食品饮料行业专题研究：一图看懂秋季糖酒会问卷调研总结

研报总结

1. 总体概述

• 样本情况：共收集到115份有效问卷，涉及休闲食品、烘焙、预制菜、乳制品、酒类、保健品及其他行业。
• 销售收入恢复情况：大部分受访者所在公司实现了销售收入的同比提升，但仍有部分公司未恢复至疫情前水平。
• 消费力恢复预期：超过八成的受访者认为消费力有望恢复至疫情前甚至超越疫情前的水平。

2. 休闲食品

• 收入与盈利：超过九成的受访者所在公司实现销售收入同比增长，近九成的公司毛利率季度环比实现增长。
• 产品销售：香脆食品和糖果是主流展商，增速居前列。
• 重点推荐：重点关注具备产品创新基因的龙头公司，如盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等。

3. 乳制品

• 收入与盈利：同比去年半数以上受访者所在企业出现下滑，但大部分公司毛利率季度环比实现恢复。
• 产品销售：常温产品为主流，乳饮料增速居前列。
• 重点推荐：关注拥有优质奶源供给壁垒的龙头公司，如伊利股份、蒙牛乳业；关注盈利能力持续提升的新乳业；关注奶酪行业龙头妙可蓝多。

4. 速冻制品与预制菜

• 收入与盈利：复苏趋势明显，规模较大的企业增速恢复更快。
• 产品销售：饼类成为销量及销售增速最快的产品。
• 重点推荐：关注安井食品、千味央厨、立高食品、圣农发展等。

5. 保健品

• 收入与盈利：保健品公司盈利能力强，其他类保健食品增长较快。
• 产品销售：其他保健食品类为主流，增速居前列。
• 重点推荐：关注VDS龙头汤臣倍健、CDMO龙头仙乐健康、辅酶Q10供应商金达威。

6. 投资建议

• 休闲食品：重点关注具备产品创新基因的龙头公司。
• 乳制品：关注拥有优质奶源供给壁垒的龙头公司，关注盈利能力持续提升的新乳业。
• 速冻制品：关注传统速冻行业集中度提升，关注新兴预制菜板块及冷冻烘焙市场。
• 保健品：关注VDS龙头汤臣倍健、CDMO龙头仙乐健康、辅酶Q10供应商金达威。

7. 风险提示

• 食品安全风险：包括食品质量安全监管趋严、添加剂政策变化、公司运营过程中的食品安全问题。
• 奶牛养殖疫病及自然灾害风险：可能导致行业公司奶牛生物资产减值或原料供应不足。
• 环保风险：乳制品及含乳饮料加工生产企业面临环保压力。
• 样本偏差风险：样本数量和地域差异可能影响样本代表性。