工程机械行业点评报告：10月叉车销量同比持平，关注后续内需修复趋势

10月叉车销量同比持平，内需承压
2024年10月叉车行业合计销量9.9万台，同比增长6.1%，其中内销6.1万台（-6%），外销3.8万台（+13%）。受下游制造业景气度低迷、小车需求消化的影响，内销增速继续承压。10月PMI为50.1%，物流业景气指数52.6%，仓储指数49.4%，宏观政策逆周期调节下，建议关注后续内需修复趋势。

2024上半年板块业绩稳健，结构优化驱动增长
前三季度叉车板块营收313亿元（+1%），归母净利润30.4亿元（+15%），毛利率22.3%（+1.9pct），净利率10.2%（+1.1pct）。高毛利率海外业务及电动大车占比提升是利润增长主要驱动因素。

景气度磨底，关注政策推进与海外库存消化
短期看，国内需求磨底，70万台年销量以存量更新为主；海外需求疲软，新签订单增速已下滑2年余，美国市场下滑明显。Q3龙头丰田、凯傲新签订单同比-3%/+2%，需求企稳迹象显现。中长期看，锂电化率提升空间广阔（国内19%，海外13%），美国市场占比可控（约12%），后市场服务将成为新增长点。

风险提示
行业竞争格局恶化、地缘政治冲突、原材料价格波动。