王力安防（605268）季度报告点评
基本数据
- A股总股本：449.67百万股
- 流通A股股本：436.00百万股
- A股总市值：4,393.26百万元
- 流通A股市值：4,259.72百万元
- 每股净资产：3.50元
- 资产负债率：62.51%
- 一年内最高/最低股价：12.98元 / 6.15元
财务表现
- 2024年第三季度：收入8亿元，同比增长2%；归母净利0.3亿元，同比下降45%；扣非后归母净利0.3亿元，同比下降23%。
- 2024年第一季度至第三季度：收入21亿元，同比增长9%；归母净利0.8亿元，同比下降16%；扣非后归母净利0.7亿元，同比下降8%。
- 毛利率：2024年第三季度为25.7%，同比下降1.4个百分点；净利率为3.9%，同比下降1.1个百分点。
发展优势
- 渠道及规模优势：公司已形成多元化销售渠道体系，覆盖全国31个省、自治区和直辖市，持续推进网点新增、置换与升级，通过智慧云屏等项目“赋能”经销商团队。
- 生产规模：公司是国内生产规模最大、技术先进的安全门企业之一，拥有永康、武义、四川、杭州四大基地，其中长恬智能制造基地被评为行业首家未来工厂。
调整盈利预测
- 2024-2026年EPS预测：0.25元、0.30元、0.37元（原值分别为0.5元、0.7元、1元）
- 目标价格：未给出具体数值
- PE估值：2024年为39倍，2025年为32倍，2026年为26倍
风险提示
结论
公司虽然面临短期业绩下滑的压力，但在渠道拓展和规模效应方面具备显著优势，未来成长潜力依然可观。维持“增持”评级。
