# 松芝股份调研报告总结
## 公司概况
上海加冷松芝汽车空调股份有限公司成立于1998年，专注于研发和制造各类车辆空调系统，2010年在深交所上市（股票代码002454）。公司控股20余家分子公司，总部拥有三个厂区，员工约3000人，其中技术人员约500人。产品涵盖大中型客车、乘用车、轨道车、冷藏车及新能源汽车空调等领域，市场覆盖全国34省市及海外30多个国家。
## 研发与专利
公司研发实力雄厚，累计申请专利数百项，制定国家标准2件、行业标准2件、企业标准40余件。试验中心获得CNAS资格认证，技术团队拥有各类技术人员约500人，其中技术专家和资深技术人员占比达15%，5年以上经验人员占比达50%。截至2024年6月，累计授权专利达626项。
## 业务与合作
公司是国内极少数同时具备“终端模式”和“标配模式”的移动式热管理产品供应商，主要客户包括华为江淮、小鹏汇天、比亚迪等。2023年新增项目订单中包括比亚迪汉二代等车型。公司积极开拓新市场，持续挖掘国内外业务需求，努力获取更多优质订单。
## 投资者问答
1. **华为江淮合作**：公司是江淮高端车型热管理产品的主要供应商。
2. **小鹏汇天飞行汽车**：公司获得压缩机定点项目，尚未量产。
3. **估值提升计划**：公司已将建议转达相关部门。
4. **比亚迪客户关系**：比亚迪为公司重要战略客户，未来业务将稳步推进。
5. **市场开拓方式**：公司采用多元化形式，包括终端模式和标配模式。
6. **下半年新厂家布局**：公司将持续挖掘国内外市场需求，开发新客户。
7. **美国大选影响**：公司将结合业务发展、地缘政治等因素考虑出海投资计划。
8. **三季报增长情况**：乘用车板块助力公司利润增长，毛利率同比提升。
9. **宁德时代合作**：公司在储能电站电池热管理方面已进入宁德时代的供应商体系。
10. **新客户与产能利用率**：公司持续开发新客户，产能有序释放。
11. **人工智能开发**：公司目前未涉及人工智能相关业务。
12. **并购重组计划**：公司暂无并购重组计划。
13. **未来布局与区域拓展**：公司将持续挖掘国内外市场需求，积极关注北美市场。
14. **与宁德时代供应产品**：公司在储能电站电池热管理方面已进入宁德时代的供应商体系。
15. **技术研发情况**：公司技术团队实力雄厚，研发成果丰富，硬件设备先进。
## 经营问题与回复
公司针对毛利率和现金流下滑问题表示：
1. **降本增效措施**：已从采购、产品与服务质量、应收账款管理等方面着手，未来将继续深入精细化管理。
2. **新的利润增长点**：将持续加大研发投入，开发高价值新产品，并开拓国内外市场。
3. **毛利率与现金流改善时间**：2024年前三季度净利润实现增长，公司将通过加强应收账款回款等方式提升现金流质量。
