兆易创新（603986.SH）财报点评
关键数据
- 2024年第三季度：营收20.41亿元，同比增长42.83%，环比增长2.97%；
- 归母净利润：3.15亿元，同比增长222.55%，环比增长0.93%；
- 毛利率：41.77%，同比增长5.4个百分点，环比增长3.6个百分点。
主要业务进展
- 外延收购：公司收购苏州赛芯70%股份，预计2024-2026年扣非归母净利润不低于6000/7000/8000万元，有助于完善产品矩阵。
- DRAM业务：增加与长鑫的关联交易额度，完成7.76亿元采购额，调整募投项目，将DRAM项目从LPDDR3调整为LPDDR5。
- 汽车电子芯片：新增投资12亿元，完善汽车MCU高端产品布局。
行业前景
- 汽车MCU：国内MCU国产化率较低，单车用量约为70-100颗，未来单车价值有望突破200美元。
- 市场需求：公司看好存储/MCU/传感器+模拟全面解决方案的竞争优势，预计2024-2026年归母净利润分别为11.4/16.27/20.47亿元。
投资建议
- 评级：维持“优于大市”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期；新产品开发不及预期；国际关系恶化等。
财务预测与估值
- 2024年预期：营业收入946.5亿元，净利润16.27亿元，市盈率30.4倍，市净率4.6倍。
总结
兆易创新在第三季度实现了显著的增长，特别是在毛利率和净利润方面表现出色。公司通过外延收购和内部结构调整，进一步完善了产品矩阵，尤其是在汽车电子芯片领域加大了布局力度。尽管面临一些潜在的风险，但公司在存储和MCU领域的竞争优势明显，预计未来几年将持续保持较高的增长势头。
