国债日报
行业 国债日报 日期 2024年11月15日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运) 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货11月14日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2412113.510113.330113.210113.170-0.300-0.264751457930-3658 TL2503113.450113.250113.130113.100-0.320-0.2819284361002368 TL2506112.950112.740112.620112.570-0.3300-0.2924607566801 T2412106.710106.670106.715106.7000.0050.0040469144981-4445 T2503106.735106.690106.715106.700-0.020-0.0218884703794924 T2503106.735106.690106.715106.700-0.020-0.0218884703794924 TF2412105.180105.170105.235105.2100.0550.0538774105369-3622 TF2503105.180105.165105.230105.2050.0500.0511389368712172 TF2503105.180105.165105.230105.2050.0500.0511389368712172 TS2412102.600102.620102.642102.6360.0420.042658740311-1601 TS2503102.474102.480102.496102.4960.0220.026873282211154 TS2503102.474102.480102.496102.4960.0220.026873282211154 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 股债跷板延续，午后股市下探叠加资金面平稳支撑，国债期货多数收涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率多数回落，长端窄幅变动、短端小幅下行，10年活跃国债收益率下行幅度在1bp以内，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率录得2.0850%持平。 资金市场： 银行间资金面平稳,午后有所转松。本周五为缴税截止日，税期扰动还将在下周初延续，上周央行在公开市场连续净回笼后本周转为连续净投放，今日有192 亿元逆回购到期，央行投放3282亿元逆回购，实现净投放3090亿元。资金面较上周收敛，今日短端资金利率跌涨互现，其中银存间隔夜加权回落约2bp至1.45%附近，7天加权回升1.4bp左右至1.72%附近，中长端资金持稳，今日1年国股大行同业存单发行利率在1.89%附近较周初小幅回升、相对平稳。 结论： 上周五财政增量方案和下一阶段货币政策思路双双公布，财政方面宣布直接增加地方化债资源10万亿，其中今年年内要新增2万亿的地方债限额，由于目前 剩余待发的地方债规模较少，按照测算来看11、12月的最大净融资规模约在1.135万亿并未大幅超出历史高峰，近期置换隐债的地方债已经开启发行，关注后期供给高峰扰动带来的配置机会。货币方面央行公布三季度货币政策执行报告，对于经济环境和下一阶段政策思路的定调与二季度大致相似，考虑央行行长在9月末曾提到年内还有25~50bp的降准空间，降准落地来配合年末财政发力的可能性较大，短端利率有望直接受益宽松而进一步下行。长端方面风险也应有限，主要考虑到目前国内基本面偏弱修复，10月社融数据显示信用扩张未见明显好转，且明年存在外需下行风险，而财政增量主要用于化债，对经济的直接拉动有限，基本面缓慢修复继续为债牛提供基础。关注明日经济数据改善情况。 二、行业要闻 【三部门明确房地产市场税收优惠政策，加大住房交易环节契税优惠力度】为贯彻落实党中央、国务院决策部署，促进房地产市场平稳健康发展，近日，财政部、税务总局、住房城乡建设部发布了《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，税务总局发布了《关于降低土地增值税预征率下限的公告》，自2024年12月1日起执行。 财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政。其中提出，购买家庭唯一及第二套住房，140平方米及以下按1%税率征收契税，并明确北京、上海、广州、深圳可以与其他地区统一适用二套房契税优惠。在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2年及以上住房一律免征增值税。土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。 【多项指标释放经济活力增强信号】随着存量政策加快落实，叠加一揽子增量政策持续落地，近日发布的制造业采购经理指数（PMI）、中小企业发展指数、电商物流指数、线下消费热度指数、工程机械开工率等多个指标，释放出经济活力增强的积极信号。 美国10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，符合市场预期，前值为上涨2.4%；环比增速则持平于0.2%。10月核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均与前值持平，符合预期。美国CPI数据公布后，交易员加大对美联储12月降息的押注，据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的可能性约为75%，而美国通胀数据公布前为60%。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
