	3.33	5.11	7.01
PE	236.82	73.18	47.69	34.80

财务比率概览

项目	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入增长率 (%)	46.57%	52.63%	34.58%	29.12%
净利润率 (%)	5.7	12.0	13.7	14.6
ROE (%)	2.1	6.4	9.1	11.2
P/E	236.82	73.18	47.69	34.80
P/B	4.8	4.6	4.1	3.7
EPS (元/股)	1.03	3.33	5.11	7.01

结论

恒玄科技在2024年第三季度实现了显著的收入和净利润增长，产品结构优化和成本下降带来了毛利率的提升。公司坚持品牌客户战略，拥有广泛的客户资源，并成功推出了多款高性能芯片。未来几年，随着新产品量产和市场需求的增长，公司有望继续保持快速增长态势。