销量延续增长，看好份额提升

共创草坪（605099）2024年第三季度报告点评

财务数据

• 收入：2024年第三季度收入7.5亿元，同比增长16%；2024年前三季度收入22.6亿元，同比增长18%。
• 净利润：2024年第三季度归母净利润1.1亿元，同比下降12%；2024年前三季度归母净利润3.9亿元，同比增长12%。
• 毛利率：2024年前三季度毛利率下降1.7个百分点至30.16%。
• 资产负债率：14.36%。

产能与布局

• 公司在全球拥有四个生产基地，其中中国产能5600万平方米，越南一期2400万平方米、二期3600万平方米、三期4000万平方米正在建设中。
• 产能扩张有助于有效规避关税风险。

竞争优势

• 市场地位：全球生产和销售规模最大的人造草坪企业，全球市占率16.7%。
• 技术水平：拥有丰富的人造草坪材料和生产工艺研究经验。
• 客户网络：建立了全球化销售网络，具备较强的营销体系。
• 管理团队：经验丰富，建立了全流程的产品精细化管理和质量控制体系。

财务预测

• 2024-2026年预计归母净利润分别为5.0亿元、6.0亿元、7.0亿元。
• 市盈率：16/14/12倍。
• 市净率：2.95/2.63/2.34倍。

投资评级

• 评级维持“买入”，目标价格未明确给出。

风险提示

• 海外渗透率提升不及预期风险。
• 竞争加剧风险。
• 产能扩张不及预期风险。