股指期货日报：股指调整，仅银行行业收红

期货研究报告|股指期货日报2024-11-15 股指调整，仅银行行业收红 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，鲍威尔表示，美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息，三大股指小幅下跌。国内继续推进保交房工作，市场预期迎来明显改善。受情绪影响，国内股指再度调整，市场宽幅震荡走势的预期尚未改变，接下来，IH走势有望更加稳健。 核心观点 ■市场分析 继续推进保交房。宏观方面，据住建部介绍，全国保交房工作推进有力，截至11月13 日，全国已交付285万套，对市场预期带来明显改变。另外，截至10月31日，“白名 单”项目贷款审批通过金额超3万亿元。长沙市住建局进一步明确优化房地产交易政策，明确全市商品住房取得《不动产权证书》可上市交易，支持居民住房消费，促进一二手房市场的良性循环，推动政府和市场的良性互动。海外方面，美国10月PPI全线回升，同比涨幅由前值1.9%扩大至2.4%，超�市场预期的2.3%；核心PPI同比上涨3.1%，亦超�预期的3%，前值为2.8%。上周初请失业金人数减少4000人至21.7万人，低于预期的22.3万人，为6个月以来的最低水平。 沪指走低。现货市场，A股三大指数低开低走，沪指跌1.73%报3379.84点，创业板指跌3.4%。行业方面，板块指数跌多涨少，仅银行行业收红，国防军工、电子、商贸零售、通信行业跌幅居前。市场量能下降，当日沪深两市成交金额为1.84万亿元。美股 方面，鲍威尔表示，美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息。因为经济表现强劲，所以美联储可以谨慎考虑决策。劳动力市场指标回到更正常水平，预计通胀将继续朝着2%的目标下降，尽快有时会�现“颠簸”，利率路径取决于数据和经济前景。鲍威尔讲话后，利率市场下调美联储12月降息预期押注。三大股指收盘小幅下跌。 基差收敛。期货市场，期指基差基本收敛，当月合约于周五交割。成交持仓方面，IC、 IM的成交量和持仓量双增。 ■策略 单边：IH2503、IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.教育部：2025届全国普通高校毕业生规模预计达1222万人，同比增加43万人。 2.国家统计局组建10个督察组，于11月中旬起分别进驻山西省、辽宁省、江苏省、浙江省、海南省、重庆市、宁夏回族自治区和科学技术部、国家市场监督管理总局、国家金融监督管理总局，开展2024年常规统计督察。 3.全国31省份10月工业生产者�厂价格指数（PPI）�炉。数据显示，天津、山西、安徽等15省PPI环比转涨，而9月份全国31个省份PPI环比均为下降。进一步看，对比9月份环比表现，10月份PPI环比改善的省份共有27个，江苏、广东等10个工业大省均在列。 4.中国汽车工业协会透露，我国新能源汽车年产量首次突破1000万辆，同时也是全球首个新能源汽车年度达产1000万辆的国家。 5.欧元区第三季度GDP终值同比升0.9%，符合预期，第二季度终值升0.6%；环比升0.4%，亦符合预期，第二季度终值升0.3%。 6.欧元区9月工业产�环比降2%，预期降1.4%，前值修正为升1.5%；同比降2.8%，预期降2%，前值修正为降0.1%。 7.澳大利亚10月季调后失业率4.1%，预期4.1%，前值4.1%；10月全职就业人口0.97 万人，前值5.16万人。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-11-14 2024-11-13 日度涨跌幅 上证综指 3,379.84 3,439.28 -1.73% 深证成指 11,037.78 11,359.29 -2.83% 创业板指 2,334.96 2,417.25 -3.40% 中小综指 11,493.47 11,789.64 -2.51% 沪深300指数 4,039.62 4,110.89 -1.73% 上证50指数 2,704.15 2,728.23 -0.88% 中证500指数 6,078.31 6,259.84 -2.90% 中证1000指数 6,272.19 6,474.39 -3.12% 科创50指数 1,027.32 1,061.37 -3.21% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.83 0.67 1.31 0.38 上证50指数 10.69 0.68 1.13 0.25 中证500指数 27.28 0.78 1.80 0.47 中证1000指数 41.23 0.74 2.12 0.18 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 230.15 0.95 0.76 93.0% 上证50指数 60.47 0.96 0.39 0.94 中证500指数 239.74 0.96 2.28 0.95 中证1000指数 294.79 0.97 3.33 0.96 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 银家综商食行用合贸品电零饮 器售料 非煤建公建银炭筑用筑金装事材 融饰业料 轻交社工通会制运服造输务 纺农基美钢织林础容铁服牧化护 饰渔工理 汽环机车保械 设备 医电有药力色生设金物备属 房计传通商电国地算媒信贸子防产机零军 售工 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 5500 5000 4500 4000 3500 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-11-14收盘价 2024-11-13结算价 日度涨跌幅 IF 4036.20 4109.40 -1.78% IH 2707.00 2732.60 -0.94% IC 6096.80 6237.00 -2.25% IM 6279.00 6444.00 -2.56% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 164295 92% -594 282444 97% -4724 IH 89606 94% -1913 124084 74% -4532 IC 138296 85% 2485 237416 29% 882 IM 284706 95% 204 339824 98% 6334 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -3.42 51% 2.18 72% 10.38 83% -3.82 80% IH 2.85 73% 8.45 84% 14.85 86% 15.65 86% IC 18.49 96% -20.91 73% -95.31 54% -191.31 53% IM 6.81 87% -32.59 61% -135.39 25% -250.19 16% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -400 -300 IM02.CFE IM03.CFE -400 IC00.CFE IC02.CFE IC01