建筑装饰行业专题研究
1. 行业概述
- 2024年第三季度：建筑装饰行业营收和业绩承压，Q3营收同比下降8.43%，归母净利润同比下降15.0%。
- 毛利率：Q3毛利率为9.72%，同比下降0.26个百分点。
- 费用率：期间费用率同比上升0.36个百分点至6.01%。
- 资产减值损失：资产减值损失占收入比重同比提升0.03个百分点。
2. 子板块表现
- 国际工程和化工工程：表现亮眼，营收和利润增速优于板块平均水平。
- 央企：尽管面临压力，但整体好于建筑板块，新签订单同比增长0.74%。
3. 政策支持与展望
- 一揽子化债政策：预计财政刺激政策将推动板块底部反转，建议关注央企及地方建筑国企基本面的反转。
- 国际工程：受益于海外需求增长及订单转化，推荐中材国际、北方国际、中钢国际。
- 专业工程：洁净室和化工工程表现较好，推荐东华科技、柏诚。
4. 重点标的推荐
- 股票代码及名称：
- 四川路桥（600039.SH）
- 中国建筑（601668.SH）
- 中国交建（601800.SH）
- 安徽建工（600502.SH）
- 中国中铁（601390.SH）
- 中国铁建（601669.SH）
- 中材国际（601868.SH）
- 鸿路钢构（002061.SZ）
- 上海港湾（605598.SH）
- 北方国际（000065.SZ）
5. 风险提示
- 政策刺激不及预期。
- 央企、国企改革提效进度不及预期。
- 国际宏观环境恶化。
数据摘要
- 2024年第三季度：
- 营收：19,621亿元，同比下降8.43%
- 归母净利润：39.7亿元，同比下降15.0%
- 2024年前三季度：
- 营收：6,155.4亿元，同比下降5.13%
- 归母净利润：1,371亿元，同比下降12.41%
结论
建筑装饰行业在2024年第三季度面临较大挑战，但随着政策支持和财政刺激，预计行业将迎来底部反转的机会。重点关注央企和地方建筑国企的表现，以及国际工程和专业工程板块。
