减税和降息会带来什么特朗普经济学系列20241114

减税和降息，会带来什么？-特朗普经济学系列20241113_导读2024年11月14日06：59 关键词 特朗普经济学减税降息财政政策货币政策GDP工作岗位债务规模赤字利率美联储债务上限贸易逆差财政支出美国经济特朗普政府贸易形势美债收益率政策 全文摘要 特朗普政府实施的财政金融政策，以大幅减税为核心，预计企业税率将从35%降至21%，进一步降至15%，并延长个人减税优惠。由于共和党掌控国会，减税阻力较小，预期十年内GDP增长2.5%，新增200万就业岗位，但联邦财政收入将减少6.8万亿美元。减税加剧了美国债务增长和利息负担，促使降息成为必要。特朗普政府有可能通过影响美联储成员组成及政策，促使利率下调，以缓解财政支出增加带来的利率压力。预计美债收益率将呈现先上行后下行的趋势。该政策框架旨在刺激经济增长，但同时可能增加财政赤字和债务风险。 章节速览 ●00：00特朗普经济学：减税和降息对美国经济的展望 讨论了特朗普政府提出的减税政策及其对美国经济增长和就业的潜在积极影响，包括个人所得税和企业税率的下调。同时指出，减税将导致联邦财政收入大幅削减，增加债务负担，从而可能促使利率下调以应对不断上升的债务利息支出，最终对货币政策产生影响。 ●05：37特朗普政府推动利率下调的动机与能力分析 分析指出，当前财政政策不可持续，继续执行高利率将对美国经济体系造成压力，因此降低利率成为必要。特朗普政府有动机和能力推动利率下调，包括兑现竞选承诺、恢复美国商品竞争力、降低财政支出利息负担，以及历史经验表明降息幅度可能超过预期。此外，特朗普可通过人事任命影响美联储，利用政治影响力影响利率政策。预计未来利率将继续下行，且幅度可能超出市场预期。 ●12：40美债市场可能面临的影响与预期走势 讨论了美债市场在债务上限政策影响下的可能变动，预计如果债务上限问题未解决，美债收益率将走高。同时，分析了债务上限危机解决后，财政部加速发债可能引发的流动性风险及美联储可能的降息应对。此外，预测了美债市场收益率将经历先升后降的走势，并提到了对美元汇率的影响。 问答回顾 发言人问：特朗普上台后承诺的大幅减税政策具体是什么？特朗普的减税方案对美国经济和财政有何影响？ 发言人答：特朗普承诺的大幅减税政策主要包括对企业税率从35%永久降至21%，并进一步推动降到15%。同时，他计划加速实施个人所得税减免条款，以应对原有减税和就业法案中关于个人减税的部 分将在2025年到期的问题。根据美国税收基金会的统计数据，特朗普目前的减税提案在未来十年间预计将使GDP增加2.5个百分点，并创造超过200万个就业岗位。然而，减税会导致联邦政府财政收入大幅削减，预计在接下来的十年内税收减少6.8万亿美元，尤其是个人减税部分。这将导致财政赤字规模扩大，债务压力增加，净利息支出占财政收入总额和GDP的比重也将显著抬升。 发言人问：面对不断上升的债务规模，美国货币政策将如何调整？ 发言人答：由于债务规模持续上升，利息支出也会随之增加，财政压力增大。为了保持经济体系的稳定，特朗普政府可能会采取降息措施来降低利率负担。历史上，美联储在降息周期中往往倾向于低估降息幅度，实际降息幅度可能超过市场预期。因此，特朗普政府有动机也有能力推动利率下降，以支持经济增长、改善贸易逆差以及减轻财政支出的压力。 发言人问：特朗普上台后是否具备影响美联储决策的能力？ 发言人答：我们认为特朗普是有能力影响美联储决策的。一方面，作为美国总统，他有权更换美联储委员会成员，包括主席、理事以及地方联储的委员，这些人在议息会议中投票。目前有四名偏鹰派的委员可能到期，特朗普有很大概率会替换他们，并可能倾向于提拔偏鸽派的候选人进入票委。此外，特朗普的政策措施也会对美联储产生影响。 发言人问：特朗普如何通过非人事手段影响美联储？特朗普是否已经对市场利率走势产生实质性影响？ 发言人答：特朗普可以通过自身的政策决策来影响美联储。例如，在2018年，特朗普猛烈批评鲍威尔加息行为，尽管鲍威尔坚持美联储独立性，但在特朗普的贸易政策和经济不确定性影响下，美联储的利率预测有所下调，并在2019年9月正式降息。特朗普的公开言论和政策行动能够对美联储的决策造成实质影响。是的，根据文献研 究，特朗普在社交媒体上的发言会影响市场对降息的预期。每发一条推文，都会使降息预期概率增加8.6%，这表 明特朗普的政策和言论已经实质上影响了整个市场的利率走势。 发言人问：特朗普上台后对美债市场有何影响？ 发言人答：美债市场将受到两个阶段的影响。第一阶段是特朗普上任前，更多受到债务上限的限制。 预计明年一季度可能面临债务上限暂停后财政资金不足的问题（叉date），可能导致政府关门等事件，进而引发市场对美国主权债务违约的担忧，使得美债收益率上升。第二阶段是债务上限提高后，财政部将加速发债，可能会减少银行准备金，结合缩表和降息进程，可能导致流动性收紧，从而加大市场风险。 发言人问：美债收益率未来走势如何？ 发言人答：预计美债收益率在债务上限谈判期间可能会先升后降。在债务上限谈判结束后，财政部可能会加速发债，导致银行准备金下降，进而影响市场流动性。而随着美联储继续降息并可能超过市场预期，美债收益率将先升后降。至于再通胀效应，其显现需要一段时间，最早可能在明年下半年或四季度才会体现在物价上涨上。