核心观点与投资机会分析
方正证券在AI应用投资机会汇报中，强调了当前市场环境对AI应用投资的利好，包括活跃的成交量和部分大市值公司的低估值。报告重点关注全球AI模型及应用的最新趋势，分析了AI变现的多种路径，如模型及服务订阅等模式。
全球AI模型及应用趋势与投资机会
- 全球AI模型及应用的流量变化：通过梳理全球主流AI模型和应用在过去两年的流量及访问量变化，结合国内外经验，指出了AI变现的多种路径，包括模型及服务订阅等模式。
- AI变现路径：研究了以模型及服务、按订阅模式、整体解决方案等四条变现路径，并对比了国内外定价差异。
- 核心推荐标的：金山办公、焦点科技、复兴软件、万兴科技、当虹科技等公司被认为最能真实受益并展现出积极变化，其中金山办公被视为最核心的投资标的。
- 中国AI应用占比：中国在全球AI应用的下载量占比约为5%，收入占比不足6%，与GDP地位相比还较低，存在较大发展空间。
- 投资建议：建议借鉴海外经验，关注AI领域的投资机会，特别是算力历史高位后的应用机会。
多模态领域投资机会与公司关注
- 多模态领域占比：多模态领域在全球AI应用收入中占比53%，成为主要投资方向。
- 重点推荐公司：万兴科技和当虹科技被重点推荐，前者在海外收入占比高，后者在传媒与泛安全领域有修复趋势。
- 投资弹性：多模态领域投资弹性较大，尤其是考虑到公司当前市值位置，被认为有较大增长潜力。
全球AI应用收入细分领域分析
- Chatbot领域：全球AI应用收入第二大细分领域来自Chatbot，尤其在客服领域表现突出，焦点科技因其在AI应用及业务进展中的积极变化，成为机构配置的优选标的。
- 跨平台AI产品：推动付费渗透率提升，展现出远期空间。
- 陪伴场景：汤姆猫因用户粘性强而被看好。
全球AI应用收入构成及核心公司分析
- 主要来源：全球AI应用收入的主要来源包括多模态技术、Chatbot应用和办公软件三大领域。
- 核心公司：金山办公和复兴软件在办公场景中的应用前景被看好。
- 其他公司：对计算机板块的其他相关公司进行了简要分析，指出在当前市场环境下，关注这些公司的投资机会是合理的。
问答回顾
- 核心投资标的：金山办公被视为最核心的投资标的，因为它最能真实受益于AI应用，并且在算力创新高的背景下，AI应用机会巨大。
- 中国AI应用占比：中国在全球AI应用的下载量占比约为5%，收入占比不足6%，与GDP地位相比还较低，存在较大发展空间。
- 投资节奏：建议按照海外映射的投资节奏来操作，尤其要注意海外积极变化带动的国内映射投资机会。
- 多模态领域投资机会：万兴科技和当虹科技是多模态领域的核心标的，尤其是当虹科技，在传统业务有修复增长的同时，创新业务在卫星、智能座舱等领域也展现出积极变化。
- 市场份额：当虹科技、万兴科技和美图公司占据了全球53%的AI应用内购收入来源。
- Chatbot领域：全球AI应用收入的第二大细分领域是Chatbot，特别是在客服场景中的应用，焦点科技是这一领域的重要推荐对象。
- 办公场景：AI应用收入的第三大来源是办公场景，占比约为15%，核心公司包括金山办公和复星软件。
- 投资配置选择：核心投资配置选择包括当虹科技、万兴科技、焦点科技、汤姆猫、金山办公和复星软件等公司。
- 计算机板块投资机会：借助AI应用实现收入增长以及基本面改善的公司值得关注，如金山办公和复星软件等。
