汽车行业研究周报：构筑AI汽车体系，小鹏汽车多箭齐发

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 构筑AI汽车体系小鹏汽车多箭齐发 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：构筑AI汽车体系小鹏汽车多箭齐发 近期，“小鹏AI科技日”在广州举办。小鹏汽车展示了小鹏AI体系，包括AI汽车、AI机器人、飞行汽车三大板块的创新技术及成果，并首次披露小鹏鲲鹏超级电动体系、小鹏图灵AI智驾体系。 针对核心的AI汽车业务，小鹏汽车围绕“三电”、智驾、智舱三大领域，重磅发布小鹏鲲鹏超级电动体系、小鹏图灵AI智驾体系、小鹏天玑AIOS等全新技术方案。 小鹏鲲鹏超级电动体系：该体系基于全域800V高压碳化硅平台，搭载了5C超充AI电池、混合碳化硅同轴电驱、静音增程器（运行噪音仅为1dB），以及AI电池医生和AI动力功能。 小鹏图灵AI智驾体系：以AI大模型为核心，涵盖自研的云端和车端大模型、面向大模型开发的AI芯片和底层架构。自研的小鹏图灵AI芯片已跑通最新版本的智驾功能，仅用40天完成2791项功能验证。 小鹏天玑AIOS：基于自研的图灵AI芯片，由2颗芯片同时驱动。实现类GPT-4 大模型上车，支持多语种实时对话。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的 低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20% 和上声电子20%。 市场回顾： 汽车板块本周涨跌幅为7.29%，在申万31个板块中位列第8位。 汽车行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为5.51%、5.50%、6.75%、9.32%。 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为10.25%、7.74%、6.52%、6.49%、7.27%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为：骏创科技、旺成科技、威唐工业、山子高科、天汽模。 汽车行业周跌幅前五个股分别为：跃岭股份、金龙汽车、登云股份、春风动力、青岛双星。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级增持（维持） 2024年11月13日 刘宁分析师 SAC执业证书编号：S1660524090001 22% 11% 0% -11% -22% -33% 2023-112024-022024-052024-082024-11 汽车 沪深300 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 内容目录 1.每周一谈：构筑AI汽车体系小鹏汽车多箭齐发3 2.投资策略及重点关注5 3.市场回顾6 4.汽车主要相关材料/组件价格7 5.风险提示8 图表目录 图1：小鹏AI体系3 图2：小鹏鲲鹏超级电动体系4 图3：小鹏图灵AI智驾4 图4：小鹏天玑AIOS5 图5：各板块周涨跌幅对比6 图6：重点指数周涨跌幅7 图7：汽车子板块周涨跌幅7 图8：汽车板块周涨跌幅前五个股7 图9：汽车板块周涨跌幅后五个股7 图10：车用动力电池价格（元/Wh）7 图11：热轧卷板价格（元/吨）8 图12：铝价格（元/吨）8 图13：铜价格（元/吨）8 图14：橡胶价格（元/吨）8 表1：本周重点关注组合5 1.每周一谈：构筑AI汽车体系小鹏汽车多箭齐发 近期，“小鹏AI科技日”在广州举办。小鹏汽车展示了小鹏AI体系，包括AI汽车、AI机器人、飞行汽车三大板块的创新技术及成果，并首次披露小鹏鲲鹏超级电动体系、小鹏图灵AI智驾体系。 图1：小鹏AI体系 资料来源：小鹏汽车，申港证券研究所 针对核心的AI汽车业务，小鹏汽车围绕“三电”、智驾、智舱三大领域，重磅发布小鹏鲲鹏超级电动体系、小鹏图灵AI智驾体系、小鹏天玑AIOS等全新技术方案。 小鹏鲲鹏超级电动体系： 体系概况：该体系基于全域800V高压碳化硅平台，搭载了5C超充AI电池、混合碳化硅同轴电驱、静音增程器（运行噪音仅为1dB），以及AI电池医生和AI动力功能。 充电速度：5C超充AI电池可实现“1秒充电1公里”，12分钟充满80%。电池寿命：通过AI电池医生管理，电池寿命有效提升30%。 续航：纯电续航达430km，综合续航里程超1400km，并通过搭载全新同轴混合碳化硅电驱，实现高达93.5%的CLTC效率。 小鹏图灵AI智驾体系： 升级内容：自动驾驶品牌升级为“小鹏图灵AI智驾”。 核心技术：以AI大模型为核心，涵盖自研的云端和车端大模型、面向大模型开发的 AI芯片和底层架构。 芯片进展：自研的小鹏图灵AI芯片已跑通最新版本的智驾功能，仅用40天完成 2791项功能验证。 图2：小鹏鲲鹏超级电动体系 资料来源：小鹏汽车，申港证券研究所 图3：小鹏图灵AI智驾 资料来源：小鹏汽车，申港证券研究所 小鹏天玑AIOS： 座舱架构：基于自研的图灵AI芯片，由2颗芯片同时驱动。人机交互：实现类GPT-4大模型上车，支持多语种实时对话。 附加能力：AI音响、AI鲲鹏动力、AI电池医生、AI底盘等多项能力。 未来出行探索： Robotaxi：全新研发的“Ultra”车型具备L4级智能驾驶能力，搭载多颗小鹏图灵 AI芯片。 飞行汽车：小鹏汇天研发的全球首款量产分体式飞行汽车将于2024年11月中国航展全球公开首飞。 AI机器人：小鹏AI机器人Iron以1:1类真人的姿态展现，拥有超60个关节，已进入工厂工作。 图4：小鹏天玑AIOS 资料来源：小鹏汽车，申港证券研究所 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车 电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 表1：本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 公司权重 德赛西威20% 上声电子20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 汽车板块本周涨跌幅为7.29%，在申万31个板块中位列第8位。 汽车行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为5.51%、5.50%、6.75%、9.32%。 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为10.25%、7.74%、6.52%、6.49%、7.27%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为：骏创科技、旺成科技、威唐工业、山子高科、天汽模。 汽车行业周跌幅前五个股分别为：跃岭股份、金龙汽车、登云股份、春风动力、青岛双星。 图5：各板块周涨跌幅对比 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图6：重点指数周涨跌幅图7：汽车子板块周涨跌幅 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 上证指数沪深300深证成指创业板指汽车 12.0% 9.32% 6.75% 7.29% 5.51%5.50% 10.25% 7.74% 6.52% 6.49% 7.27% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图8：汽车板块周涨跌幅前五个股图9：汽车板块周涨跌幅后五个股 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 骏创科技旺成科技威唐工业山子高科天汽模 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -12.0% 青岛双星春风动力登云股份金龙汽车跃岭股份 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 4.汽车主要相关材料/组件价格 图10：车用动力电池价格（元/Wh） 市场价:车用动力电池:方形动力电芯:三元:国产 市场价:车用动力电池:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图11：热轧卷板价格（元/吨）图12：铝价格（元/吨） 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23000 期货结算价(连续):热轧卷板 期货结算价(连续):铝 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 图13：铜价格（元/吨）图14：橡胶价格（元/吨） 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 19000 期货结算价(连续):阴极铜 期货结算价(连续):天然橡胶(RU) 期货结算价(连续):合成橡胶(BR) 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 5.风险提示 汽车销量不及预期； 汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险； 关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立