内联第三季度业绩 ； 关注 12 月新游戏的发布

网易2024年第三季度财务结果显示，总收入同比下滑4%至人民币262亿元，基本符合预期；营业利润同比下降5%至人民币71.5亿元，符合预期。收入下降主要由于基数较高及部分新游戏表现不及预期。增值服务收入同比下降4%至人民币209亿元，移动游戏收入同比下降10%至人民币143亿元，主要受基数效应影响；PC游戏收入同比增长29%至人民币59亿元，主要得益于游戏重新发布。网易预计即将推出新游戏《风相遇的地方》和《漫威竞争对手》，12月发布将成为2025财年游戏收入增长的关键驱动力。公司下调2024至2026财年总收入预测5-6%，目标股价下调至125.5美元，维持买入评级。网易加快股票回购，第三季度回购630万股美国存托凭证，总成本5.43亿美元。估值方面，采用SOTP方法，目标价为125.5美元，其中网络游戏占94.3%。风险包括传统游戏收入下降、竞争加剧及游戏行业法规收紧。网易云音乐营收同比增长1%至人民币20亿元，有道营收同比增长2%至人民币16亿元，创新业务及其他业务营收同比下降10%至人民币18亿元。