新品成长动能强劲

南芯科技（688484）公司点评报告

基本情况

• 最新收盘价：37.20元
• 总股本：4.25亿股
• 流通股本：2.91亿股
• 总市值：158亿元
• 流通市值：108亿元
• 52周内最高价：45.11元
• 52周内最低价：23.33元
• 资产负债率：17.1%
• 市盈率：58.12倍
• 第一大股东：阮晨杰

业绩概览

• 2024年前三季度
  • 总收入：18.99亿元，同比增长57.49%
  • 归母净利润：2.72亿元，同比增长50.82%

业务分析

• 电荷泵业务：稳定增长
• 新品成长动能强劲
  • 移动设备收入：约占总收入70%
  • 充电管理产品线：规模稳定成长
  • DCDC、开关充电、无线充电芯片：业务规模持续提升
  • BMS、DisplayPower产品线：实现关键突破，未来业务规模有望继续快速提升
• 智慧能源业务
  • inbox业务：体量较去年明显攀升
  • POWERQUARK®全集成方案：加速渗透客户业务
• 通用产品业务
  • 品类不断扩充：在泛消费领域实现更强劲的业务增长
• 汽车电子业务
  • 规模快速提升：公司将保持在汽车电子方面的投入，扩充新品，持续贡献强劲增长动力

研发投入

• 2024年前三季度研发投入：2.99亿元，占营业收入的15.76%
• 持续在消费、汽车、工业等领域强化投入

投资建议

• 2024-2026年归母净利润预测：3.4亿元、5.2亿元、6.7亿元
• 维持“买入”评级

风险提示

• 市场复苏不及预期
• 竞争格局加剧风险
• 产品研发及技术创新不及预期
• 客户验证不及预期

财务预测与财务指标

• 2023年实际值：
  • 营业收入：1780百万元
  • 净利润：261.36百万元
  • 每股收益：0.61元
  • 市盈率：60.56倍
  • 市净率：4.28倍
• 2024-2026年预测值：
  • 营业收入：2505百万元至4056百万元
  • 净利润：342.49百万元至668.52百万元
  • 每股收益：0.80元至1.57元
  • 市盈率：46.21倍至23.67倍
  • 市净率：3.85倍至2.99倍

主要财务比率

• 2023年实际值：
  • 毛利率：42.3%
  • 净利率：14.7%
  • ROE：7.1%
  • 资产负债率：17.1%
• 2024-2026年预测值：
  • 毛利率：40.7%至40.5%
  • 净利率：13.7%至16.5%
  • ROE：8.3%至12.6%
  • 资产负债率：22.8%至27.2%