【市场聚焦】宏观:水无常形,因势利导

总结

1. 特朗普胜选影响：

   • 特朗普胜选后，市场对美国再繁荣的预期升温，导致美元和美债利率上涨，但忽视了美国的化债需求。
   • 特朗普的减税计划和支出节流措施有助于减轻债务压力，但整体债务置换仍面临高息债的问题。

2. 中国政策应对：

   • 中国全国人大提出“12万亿元”的化债方案，其中6万亿元为新增，10万亿元为置换，2万亿元为棚改项目延期。
   • 政策目标是托而不举，避免过度刺激经济，导致债务负担加重。

3. 全球市场分化：

   • 海外市场倾向于再通胀逻辑，商品价格可能补涨，但与美国政策目标有所背离。
   • 国内市场则在政策观望期，偏好开始分化，商品价格跟随基本面波动。

4. 政策与市场预期差异：

   • 美元兑人民币汇率承压，反映市场对贸易战的担忧。
   • 商品市场与再繁荣逻辑脱钩，未来可能向低通胀方向调整。

5. 投资建议：

   • 境外市场关注商品向再繁荣修复的波段行情，境内市场需警惕预期过高带来的风险。
   • 投资者应选择更具灵活性的投资标的，如虚拟资产，而非传统的大盘股和商品。

关键数据

• 中国化债方案总额：12万亿元
  • 新增：6万亿元
  • 置换：10万亿元
  • 棚改项目延期：2万亿元

注意事项

• 本文总结内容基于提供的研报文本，不包含分析师信息、评级、风险提示、投资建议等。
• 本文总结力求简洁明了，突出关键信息和数据。